Склонность к риску вновь начинает набирать обороты, на фоне снижения новостной нагрузки сырьевые цены возобновили рост, в первую очередь это касается нефти, в меньшей степени – металлов. Рынки, похоже, соглашаются с утверждением ФРС о том, что всплеск инфляции, скорее всего, будет временным и поэтому не должен вызывать беспокойства. Временный скачок цен не должен побуждать центральные банки к отмене стимулирующей политики.
Представители ФРС синхронно дали несколько комментариев относительно временной природы инфляции, об этом заявили Брейнард, Бостик, Буллард, Как следствие – долгосрочная номинальная доходность UST снова немного снизилась.
Доллар сегодня под небольшим давлением, наилучшие перспективы у сырьевых валют.
NZDUSD
Завтра утром будут опубликованы итоги заседания РБНЗ по кредитно-денежной политике. Несмотря на т, что угроза внезапного ужесточения условий невысока, на рынках сложилось мнение, что Центробанк обозначит изменение своей позиции в ястребиную сторону, но сделает это аккуратно, чтобы не вызвать неконтролируемого роста киви. В пользу такого сценария есть несколько факторов.
На прошлой неделе был опубликован бюджет на 2021 г., экономические прогнозы Казначейства были пересмотрены в сторону повышения, что отражает улучшение экономических перспектив. Правительство запланировало небольшое увеличение расходов, но в любом случае предполагается, что рост долга будет стабилизирован в ближайшие 2 года, а затем начнет снижаться. Это означает, что резервов уже более чем достаточно и дальнейшее стимулирование теряет экономический смысл.
Экономика приближается к полной занятости, что даст более сильное давление на темпы роста заработной платы и инфляцию. В ближайшие пару месяцев ожидается сильный импульс к росту.
За сутки до заседания РБНЗ консенсус состоит в том, что РБНЗ начнёт поднимать ставку в августе 2022 г. Это раньше, чем запланировано у ФРС, и послужит для киви бычьим фактором, если по итогам заседания этот срок не будет пересмотрен. Чему, повторим, оснований пока нет.
БНЗ по кредитно-денежной политике
Чистая длинная позиция NZD, как следует из данных CFTC, незначительно сократилась на 67 млн, до 612 млн, однако расчетная цена несколько замедлила свой рост. Связано это с утренним провалом на рынке акций Новой Зеландии, индекс NZDOW теряет более процента, при том что австралийский и китайский индексы уверенно растут. По всей видимости, это реакция игроков на инсайд перед заседанием РБНЗ.
Тем не менее предполагаем, что тренд все же останется бычьим. Первая цель 0.7300/05, закрепление выше подтвердит бычий сценарий. Если же РБНЗ проявит излишнюю осторожность и погасит импульс, то можно ждать отката к зоне 0.7110/30 с последующим переходом в боковой диапазон.
AUDUSD
Длинная позиция по AUD немного выросла за отчетную неделю (на 44 млн, до 234 млн), но расчетная цена развернулась вниз. Частично это из-за того, что Китай предпринимает шаги по снижению роста цен на сырье, Национальная комиссия по развитию и реформам Китая (NDRC) заявила, что правительство продемонстрирует «нулевую терпимость» к монопольному поведению и накоплению запасов после того, как лидеры ведущих производителей металлов были вызваны на встречу в Пекине с несколькими правительственными ведомствами в воскресенье.
Также нужно отметить, что второй по значимости после сырьевых цен фактор, а именно потребительская инфляция, замедляет свой рост. Две последние недели отмечается снижение розничных продаж, расходы снизились на 5% по сравнению с уровнем начала года, есть вероятность, что инфляционное давление снижается, что сказывается на перспективах выхода РБА из стимулирующих программ.
Расчётная цена вблизи долгосрочной средней, наблюдаются попытки разворота. Если рост сырьевых цен замедлится, то аусси имеет шансы уйти в коррекционное снижение.
Пока исходим из того, что AUD будет торговаться в боковом диапазоне в ожидании новых вводных с небольшим перевесом к росту. Основными факторами возможного возобновления роста будут внешние причины, наиболее вероятный сценарий – медленный дрейф к зоне 0.7840/70 в ожидании новых данных.
