Прошлый месяц ознаменовался заметным ростом американской валюты, укрепившейся по отношению к своим основным конкурентам почти на 3%.
Рост доходности 10-летних трежерис, достигавшей в марте самого высокого с января прошлого года значения в районе 1,77%, давил на акции и оказывал поддержку гринбеку.
Угроза повышенного инфляционного давления в Соединенных Штатах, связанная с активным монетарным и фискальным стимулированием в стране, отнюдь не добавляла оптимизма участникам рынка.
При этом представители ФРС тщетно пытались успокоить инвесторов заявлениями о том, что низкие процентные ставки в США останутся надолго, а резкий рост доходности трежерис отражает более высокие темпы восстановления экономической активности в стране. Многие тогда полагали, что регулятор просто закрывает глаза на проблему активных распродаж на долговом рынке, и опасались, что американский ЦБ будет вынужден начать сворачивать монетарное стимулирование раньше сроков, указанных в его экономических прогнозах.
Долларовые «быки» уже строили планы развить восходящий тренд по USD в направлении 94,25–94,30 (максимумов ноября 2020 года).
Однако с наступлением апреля настроения инвесторов существенно изменились. В течение первых двух недель месяца американский фондовый рынок обновляет исторические максимумы чуть ли не каждый день. Гринбек же лишился больше половины своего недавнего роста.
Дело в том, что факторы, которые ранее выступали поводом для опасений относительно дальнейшего роста рисковых активов и толкали защитный доллар вверх, сейчас развернули рыночные настроения на 180 градусов.
Накануне индекс S&P 500 обновил рекордный максимум, а гринбек упал до трехнедельных минимумов на фоне выхода данных по американской инфляции за март.
В минувшем месяце потребительские цены в США увеличились на 0,6% в месячном выражении. Инвесторы ожидали более серьезного всплеска инфляции, однако прирост показателя в марте лишь незначительно превысил прогнозы.
К тому же подъем индекса CPI во многом произошел за счет повышения цен на энергоносители, которые могут стабилизироваться в следующие несколько месяцев.
Умеренное ценовое давление заставило инвесторов воспринять всерьез недавние заявления представителей ФРС.
По словам Ричарда Клариды, заместителя председателя Федрезерва, прогноз регулятора состоит в том, что в этом году инфляция на какое-то время поднимется выше 2%, а затем вернется в конце года примерно к 2%.
Судя по всему, рынок пока придерживается сценария ФРС, учитывая, что фьючерсы на основные фондовые индексы США после выхода данных по инфляции устремились вверх, а доллар на публикацию релиза отреагировал очередным падением.
Снижение гринбека во вторник также произошло в силу того, что доходность облигаций США упала, что снизило привлекательность американской валюты, поскольку устойчивый спрос на аукционе 30-летних облигаций перевесил фактор роста потребительской инфляции.
Доходность 10-летних американских гособлигаций накануне снизилась до 1,622% с 1,674%, зафиксированных в понедельник.
Хотя с начала месяца доллар потерял в весе уже более 1,5%, интересный момент заключается в том, что рыночная конъюнктура за последние две недели практически не изменилась.
Доходности казначейских облигаций по-прежнему держатся существенно выше уровней начала года, а потенциальное ускорение инфляции в Соединенных Штатах – тоже не тот вопрос, который можно решить за один день.
Эксперты отмечают, что оценки на рынке акций США слегка завышены, и если доходность трежерис еще немного вырастет из-за усиления инфляции, это может оказать давление на фондовый рынок, поскольку у инвесторов появится более привлекательная альтернатива акциям. Это будет играть на руку гринбеку.
Пока что американская валюта вынуждена обороняться против своих основных конкурентов.
Вчера индекс USD просел до трехнедельных минимумов в области 91,85 пункта. В среду он продолжил снижаться, достигнув самых низких с 18 марта уровней (в районе 91,60 пункта).
Между тем пара EUR/USD смогла продолжить отскок выше 1,1900 в ответ на снижение доллара и откат доходности трежерис после публикации данных по инфляции в США за март.
Недавний прорыв выше 200-дневной скользящей средней вблизи 1,1895 придал дополнительный импульс ралли и подготовил почву для роста EUR/USD в краткосрочной перспективе.
Теперь вопрос заключается в том, как высоко может забраться единая валюта.
Одним из главных событий вторника, наряду с публикацией отчета по американской инфляции, стало то, что Управление по контролю за продуктами и лекарствами США (FDA) рекомендовало приостановить использование вакцины против коронавируса, выпускаемой компанией Johnson & Johnson, из-за случаев тромбоза.
Эта новость оказала давление на доллар, поскольку укрепила участников рынка во мнении, что ФРС в условиях замедления темпов вакцинации в США будет вынуждена начать сворачивание стимулирующих мер позже, чем ожидается.
При этом Johnson & Johnson сообщила, что решила приостановить отправку вакцины в европейские страны в качестве меры предосторожности.
В то время как Соединенные Штаты не слишком зависят от этой вакцины, Старому Свету может потребоваться на 3–4 месяца больше на вакцинацию 70% населения. Потеря второго летнего сезона подряд может оказаться разрушительным для экономики региона.
В среду EUR/USD продолжает двигаться вверх и уже торгуется в непосредственной близости от ключевой зоны сопротивления 1,1980–1,1990, пробой которой нацелит пару на круглую отметку 1,2000, и далее – на 1,2025 и 1,2110.
Хотя в целом основная валютная пара демонстрируют позитивный настрой, дальнейшая ее судьба зависит от вакцинации против COVID-19 в ЕС, а также от того, как на ослабление доллара будет реагировать ЕЦБ, который ранее давал понять, что ему некомфортен курс EUR/USD выше 1,2100.
