Пара евро-доллар по итогам вчерашнего дня так и смогла покинуть рамки устоявшегося ценового диапазона 1,1830-1,1890, несмотря на повышенную внутридневную волатильность. Трейдеры протестировали обе границы вышеуказанного коридора. После релиза разочаровывающего отчёта ADP покупатели eur/usd отметились у границ 19-й фигуры, но буквально через несколько часов пара находилась уже у нижней границы ценового эшелона. Непосредственным поводом для общего укрепления гринбека послужило выступление вице-президента ФРС Ричарда Клариды, который удивил трейдеров своей «ястребиной» риторикой. На протяжении многих месяцев он озвучивал «голубиные» мессиджи и во многом вторил своему «шефу» Джерому Пауэллу. Поэтому на фоне его неожиданно жёстких комментариев резко выросли и доходность трежерис, и доллар США.
По большому счёту, Кларида не сказал ничего нового – он лишь подтвердил те слухи, которые муссировались на рынке на протяжении нескольких недель. Суть этих слухов сводится к тому, что Федрезерв приступит к ужесточению параметров монетарной политики гораздо раньше декларируемых сроков. Данные ожидания «ястребиного» характера держат американскую валюту на плаву: гринбек, к примеру, сдержал удар со стороны ADP, представители которого опубликовали вчера провальный отчёт в сфере рынка труда США. Но участники рынка резонно пришли к выводу о том, что отчёты ADP далеко не всегда коррелируют с официальными цифрами, и, следовательно, не стоит делать поспешных выводов. Озвученные мессиджи вице-президента ФРС лишь укрепили позиции доллара, который в очередной раз проявил свою стрессоустойчивость.
Итак, Ричард Кларида заявил о том, что объявление о начале тейперинга может состояться уже в этом году. Здесь необходимо напомнить, что по итогам июльского заседания Федрезерв удивил трейдеров фразой о том, что наблюдает «определённый прогресс» в продвижении к целям по максимальной занятости и ценовой стабильности, достижение которых позволит приступить к «тейперингу». Термин Tapering чаще всего можно встретить в спорте – он означает сокращение объёмов нагрузки после тяжелого тренировочного блока. Уточняя вышеуказанную фразу, регулятор указал, что «те секторы американской экономики, которые наиболее сильно пострадали от пандемии, демонстрируют улучшение, однако восстановились ещё не полностью». В этом контексте Федрезерв уточнил, что ежемесячные покупки активов будут осуществляться до «достижения существенного прогресса в продвижении к целям по максимальной занятости и ценовой стабильности». Также в сопроводительном заявлении ФРС указано, что Центробанк «продолжит оценивать прогресс экономики на следующих заседаниях».
Сопоставляя тезисы итогового коммюнике и риторику Ричарда Клариды, можно прийти к выводу, что Федрезерв потихоньку начинает готовить почву для сворачивания QE. Не стоит забывать, что в конце августа в американском городе Джексон-Хоул состоится экономический симпозиум, который станет центральным событием месяца. Учитывая «ястребиные» комментарии вице-президента ФРС, можно предположить, что глава ЦБ также ужесточит свою риторику, допустив постепенное сворачивание стимулов уже в рамках этого года. В этом контексте важную роль будут играть Нонфармы, публикация которых запланирована на завтра. Если рынок труда США не сбавит темпов своего роста (для этого необходимо, чтобы все показатели вышли хотя бы на прогнозном уровне), вероятность реализации вышеуказанных сценариев во многом возрастёт. «Ястребиные» ожидания будут толкать доллар вверх по всему рынку.
Не обошел стороной Кларида и ещё один насущный вопрос, который касается судьбы процентной ставки. В данном случае он также оказал поддержку гринбеку. По его мнению, все необходимые условия для начала повышения ставки будут выполнены «к концу следующего года». Следовательно, первый шаг к ужесточению параметров монетарной политики следует ожидать либо на декабрьском заседании 2022 года, либо на одном из первых заседаний 2023 года. При этом медианный прогноз ФРС, опубликованный на июньском заседании, предполагает, что ставка останется в текущем диапазоне как минимум до второй половины 2023 года.
Резюмируя своё выступление, Кларида подчеркнул, что решения Центробанка по монетарной политике (и относительно QE, и относительно ставки) зависят не от прогнозов, а «прежде всего от поступающих данных».
Именно поэтому завтрашние Нонфармы играют такую важную роль – и даже не в контексте возможных решений со стороны ФРС, а прежде всего в контексте рыночных ожиданий. Если релиз выйдет на уровне прогнозов (не говоря уже о «зелёной зоне»), доллар существенно усилит свои позиции по всему рынку, в том числе и в паре с евро. В ином случае покупатели eur/usd снова получат повод для коррекционного роста. Впрочем, данный рост также можно будет использовать для открытия коротких позиций – судя по всему, раскорелляция позиций ФРС и ЕЦБ будет в ближайшее время лишь усиливаться, оказывая тем самым давление на пару. Поэтому любые северные всплески eur/usd целесообразно рассматривать как повод для захода в продажи. Основным уровнем поддержки (т.е. основной целью) является средняя линия Bollinger Bands на том же таймфрейме, которая соответствует отметке 1,1810.
