Здравствуйте, уважаемые коллеги.
Одной из сенсаций текущего года стал стремительный рост товарных цен, который отчасти объясняется беспрерывной работой печатных станков в США, Еврозоне, Японии, а также во многих других странах мира. Кроме всего прочего, товарные цены до сих пор номинированы в долларах, а американская валюта с апреля 2020 года обесценилась на 10%. При этом следует отметить, что курс доллара не является единственной причиной роста цены товаров. Ценовые котировки также подстегивают: смягчение эпидемиологических ограничений, темпы вакцинации в США и стремительное восстановление экономики Китая.
Безусловным лидером роста в 2021 году стала деловая древесина Lumber (пиловочник хвойных пород), цена которой выросла на 93%. Всего же с апреля 2020 года цена пиловочника выросла почти в четыре раза, на 380% (рис.1), виной чему стали шоковый спрос и недостаток предложения, связанный с периодическим закрытием лесопилок в Канаде.
Стоит ли покупать фьючерсы на древесину сейчас – вопрос, конечно, следует рассматривать в контексте правил управления капиталом. Если покупать здесь и сейчас, то где поставить ордер на фиксацию убытка? Пока единственный уровень, за которым целесообразно расположить стоп, находится ниже отметки $780. Однако в этом случае профит придется фиксировать в районе $3000, что кажется мне достаточно высоким значением, особенно учитывая то, что сейчас цены уже находятся на десятилетних максимумах.
Рис.1: Динамика цен на деловую древесину — Lumber
Следом за деловой древесиной лидируют кукуруза Corn и свинина Pork. С января 2021 года цены на эти товары выросли на 60%, что было вызвано гигантским спросом со стороны Китая, который увеличивал запасы кормов для животных и восстанавливался после чумы свиней, фактически уничтожившей свиноводство в Поднебесной, что взвинтило цены внутри страны и способствовало увеличению импорта. На фоне опасений по поводу поставок из основных стран экспортеров, находящихся под влиянием плохих погодных условий, кукуруза достигла 8-летнего максимума 720 центов за бушель, но на прошедшей неделе стала снижаться. Пшеница и соя отстают от кукурузы и с начала 2021 года прибавили по 20%, что, впрочем, также очень хороший прирост.
Рассматривая возможность покупок кукурузы логично применить принцип определения точки убытков. Как следует из графика (рис.2), убыток следует фиксировать при снижении ниже 525 центов за бушель, что составляет 150 центов. В этом случае цель роста для кукурузы будет расположена возле уровня 1000, точнее 975 центов, что фактически составит еще 50% повышения от текущей стоимости.
Рис.2: Динамика цен на кукурузу – Corn
Для восстановления требуется большое количество промышленных металлов, вот почему медь часто называют барометром экономики. Пакеты правительственных стимулов в основном направлены на обновление инфраструктуры, а программы перехода на более чистую энергию требуют больше меди, никеля, алюминия, олова. Поэтому спрос на промышленные металлы стремительно растет, при том что предложение остается ограниченным, подорванным десятилетиями низких цен и недостаточным инвестированием со стороны горнодобывающих компаний.
Лидером роста среди промышленных металлов является олово, с января 2021 года выросшее на 60%. Медь к текущему моменту добавляет 34%, никель повысился на 10%, свинец вырос на 12%, цинк на 8%. Как следует из диаграммы стоимости меди (рис.3), с мая 2020 года фьючерсная цена находится в повышающемся тренде. Покупая медь сейчас, необходимо установить стоп-ордер не выше уровня 3.80 доллара за фунт. В этом случае цель для фиксации прибыли будет расположена в зоне значения 6.50, при том что сейчас цена меди обновила свой 10-летний максимум, такой уровень не кажется мне привлекательным.
Рис.3: Динамика котировок цены меди — Copper
Как следует из представленных диаграмм активов товарной группы, в настоящий момент точки входа не подходят для покупок. Это не значит, что данные активы не могут вырасти еще выше, это означает, что мы не можем покупать их по данной цене исходя из правил управления капиталом. Цели находятся так высоко, что неизвестно, будут ли они достигнуты в ближайшие годы. Следовательно, нам следует ожидать некоторой коррекции цен, прежде чем начинать покупать, что позволит выбрать более низкие ценовые ориентиры прибыли.
В этой связи следует ответить еще на один вопрос: - возможно, тогда следует продавать данные активы, раз уж они так дорого стоят сейчас? Проблема заключается в том, что продажа активов без покрытия может привести к тому, что трейдер окажется противостоящим мощнейшему повышающемуся тренду, а значит, будет находиться в заведомо проигрышной ситуации, т. к. вероятность повышения будет выше вероятности снижения. Тенденция будет продолжена, пока мы не получим обратного, а признаков разворота тренда я пока не вижу.
Однако ряд товарных активов хотя и выросли в цене, но их значения еще не так высоки, как у вышеперечисленных лидеров рынка. Среди таких активов наибольшей популярностью у трейдеров пользуется нефть. Внедрение альтернативных источников энергии и повсеместная реклама электромобилей приучили нас к тому, что нефть якобы никому не нужна. При этом нефть остается кровью мировой экономики, и благодаря усилиям ОПЕК+ на рынке наблюдается ее дефицит, а в США начинается высокий автомобильный сезон. Можно предположить, что измученные ограничениями американцы в этом году будут активно перемещаться по стране, сжигая автомобильный бензин и увеличивая спрос.
Рис.4: Динамика котировок цены нефти — Brent
Как следует из диаграммы, цена нефти находится под мощнейшим сопротивлением 70 долларов за бочку, преодоление которого может привести к быстрому росту котировок до уровня 85. В случае покупок стоп-ордер можно установить ниже уровня 59, что позволит фиксировать прибыль при достижении значения около 86 долларов. Однако при благоприятном развитии событий цена нефти может достичь уровня 110 долларов за бочку, в течение ближайших трех или даже шести месяцев.
В результате роста цен на товары наиболее пострадавшими становятся наиболее бедные российские потребители, которые страдают не только от роста мировых цен, но и от девальвации рубля проведенной Банком России в прошлом году. При этом сырьевые корпорации составляющие основу экономики Российской Федерации получают сверх прибыли. В этих условиях логично предположить, что российский рубль на дистанции три или даже шесть месяцев продолжит свое укрепление по отношению к доллару США. Будьте внимательны и осторожны, соблюдайте правила управления капиталом.
