Гринбек подвергся резкой распродаже после выхода в пятницу худшего, чем ожидалось, отчета по американской занятости за апрель. Индекс USD опустился до 90,20 пункта, достигнув самого низкого уровня с конца февраля.
Между тем рисковые активы заполучили столь желанную комбинацию из умеренных перспектив экономического роста и укрепления гарантий относительно того, что дешевая ликвидность сохранится.
Это позволило ключевым американским фондовым индексам под занавес минувшей недели обновить рекордные максимумы.
Однако уже в понедельник на рынок вернулись волатильность, страхи разгона инфляции и разговоры о том, не придется ли ФРС сократить стимулирующие меры еще до того, как экономика полностью восстановится.
По итогам вчерашних торгов индекс S&P 500 снизился на 1%, Dow Jones просел на 0,1%, а Nasdaq упал на 2,6%.
Слабый отчет NFP, казалось, позволил инвесторам поверить в то, что Федрезерв оставит процентные ставки низкими в течение длительного времени, однако «ястребиные» комментарии президента ФРБ Далласа Роберта Каплана заставили игроков несколько изменить свое мнение.
«Рынок труда США должен продолжить уверенное восстановление, несмотря на более слабую, чем ожидалось, апрельскую динамику, так как потребительский спрос остается устойчивым», – сказал Р. Каплан.
Также глава ФРБ Далласа сообщил, что по мере приближения американской экономики к целям ФРС было бы разумно начать дискуссию о сворачивании выкупа облигаций скорее раньше, чем позже, поскольку он видит перегибы и дисбалансы, а также побочные эффекты некоторых из этих покупок. При этом Р. Каплан не стал называть конкретные сроки.
Теперь инвесторы ждут публикации данных в среду, которые, как ожидается, продемонстрируют, что инфляция в Соединенных Штатах в апреле выросла выше целевого показателя Федрезерва в 2%.
Хотя руководство ФРС не устает убеждать участников рынка в том, что любая инфляция, вызванная масштабными программами экономического стимулирования, будет преходящей, однако цены практически на все – от сырья до недвижимости – уже демонстрируют сильный рост.
Согласно прогнозам, в минувшем месяце инфляция в США повысилась до 3,6% в годовом выражении по сравнению с 2,6%, зафиксированными в марте.
«Гринбек может обрести некоторую краткосрочную поддержку, если потребительские цены неожиданно превысят прогнозы», – считают специалисты Commerzbank.
Пока что американская валюта остается под давлением и продолжает колебаться около психологически важной отметки в 90,00 пункта. Прорыв ниже обусловит падение к минимумам февраля вблизи 89,60. Более глубокий откат может привести индекс USD к минимумам начала года на уровне 89,20.
«Прослеживается влияние противоположных факторов: с одной стороны, рост цен на сырьевые товары поднимает цены на сырьевые валюты, а с другой – усиливает инфляционное давление, которое приводит к нестабильности рисковых активов», – сообщили стратеги Bank of Singapore.
«Главный вопрос заключается в том, сможет ли американский ЦБ сохранить спокойствие, если инфляция вырастет в Соединенных Штатах сильнее, чем ожидается. Пока неясно, что тогда произойдет с ФРС», – добавили они.
Гринбек может подскочить вверх, если акции США испытают значительную коррекцию из-за опасений по поводу ускорения инфляции, однако рост американской валюты будет недолгим, полагают в Societe Generale.
«Коррекция американского рынка акций, вызванная опасениями по поводу ускорения инфляции, высветит долгосрочную дилемму ФРС по контролю над инфляцией и поддержке экономики», – отметили эксперты банка.
«Желание разогреть экономику – это хорошо, однако если фондовый рынок США отреагирует падением на страх перед инфляцией, компромисс между ростом экономики и инфляцией не будет таким привлекательным. Поэтому даже резкая коррекция фондового рынка, которая обеспечит короткий, а возможно, и резкий скачок USD, станет возможностью продать американскую валюту», – считают они.
