В среду на основных мировых площадках наблюдается негативная динамика, внезапно рынки захлестнули опасения относительного того, что высокие темпы роста цен могут побудить центробанки приступить к сворачиванию стимулирующих программ раньше, чем это прогнозировалось совсем недавно.
Рост рисков оказывает некоторое давление на сырьевые валюты, которые слегка корректируются в ожидании публикации протоколов заседания ФРС. Есть вероятность, что сегодняшние «минутки» окажутся не такими благодушными, как пытались уверять представители ФРС, и что внутренняя дискуссия по слишком быстрому росту цен все же имела место. Напомним, официально ФРС считает текущий рост цен преимущественно временным фактором, однако в такой упрощенной трактовке все больше сомнений.
Нервозность на финансовых рынках свидетельствует о важности для переоценки прогнозов сегодняшней публикации. Размер программы QE, реализуемой ФРС, значительно превышает все то, что было сделано в годы борьбы с кризисом 2008 г., а темпы роста инфляции заметно выше. ФРС так или иначе придется отреагировать, что может вызвать непредсказуемую реакцию.
USDCAD
Канадский доллар получил дополнительную поддержку после того, как индекс потребительских цен вырос на 3,4% в годовом исчислении в апреле по сравнению с ростом на 2,2% в марте. Корневая инфляция (без учета энергии) выросла на 1.6% г/г, что также больше, чем мартовские 1.1%.
Несмотря на то что такой значительный рост инфляции во многом является эффектом низкой базы (после первого за 10 лет снижения инфляции в апреле 2020 г.), все же нужно признать, что потребительский спрос в Канаде уверенно восстанавливается, что идет в плюс канадскому доллару.
В четверг внимание будет на отчете по занятости в частном секторе от ADP за апрель, после мартовского провала ожидается существенный прирост рабочих мест, в пятницу – отчет по розничным продажам. С учетом того, что рост цен на нефть медленно, но уверенно набирают ход, можно предположить, что и внешние, и внутренние факторы, влияющие на котировки канадца, в большинстве своем в его пользу.
Канадскому доллару удалось существенно нарастить длинную позицию до 3.192 млрд, недельное изменение +1,084 млрд уступает только евро. Расчетная цена по-прежнему находится ниже долгосрочной средней и направлена вниз, прогнозы прежние – луни в паре с долларом выглядит сильнее.
Сейчас канадец находится в середине нисходящего канала и пробует на прочность трехлетний минимум 1.2060. Пока всё указывает на то, что минимум будет обновлен, вероятность отката вверх невысокая. Следующая поддержка 1.1910, представляющая собой уже 6-летний минимум, серьезных сопротивлений нет. Поскольку с марта 2020 г. канадец укрепляется без практически коррекций, растет вероятность технической коррекции, но сначала будет сформировано основание.
USDJPY
Предварительная оценка ВВП за 1 кв. показывает падение реального ВВП Японии на 1.3% к/к, или на 5.1% г/г. Падение является следствием целого ряда факторов, главный из которых – второе чрезвычайное положение в связи с ковидом, объявленное как раз в январе-марте. Как следствие, сразу упала потребительская активность, частично сокращение расходов на услуги и жилье было компенсировано ростом экспорта, но только частично.
Прогнозируется, что и второй квартал тоже будет отрицательным, а потребительские расходы очень низкими. В текущих условиях нельзя ожидать, что инфляция начнет восстановление, что означает сохранение сильного дефляционного давления на иену. А там, где дефляция, там статус защитного актива и колебания курса иены в диапазоне, границы которого определит мировой спрос на риск.
Недельные изменения на фьючерсном рынке, как следует из отчета CFTC, незначительны, по иене сохраняется короткая позиция с объемом 5.8 млрд. Расчетная цена практически горизонтальна, что означает отсутствие направления.
Иена торгуется в диапазоне, формируя фигуру с затухающими колебаниями, отдаленно похожую на флаг. Границы диапазона приблизительно 108.70/109.70, направление выхода пока не сформировалось. Иена подходит на текущем этапе для диапазонной торговли, но никак не для трендовой.
