Накануне заседания FOMC на финансовых рынках наблюдается низкая активность, фондовые индексы меняются незначительно, равно как и доходности облигаций. Фондовые индексы практически не реагируют на позитивные отчеты компаний, около всех компаний сообщают о более высоких, чем прогнозировалось, прибылях в 1 квартале.
Региональные отделения ФРС продолжают отчитываться о высоких уровнях промышленной активности. ФРБ Ричмонда сообщил о стабильности сводного индекса на уровне 17п, что указывает на продолжение роста, поскольку все три составляющих индекса - отгрузки, новые заказы и занятость - остались положительными. Обращают на себя внимание высокие темпы роста цен, в том числе ожидаемых цен, что указывает на растущее инфляционное давление.
Заседание FOMC считается проходным, однако вероятны комментарии о начале обсуждения сроков сворачивания программы QE, что на данный момент может оказаться сильным драйвером. Пока информации нет, рынки будут сохранять стабильность.
USDCAD
Глава Банка Канады Маклем заявил, что он по-прежнему ориентируется на установленный таргет 2%, несмотря на то что ожидается временное превышение этого уровня. В своем выступлении перед парламентом он сосредоточился именно на таргетировании инфляции и возможных рисках как понижательного, как и повышательного характера. Поскольку Маклем не добавил ничего существенного к сформулированной на прошлой неделе позиции Банка Канады, рынок не дал никакой особенной реакции на выступление.
Расчетная цена после 4-хнедельной коррекции вновь развернулась вниз. В основе разворота лежит наращивание длинной позиции по CAD на фьючерсном рынке, отражающее настрой спекулянтов, которые ждут более агрессивного выхода из сверхмягкой политики, чем в США.
Сегодня будут опубликованы данные по розничным продажам в феврале, в пятницу – предварительная оценка по ВВП за февраль, ожидания позитивные, луни имеет довольно основательную позицию для дальнейшего укрепления.
Ожидаемого бычьего разворота не случилось, предполагаем, что уже в ближайшее время будет предпринята попытка обновить минимум 1.2363, далее поддержка 1.2246, следующая цель 1.2050/70, где проходит середина долгосрочного нисходящего канала.
USDJPY
Банк Японии после завершения очередного заседания по кредитно-денежной политике оставил все основные параметры без изменения. Оно и неудивительно – по ряду комплексных показателей у BoJ нет никаких оснований что-либо менять в сторону ужесточения, а вот дополнительные меры, направленные на поддержку экономики, не исключены.
27 апреля BoJ пересмотрел прогнозы экономической активности, прогнозы реального ВВП на ближайшие годы слегка повышены, а по инфляции все так же печально, как и 10, и 20 лет назад. На 2023 г. ожидается рост цен всего 1%, что бесконечно далеко от установленного Банком Японии таргета 2%, а риски по-прежнему смещены в сторону снижения. Все это означает, что сверхмягкая политика затягивается на неопределенный срок.
Коэффициент T/S (отношение индекса TOPIX к S&P500) продолжает падать, поскольку Япония отстает по вакцинациям и покупкам ETF Банком Японии. Если американские фондовые индексы бьют рекорды, то поток инвесторов в японские акции ослабевает.
Соответственно, чистая покупка активов нерезидентами достигавшая 25 трлн иен в 2015 г. снизилась в 2021 г. до нуля, а временами уходила в минус. То есть, с этой стороны спрос на иену слабее исторического среднего.
Расчётная цена замедлила рост, в первую очередь это произошло потому, что доходность UST откатилась от мартовских максимумов. На CFTC чистая короткая позиция по иене прекратила рост, однако накопленный объем коротких контрактов по-прежнему очень большой.
Выводы следующие. Долгосрочно иена продолжает находиться под сильным давлением, и движение к 1,26 более вероятно, чем возврат к 99. Краткосрочно доллар слаб, поэтому произошла небольшая коррекция, но уже сегодня возможно серьезное движение вверх, если политические события в США, включая итоги заседания ФРС, окажутся ястребиными, как того и ожидает рынок.
