Пара евро-доллар вчера рухнула боле чем на 100 пунктов, остановившись лишь возле уровня поддержки 1,1780, – это нижняя граница многонедельного диапазона, которая соответствует нижней линии индикатора Bollinger Bands на дневном графике. Трейдеры не решились на штурм этого ценового барьера в преддверии «двухдневного марафона» Джерома Пауэлла: сегодня глава Федрезерва начнёт своё двухдневное выступление в Конгрессе США. Вначале он представит полугодовой доклад о денежно-кредитной политике в Комитете по финансовым услугам Палаты представителей Конгресса, а завтра – в Комитете по банковским, жилищным и городским вопросам. Учитывая фундаментальную важность данного события, медведи eur/usd, судя по всему, решили не испытывать судьбу и зафиксировали прибыль в районе уровня поддержки. «Фактор Пауэлла» охладил пыл долларовых быков. Индекс доллара США также остановился у порога 93-й фигуры, отразив нерешительность трейдеров.
В целом данная нерешительность вполне оправдана. Буквально две недели назад глава Федрезерва озвучил в Конгрессе «голубиные» тезисы, которые позволили покупателям eur/usd организовать масштабную северную коррекцию. Пауэлл заверил конгрессменов в том, что американский регулятор не будет повышать процентные ставки «слишком быстро», ориентируясь лишь на инфляционные показатели. В ходе своего выступления он несколько раз повторил тезис, суть которого сводится к выжидательной позиции. По его словам, ФРС не станет ужесточать параметры монетарной политики только из-за «опасения инфляции», так как рост инфляционных показателей носит временный характер и во многом обусловлен низкой базой прошлого года. При этом он достаточно размыто прокомментировал судьбу стимулирующей программы. По его словам, члены регулятора хотят вначале увидеть «существенный прогресс» в экономике – и только потом приступить к обсуждению вопроса о сворачивании QE.
Можно ли говорить на сегодняшний день о пресловутом «существенном прогрессе», учитывая тот факт, что Нонфармы демонстрируют сильные результаты второй месяц подряд, а инфляция обновляет многолетние рекорды уже на протяжении трёх последних месяцев? Например, по мнению представителя ФРС Мэри Дейли, несколько месяцев роста инфляции «не означает, что он не является временным». При этом она признала, что краткосрочные инфляционные ожидания по-прежнему растут, тогда как долгосрочные – «являются устойчивыми». Комментируя вчерашний релиз, Дейли отметила, что в мировой экономике в последнее время преобладают «понижательные факторы влияние на инфляцию», а риск распространения «дельта-штамма» не позволяет с уверенностью смотреть в будущее. Её риторика также поспособствовала угасанию южного импульса eur/usd, так как инвесторы сделали вполне обоснованное предположение о том, что Пауэлл сегодня озвучит аналогичные тезисы. Как правило, он пытается «успокоить» взбудораженные рынки, погашая тем самым ненужную Федрезерву волатильность.
В целом на рынке нет единого мнения относительно перспектив дальнейшего инфляционного роста. По мнению одних экспертов, инфляция в США уже достигла своих пиковых значений и во втором полугодии будет демонстрировать нисходящую динамику (вероятнее всего, Пауэлл в Конгрессе озвучит именно такую позицию). По мнению других аналитиков, на данный момент рост цен в основном происходит в довольно узких категориях, но при этом есть многочисленные признаки того, что он может расшириться по мере снятия карантинных ограничений.
В этом контексте необходимо рассмотреть структуру вчерашнего релиза. Так, «львиная» часть роста индекса потребительских цен связана с ценами на бензин, которые существенно превышают показатели лета прошлого года, когда коронавирусный кризис спровоцировал резкое снижение спроса на перевозки, а также снижение цен на нефть. Например, стоимость газа выросла на 45% по сравнению с 2020 годом. Цены на продукты питания подорожали на 2,4%. Но даже без учета нестабильных цен на продовольствие и энергоносители, стержневой индекс потребительских цен вырос на 0,9% в июне и 4,5% в годовом выражении. Также эксперты обратили внимание на рекордный рост цен на б/у автомобили. На этот сегмент приходится более трети общего показателя роста цен. За последние 12 месяцев цены на подержанные машины выросли более чем на 10%. По мнению экономистов, цены на поддержанные машины поднимаются из-за высокого потребительского спроса, а также из-за ограниченного предложения (свою роль сыграла и нехватка компьютерных чипов, необходимых для построения авто).
Безусловно, рекордный рост инфляции во многом обусловлен эффектом низкой базы прошлого года. Но в то же время ценовое давление постепенно расширяется, усиливая «ястребиные» ожидания со стороны многих трейдеров. Вчерашний релиз лишь усилил эти ожидания.
Сможет ли Джером Пауэлл переубедить рынки? Это вопрос открытый. Учитывая его предшествующие выступления, можно предположить, что его риторика сегодня будет носить голубиный характер. Но так как трейдеры в большинстве своём настроены на «мягкий лад», любые ястребиные нотки окажут существенное давление на пару eur/usd. В таком случае пара продавит уровень поддержки 1,1780 и направится к основанию 17-й фигуры. Однако с оглядкой на высокую степень неопределённости на данный момент по паре лучше всего занять выжидательную позицию.
