На текущей неделе в Конгрессе США состоялось сразу два выступления Джерома Пауэлла. Многие ждали от главы ФРС какой-либо важной информации, но никто не был уверен, что эта самая информация вообще будет. Дело в том, что основным и ключевым вопросом на данный момент является реакция ФРС на растущую инфляцию. Напомним, что еще пару месяцев назад вряд ли кто-либо мог предположить, что инфляция вырастет до 13-летних максимумов. Однако реальность такова, что сейчас индекс потребительских цен равняется 5,4% г/г. Учитывая столь высокий уровень, большая часть любых ценных бумаг в данное время являются убыточными, так как дивиденды и купонные выплаты по ним гораздо ниже текущего уровня инфляции. Конечно, следует «цыплят по осени считать», а сейчас еще слишком рано говорить о том, что инфляция высока, так как это всего лишь данные за последние три месяца. Джером Пауэлл и другие главы центральных банков в один голос заявляют, что скачок инфляции – это временное явление, однако инвесторам от этого легче не становится, поэтому в первую очередь они ждут от ФРС завершения программы стимулирования, которая и разгоняет инфляцию в США. Однако у ФРС свои цели, гораздо более масштабные, чем у инвесторов. ФРС нужно продолжать стимулировать экономику и рынок труда. По последним заявлениям Джерома Пауэлла, по сравнению с допандемическим значением, сейчас рынок труда меньше на 7,5 миллионов рабочих мест. Мы уже подсчитывали ранее, что для выхода на допандемические уровни, таким образом, ФРС может понадобиться стимулировать экономику еще 14-15 месяцев. Даже если этот срок разделить надвое, то получиться 7 месяцев. Таким образом, еще минимум 7 месяцев программа QE будет функционировать совершенно точно, то есть до конца 2021 года – начала 2022. Поэтому инфляция в Штатах может продолжать ускоряться в это время. Тем более, что растет инфляция и в Евросоюзе, и в Великобритании. Исходя из всего этого, именно инвесторы ждали от Джерома Пауэлла заявления о том, что программа QE будет свернута в ближайшее время или хотя бы о том, что ФРС всерьез рассматривает ее завершение. Однако Пауэлл в Конгрессе заявил, что экономика США восстановилась не полностью, рынок труда еще очень далек от целевых уровней, а монетарное стимулирования должно сохраняться. Таким образом, ситуация с ростом цен может продолжать оставаться неблагоприятной в США в ближайшие месяцы. Но фондовый рынок как раз благоприятно реагирует на монетарное стимулирование, так как большая часть денег ФРС оседает как раз там. А сейчас на фондовый рынок еще и перетекают деньги с криптовалютного рынка...
