Рисковые активы продолжают извлекать пользу из масштабных стимулирующих мер. Индекс S&P 500 в пятницу закрылся на новом рекордном уровне и зафиксировал шестой еженедельный рост подряд. Азиатские и европейские индексы также идут вверх.
В то время как беспрецедентные стимулирующие меры и высокие темпы вакцинации позволяют обновлять рекордные фондовые индексы, позиции правительства выглядят заметно менее убедительно. Опубликованный в пятницу отчет Казначейства по притоку иностранного капитала показал, что привлекательность номинированных в долларах активов не так очевидна, как могло бы показаться – приток на фондовый рынок в последние 3 отчетных месяца (с декабря по февраль) замедлился, а совокупная позиция по Treasury Bonds & Notes достигла нового антирекорда в размере -685,2 млрд.
Дружный отток иностранцев с рынка ГКО США может привести к недостатку ликвидности, после чего начнутся проблемы с размещением новых выпусков.
Также нужно обратить внимание на отчет CFTC. По нему тоже есть вопросы. С одно стороны, совокупная спекулятивная позиция по USD против валют G10 продолжает сокращаться, что, казалось бы, должно являться бычьим фактором для доллара. В то же время эта позиция все еще никак не выберется из отрицательной зоны, и темпы сокращения шортов замедлились почти до нуля. Другими словами, тенденция в пользу доллара еще развивается, однако сила этой тенденции стала совсем неубедительной.
Предполагаем, что неделя для доллара сложится неудачно, если доходности UST продолжат снижение, то, вполне вероятно, доллар продолжит ослабление.
EURUSD
22 апреля состоится плановое заседание ЕЦБ, изменений в монетарной политике не ожидается, все внимание рынка будет направлено на программу выкупа активов PEPP. Пока программа PEPP выполняет одну очень важную функцию – она сдерживает рост доходностей и не позволяет развиться очередному долговому кризису, поэтому вероятность того, что PEPP будет сокращена или даже будет объявлено о её сокращении в ближайшем будущем, невелика. В пользу немедленного завершения программы PEPP выступает Бундесбанк, но его влияния преодолеть сопротивление стран южной и восточной Европы не хватит.
Соответственно, итоги заседания ЕЦБ будут для евро, скорее всего, нейтральными с уклоном в медвежью сторону.
Расчетная цена по EUR развернулась вверх и в настоящее время находится чуть выше долгосрочной средней. На споте евро удалось уйти выше сопротивления 1.2010, что увеличило шансы на возврат к бычьему сценарию.
Технически развивается краткосрочный бычий импульс, пока не преодолено сопротивление 1.2242, он будет считаться коррекционным. В то же время разворот вверх расчетной цены указывает на то, что, возможно, в дело вступают новые фундаментальные факторы, и теперь рекомендовать продажи на росте нельзя. Следующая зона сопротивления 1.2090/2110, вероятность роста к ней выглядит высокой.
GBPUSD
Наступившая неделя будет для фунта чрезвычайно насыщенной. Уже во вторник будет опубликован отчет по рынку труда по март включительно, в среду выйдут данные по инфляции и, кроме того, с речью выступит глава Банка Англии Бейли, в пятницу – индекс потребительского доверия Gfk и розничные продажи.
Расчетная цена фунта, как и в случае с евро, пытается уйти выше долгосрочной средней.
У фунта появились причины для продолжения роста, поскольку, с одной стороны, растет спрос на риск, а с другой, реакция рынка на проблемы с AsrtaZeneka оказалась сдержанной. Переговоры в рамках Brexit по Северной Ирландии продолжаются, Британия запросила дополнительно 1 месяц для устранения противоречий, ЕС согласился, фунт не будет испытывать с этой стороны давления в ближайшие недели.
Предполагаем, что сопротивление 1.3916 падет уже в ближайшее время, следующая цель 1.4000/20, дальнейшая динамика будет зависеть от поступающих макроэкономических данных.
