Июньское заседание ФРС оказалось в пользу американской валюты. Индекс доллара США подскочил до отметки 91,40, обновив двухмесячный максимум. Соответствующим образом вели себя и основные долларовые пары. В частности, пара eur/usd рухнула почти на 150 пунктов, «нырнув» под уровень поддержки 1,2000. В последний раз пара пребывала в этой ценовой области в конце апреля.
Впрочем, в период азиатской сессии южный импульс угас: медведи eur/usd не смогли развить свой успех, поэтому пара залегла в дрейф у границ 20-й фигуры. Можно предположить, что после того как цена преодолела отметку 1,2000, трейдеры стали в массовом порядке фиксировать прибыль, погасив тем самым нисходящую волну. Это говорит о том, что трейдеры всё же скептически относятся к гринбеку, несмотря на некоторые «ястребиные» нотки июньского заседания. Ведь чтобы переломить северный тренд, продавцам eur/usd необходимо закрепиться ниже 20-й фигуры, которая выступает в роли своеобразного форпоста. Но после преодоления отметки 1,2000, каждый последующий пункт даётся медведям с большим трудом, что говорит о рискованности коротких позиций.
На мой взгляд, долларовые быки поспешили с «ястребиными» выводами, бурно отреагировав на достаточно отдалённые перспективы. Риторика американского регулятора действительно носила боле жёсткий характер по сравнению с предыдущими заседаниями, и данный факт сыграл в пользу гринбека. Но если разобрать «по полочкам» итоги июньской встречи, то можно прийти к достаточно неожиданному выводу: доллар сейчас растёт лишь благодаря «миражу» ужесточения монетарной политики. Гипотетическая вероятность повышения процентной ставки в 2023 году и возможное (!) обсуждение плана по сворачиванию QE «на одном из будущих заседаниях» толкает доллар вверх по всему рынку. Смогут ли данные фундаментальные факторы, которые имеют весьма аморфные очертания, и дальше подогревать интерес с гринбеку – так сказать, «на постоянной основе»? Звучит сомнительно, учитывая тот факт, что для ужесточения параметров монетарной политики, американская экономика должна держать высокую планку темпов своего восстановления.
Но вернёмся к итогам июньской встречи. Вся «соль» вчерашнего заседания – в точечном (медианном) прогнозе членов Комитета по операциям на открытом рынке. График индивидуальных прогнозов членов американского регулятора говорит о том, что 13 из 18 членов ФРС высказались в пользу «как минимум одного повышения ставок к концу 2023 года». В качестве сравнения можно сказать, что по итогам мартовского заседания в пользу этого сценария высказались лишь 7 чиновников. Но особый восторг долларовых быков вызвал тот факт, что 11 из 18 членов Федрезерва теперь прогнозируют «как минимум два» повышения ставок к концу 2023 года. При этом семеро из 18 членов ФРС прогнозируют повышение ставок уже в 2022 году (в марте такой сценарий поддерживали четверо членов регулятора). Кроме того, в пользу гринбека сыграл и тот факт, что Федрезерв повысил прогноз по росту ВВП США на текущий год до 7%, сохранив при этом аналогичный прогноз на следующий год на уровне 3,3%.
Комментируя обновлённый точечный прогноз председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что к ним следует относиться с «большой долей скепсиса», учитывая, что они «далеко не всегда сбываются». Преуменьшив значение этих прогнозов, Пауэлл добавил, что несмотря на то, что вакцинация ограничивает распространение коронавируса, «пандемия все еще несет за собой риски». По его словам, темпы вакцинации в Штатах существенно замедлились, тогда как в стране появились новые разновидности COVID-19.
Что касается перспектив QE, то здесь глава ФРС сообщил о том, что члены регулятора хотят вначале увидеть «существенный прогресс» в экономике – и только потом приступить к обсуждению вопроса о сворачивании стимулирующей программы. При этом Пауэлл достаточно размыто озвучил временные ориентиры: по его словам, ЦБ может начать обсуждение по сворачиванию стимулирования «на последующих заседаниях, если прогресс в восстановлении экономики продолжится». Здесь необходимо отметить, что накануне заседания большинство экспертов, опрошенных агентством Reuters, были уверены в том, что на июньской встрече глава ФРС анонсирует сворачивание QE, а на августовском или сентябрьском заседании – приступит к практической реализации этого сценария. Однако Федрезерв решил не спешить в этом вопросе.
В целом, если абстрагироваться от далёких перспектив, то можно прийти к выводу, что регулятор не только сохранил статус-кво, но и занял достаточно «голубиную» позицию, отказавшись от обсуждения планов по сворачиванию QE. Де-факто Федрезерв сохранил целевой диапазон по ставке по федеральным фондам на уровне 0,00-0,25%, где он находится с марта 2020 года, и оставил без изменений объем программы покупки активов на уровне 120 млрд долларов в месяц. При этому члены ФРС подчеркнули, что статус-кво будет сохраняться «до достижения дальнейшего существенного прогресса на рынке труда и в сфере инфляции».
Таким образом, на мой взгляд, текущий рост американской валюты будет носить кратковременный характер, хотя в течение ближайших дней доллар США, вероятней всего, будет и дальше демонстрировать усиление, двигаясь по инерции эмоциональных решений. В частности, медведи eur/usd будут пытаться закрепиться в области 19-й фигуры. Но если говорить о более широких временных диапазонах, то здесь перспективы гринбека выглядят более туманно. Итоги июньского заседания ФРС повышают значимость американских макроэкономических отчётов: любой релиз, который выйдет в «красной зоне» (особенно в инфляционной сфере или в сфере рынка труда) будет болезненно отражаться на долларовых позициях.
Резюмируя всё вышесказанное можно прийти к выводу, что итоги июньской встречи членов ФРС можно лишь условно отнести к «ястребиным». Слишком много «но», слишком много «если» и слишком отдалённые перспективы ужесточения параметров монетарной политики (при условии, что американская экономика не сбавит темпы своего восстановления). Но как видим, рынок интерпретировал июньское заседание по-своему, «услышав» со стороны Федрезерва ястребиные сигналы. На мой взгляд, короткие позиции по паре eur/usd по-прежнему выглядят рискованно, несмотря на давление долларовых быков. В течение ближайших суток целесообразно находиться вне рынка, наблюдая за поведением пары в контексте борьбы за 20-ю фигуру. Если медведи не смогут уйти ниже уровня поддержки 1,1950 (нижняя граница облака Kumo на D1), можно рассматривать лонги с первой целью 1,2000 и основной целью 1,2050 (верхняя граница облака Kumo на том же таймфрейме).
