Доходность UST пошла вниз, потянув за собой и весь долговой рынок, это произошло после того, как заместитель председателя ФРС Ричард Кларида сообщил о готовности ФРС начать обсуждение вопроса о сокращении темпов покупки активов на ближайшем заседании. Кларида также заявил, что у него «очень, очень позитивный» прогноз по экономике США, что ФРС ужесточит политику быстрее, чем ожидает в настоящее время, если недавнее инфляционное давление, которое центральные банки считают временным, скорее всего, окажется более устойчивым, чем ожидалось.
В то же время единой реакции рынков на такое неоднозначное заявление не последовало. Июньские фьючерсы на золото впервые с января преодолели рубеж 1900 долл. за унцию, это явный фактор в пользу дальнейшего ослабления доллара, металлы в целом растут на полпроцента, спрос на риск остается устойчивым, тенденции прежние – слабый доллар и сильные сырьевые валюты.
USDCAD
Канадский доллар с начала года вырос более чем на 4% против доллара США и является лучшим среди валют G10. Рост этот стимулируется по крайней мере двумя факторами.
Первый – это рост цен на сырьевые товары. В условиях ускорения мирового производства все, от пиломатериалов до нефти, пользуется большим спросом, а Канада, как известно, является одним из мировых лидеров в производстве сырьевых товаров. Второй – это более ястребиная позиция Банка Канады, который поддержал тренд на укрепление луни, объявив на последнем заседании о готовности повысить ставки при выходе экономики на полную мощность. А выход этот, как ожидается, произойдет раньше, чем в США, что и заставляет инвесторов «перебегать» в канадские активы.
Как следствие, доходность двухлетних ГКО в Канаде растет быстрее, а курс USDCAD даже несколько отстает от роста доходности, то есть потенциал для дальнейшего укрепления канадца сохраняется.
Канадец остается одним из бенефициаров слабеющего доллара, отчет CFTC показал продолжение тенденции к наращиванию длинной позиции по CAD, которая выросла за отчетную неделю на 630 млн, до 3.822 млрд, то есть нужно исходить из того, что спекулянты ждут дальнейшего снижения USDCAD. Расчетная цена все еще ниже долгосрочной средней, однако появились первые признаки истощения импульса.
USDCAD снижается вблизи середины канала, цель – 6-летний минимум 1.1910, есть опасность технической коррекции к верхней границе канала, который проходит приблизительно около 1.2250/2300, однако более вероятно дальнейшее движение вниз.
USDJPY
Короткий период стабилизации сменился очередной волной продаж иены, чистая короткая позиция выросла на 1.46 млрд, до -5.848 млрд, то есть игроки не видят причин укрепления иены даже на фоне слабеющего доллара. Расчетная цена ушла чуть выше долгосрочной средней, что увеличивает шансы на выход из диапазона вверх.
Иена остается во многом заложником политической ситуации в стране. Некоторое время назад активно обсуждалась идея дополнительных бюджетных расходов на борьбу с ковидом в размере до 30 трлн иен, но сейчас это уже неактуально – обсуждение дополнительного бюджета перенесено на осень. У правительства есть неизрасходованные резервы в размере около 4 трлн иен, ну а акцент смещается из области поддержки экономики в область масштабной вакцинации. Основные японские политические силы пришли к выводу, это вакцинация даст лучший эффект, чем карантин, взяв за пример Великобританию.
Как всё это скажется на иене, пока до конца неясно. Если акцент действительно будет на вакцинации, то экономика при снижении ограничений будет развиваться быстрее, что увеличит экспорт и, как следствие, будет способствовать ослаблению иены. В то же время рост цен на сырье из-за недостатка предложения будет укреплять иену, поскольку Япония – один из крупнейших покупателей сырья.
Исходим из того, что иена продолжает торговаться в диапазоне, выход вверх, как показывает динамика расчетной цены, чуть вероятнее. Предполагаем, что будет попытка обновления локального максимума 109.80, но сильного импульса ждать оснований пока нет.
