Доллар США теряет свои позиции уже вторую неделю подряд, то есть на протяжении всего апреля. Пара евро-доллар, в свою очередь, пытается вернуться в область 20-х фигур, пользуясь слабостью гринбека. Если взглянуть на недельный график eur/usd, то мы увидим, что северный тренд пары стартовал ещё в ноябре прошлого года и достиг своего пика в начале января текущего года, когда покупатели смогли обозначить почти двухлетний максимум – 1,2349. Однако затем доллар взял бразды правления в свои руки.
Непосредственным поводом для усиления американца стало фактическое принятие (с момента одобрения механизма «бюджетного примирения») долгожданного многими трейдерами «Плана спасения Америки» объёмом в 1,9 триллиона долларов. Кроме того, на рынке появились слухи о том, что Федрезерв может досрочно свернуть стимулирующую программу и чуть ли не в следующем году приступить к увеличению процентной ставки. Эти слухи подкреплялись макроэкономическими отчётами, которые выходили в США в «зелёной зоне», превышая прогнозные значения. Прежде всего это касается сферы американского рынка труда – на протяжении трёх последних месяцев Нонфармы удивляют трейдеров сильными результатами, которые отражают общее восстановление экономики США. Масла в огонь «ястребиных ожиданий» подлил и Федрезерв, который пересмотрел свои экономические прогнозы по росту ВВП в 2021 году в сторону улучшения: с 4,22% до 6,5%. Более того, по мнению ряда экспертов (в частности аналитиков банка Goldman Sachs), этот показатель вырастет не на 6,5 процентов, а на 8%.
Другими словами, на протяжении нескольких месяцев (с середины января до конца марта) доллар последовательно и настойчиво усиливал свои позиции, несмотря на «голубиные» комментарии представителей ФРС, которые с завидной регулярностью опровергали слухи о том, что регулятор может досрочно приступить к ужесточению параметров монетарной политики. Гринбек упорно двигался следом за доходностью трежерис, которая также в этом году обновила двухлетний максимум.
Однако в апреле мы наблюдаем зеркальную ситуацию – вопреки сильным макроэкономическим отчётам, доллар снижается «по всем фронтам», впрочем, как и доходность американских гособлигаций. Другими словами, если в начале года рынок игнорировал комментарии членов ФРС, делая ставку на «ястребиные ожидания», то сейчас рынок игнорирует ключевые индикаторы экономики, которые по-прежнему демонстрируют рост. Безработица в США вернулась в 5-процентную область (то есть почти достигла докризисных уровней), инфляция демонстрирует постепенный, но устойчивый рост (стержневой индекс ИПЦ достиг отметки 1,6%), розничные продажи обновили почти годовой максимум. Однако все эти релизы гринбек оставил без внимания: индекс доллара США с 31 марта снизился с отметки 93,32 пункта до текущего значения 91,53. Американская валюта теряла свои позиции почти безоткатно.
На мой взгляд, такая ситуация обусловлена несколькими фундаментальными факторами. Во-первых, члены Федрезерва всё же убедили трейдеров в том, что регулятор не станет ужесточать монетарную политику, реагируя тем самым на скачкообразный рост ключевых индикаторов – прежде всего в сфере инфляции. Джером Пауэлл неоднократно заявлял о том, что инфляционный рост может носить временный характер, поэтому Федрезерв будет игнорировать даже превышение целевого двухпроцентного уровня. Вчера представитель ФРС Кристофер Уоллер повторил этот тезис, «успокоив» трейдеров в том, что регулятор не допустит приближение инфляции к трёхпроцентному уровню. При этом Уоллер отметил, что рынки «слишком забегают вперед» в своих ожиданиях относительно сворачивания QE и повышения ставок. После этих комментариев доллар снова оказался под фоновым давлением, вернув все внутридневные завоевания.
В той или иной форме, но вышеуказанная мысль регулярно озвучивается членами американского регулятора. Убедив рынки в том, что ФРС не будет отступать от своих планов, Джером Пауэлл повторяет об этом при каждом удобном случае. При этом он соглашается с тем, что экономика США восстанавливается более активными темпами относительно декабрьских прогнозов Федрезерва.
Учитывая такую диспозицию можно было бы предположить, что пара eur/usd и дальше будет демонстрировать рост, по крайней мере до тех пор, пока Белый дом не согласует с Конгрессом условия одобрения 2,6-триллионного инфраструктурного плана. Если бы не одно «но»: покупатели пары вплотную подошли к уровню сопротивления 1,2000. Этот таргет носит символический и психологически важный характер, который ко всему прочему совпадает с верхней линией индикатора Bollinger Bands на дневном графике и нижней границей облака Kumo на том же таймфейме. Преодолеть данный уровень сопротивления покупателям eur/usd будет непросто: как только пара приближается к данной ценовой области, трейдеры фиксируют прибыль, попутно открывая короткие позиции. К слову, зеркальная ситуация наблюдалась и тогда, когда отметка 1,2000 выполняла роль поддержки: медведи eur/usd в рамках нисходящего движения далеко не с первой попытки преодолели эту ценовую цитадель: первые попытки предпринимались ещё в январе, тогда как окончательно 19-ю фигуру медведи покорили лишь в начале марта, на волне сильного южного импульса.
Подобный импульс теперь необходим и покупателям пары, чтобы уйти выше 1,2000. На мой взгляд, трейдеры на следующей неделе всё же предпримут попытку штурма 20-й фигуры, однако я сомневаюсь в том, что быки eur/usd закрепятся в этой ценовой области. Во-первых, на следующей неделе в Белом доме состоятся очередные переговоры с представителями Республиканской партии относительно судьбы уже упомянутого инфраструктурного плана. По информации некоторых американских СМИ, республиканцы озвучат явно неприемлемое для Байдена встречное предложение (снизив «ценник» законопроекта в три раза), и на этом переговоры будут завершены. После этого Белый дом сосредоточится на переговорах с демократами, предложив в качестве компромисса вариант повышения ставки корпоративного налога не до 28%, а до 24-25%. Любые положительные сдвиги в этом вопросе окажут доллару существенную поддержку.
Плюс ко всему, на следующей неделе состоится апрельское заседание Европейского Центробанка. В преддверии этого события евро вряд ли будет пользоваться повышенным спросом, учитывая слабую динамику европейской инфляции и сложную эпидемиологическую ситуацию в Европе.
Таким образом, на мой взгляд, при очередных северных всплесках eur/usd можно рассматривать короткие позиции с первой целью 1,1900 – это линия Tenkan-sen на дневном графике.
