На этой неделе американская валюта достигла девятимесячных максимумов в районе 93,70 пункта и, похоже, не думает останавливаться.
В то же время пара EUR/USD близка к тому, чтобы повернуть вспять все ралли с ноября прошлого года.
Доллар не сбили с пути укрепления ни резкое падение в августе потребительских настроений в США, ни слабые июльские показатели розничных продаж в стране.
«Рынки обеспокоены распространением в мире штамма коронавируса "Дельта" и ухудшающимися перспективами глобального восстановления, в то время как ФРС продолжает двигаться в сторону сворачивания монетарных стимулов», – сообщили стратеги Westpac.
По их словам, это поставило гринбек в агрессивную позицию, и он покоряет новые вершины.
Согласно прогнозу Westpac, индекс USD может превысить 94 пункта позднее в этом году, когда сворачивание мер поддержки американской экономики со стороны Федрезерва станет более реальным.
За неделю доллар подорожал более чем на 1% и может показать лучший недельный результат за два месяца.
Между пара EUR/USD заигрывала с девятимесячными минимумами под отметкой 1,1700 и, по мнению специалистов Saxo Bank, готова, по меньшей мере, попробовать упасть ниже.
«Следующая цель пары находится вблизи 1,1600 (минимумов сентября и октября прошлого года), а затем – в области 1,1500, которая была ключевым уровнем до и после вспышки пандемии», – сказали они.
В настоящее время основная валютная пара движется в рамках логики разницы процентных ставок и ближайших перспектив по монетарной политике в США и еврозоне.
Гринбек получил мощный импульс для роста в июне, когда председатель американского ЦБ Джером Пауэлл подтвердил, что в ФРС ведутся разговоры о сокращении объемов QE.
На этом фоне многие спекулянты «перевернулись», а аналитики инвестиционных домов в основном «переобулись». В результате рыночный сентимент по доллару стал чуть ли не экстремально «бычьим» в отличие от крайне «медвежьего», который наблюдался в начале года, когда звучали прогнозы о девальвации американской валюты еще на 20%.
При этом недавний сигнал ЕЦБ о приверженности сверхмягкой монетарной политике и сохранении процентных ставок на низком уровне побудил инвесторов, использующих заемные средства, делать ставки на снижение обменного курса евро по отношению к доллару США.
«Рост коротких позиций по EUR/USD с использованием заемных средств, о которых сообщает CFTC, совпадает с тем, что взвешенный по внешней торговле индекс евро ЕЦБ существенно снизился после обнародования стратегии регулятора, предусматривающей, что реальные ставки, или ставки с поправкой на инфляцию, в еврозоне будут находиться в глубоко отрицательной зоне», – сказали эксперты ING.
«Тем временем торгово-взвешенные показатели доллара стремятся к новым годовым максимумам. Большой спрос на USD исходит от инвесторов, которые отказываются от идеи рефляции – ставок на рост экономики за рубежом», – отметили в банке.
По словам экспертов, текущая картина разительно отличается от 2020 года, когда евро подорожал против «американца» примерно на 9%, продемонстрировав самый большой прирост за три года. В то время трейдеры вкладывали деньги в единую валюту из-за реакции Европы на кризис, спровоцированный пандемией COVID-19, а также из-за того, что ФРС удерживала процентные ставки на минимальном уровне.
Сейчас же доллар укрепляется по отношению к евро на фоне ожиданий, что сокращение американским ЦБ кредитно-денежных стимулов должно начаться скорее раньше, чем позже, тогда как аналогичного шага со стороны его европейского коллеги вряд ли стоит ждать в обозримом будущем.
Слухи о том, что Федрезерв может начать сокращать покупки активов раньше, чем ожидалось, могут привести к дальнейшему росту доллара в краткосрочной перспективе, говорят в MUFG Bank.
«Протокол с последнего заседания FOMC, опубликованный в среду, предполагает, что официальные лица ФРС обсуждали возможность более быстрого перехода к сокращению QE и более быстрого перехода к завершению программы покупки активов», – сообщили аналитики банка.
«В этом плане прорыв пары EUR/USD ниже уровня 1,1700 является ключевым, а также означает, что мы сейчас близки к тому, чтобы весь рост пары с ноября прошлого года повернулся вспять – момент времени, когда были объявлены показатели эффективности вакцин против COVID-19, что спровоцировало сильное глобальное ралли рисковых активов», – добавили они.
«Повисшая в воздухе неприязнь к риску поддержала доллар, и основная тяжесть этого бремени ложится на валюты, отражавшие светлые перспективы роста мировой экономики», – заявили стратеги National Australia Bank.
Специалисты Cambridge Global Payments полагают, что замедление экономического роста в Соединенных Штатах может отсрочить начало снижения объема выкупа активов с рынка, и это негативно отразится на долларе.
«Замедление экономической активности в США может ослабить инфляционное давление и снизить уровень найма в стране в ближайшее время, что сдвинет какое-либо сокращение выкупа активов на первый квартал 2022 года», – сказали они.
Тем временем эксперты Nordea повышают свою уверенность в укреплении доллара и нацеливаются на уровни около 1,1000 по паре EUR/USD.
Они считают, что различия в курсах ФРС и ЕЦБ, вероятно, расширятся в течение следующего года, что сделает евро уязвимым по отношению к гринбеку.
«ФРС планирует провести четыре повышения процентной ставки до конца 2023 года, в то время как ЕЦБ находится в режиме ожидания. Мы нацелены на уровни около 1,1000 в паре EUR/USD в течение прогнозируемого горизонта и ожидаем, что основная часть движения произойдет скорее раньше, чем позже, в связи с запуском процесса сужения QE в США», – отметили они.
«Будет ли американский ЦБ раздражен снижением курса EUR/USD? Вряд ли. В таком случае Соединенные Штаты смогли бы частично экспортировать инфляцию при превышении таргетируемого ФРС уровня в 2%. Будет ли ЕЦБ в свою очередь раздражен снижением курса евро по отношению к доллару США? Вовсе нет, поскольку более низкое значение было бы полезно для доведения инфляции в зоне евро до 2% или выше, как того хотелось бы регулятору. Это оставляет приличные возможности для снижения пары EUR/USD, тогда как позиционирование еще не является тяжелым для доллара», – полагают в Nordea Bank.
Согласно прогнозу банка, первого повышения ставки ФРС стоит ждать в сентябре 2022 года, за которым последуют еще три повышения в 2023 году.
«Мы по-прежнему считаем, что ЕЦБ будет придерживаться текущего пакета в €1850 млрд, в котором все еще остается более €500 млрд огневой мощи; достаточно, чтобы сократить закупки активов только в первой половине 2022 года. Заглядывая за рамки PEPP, мы ожидаем, что Центробанк увеличит свою текущую программу покупки облигаций на €20 млрд в месяц, когда PEPP закончится. На фоне скромных прогнозов инфляции в еврозоне мы не видим никакого повышения ставок ЕЦБ даже в нашем расширенном прогнозном горизонте до конца 2023 года», – сообщили стратеги Nordea Bank.
На этой неделе индекс USD подскочил на 1,2%, а в паре с евро американская валюта выросла на 1%.
Поддержку защитному доллару оказывал отказ инвесторов от риска из-за распространения коронавируса в мире, а также протокол с июльского заседания ФРС, который показал, что сворачивание стимулирующих мер регулятора может начаться уже в 2021 году.
Сейчас трейдеры ждут новых сигналов от Федрезерва.
Следующим крупным мероприятием Центробанка станет выступление его главы Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле, который состоится 26–28 августа.
Некоторые эксперты полагают, что председатель ФРС может дать намеки на то, когда начнется сокращение объемов выкупа активов. Другие же считают, что он воздержится от подобных сигналов, учитывая слабость некоторых последних макроэкономических отчетов по США.
В первом случае гринбек должен укрепиться, а во втором может перейти к снижению, что принесет некоторое облегчение «быкам» по EUR/USD.
Впрочем, есть основания полагать, что коррекция доллара не будет продолжительной, особенно если исходить из того, что денежно-кредитная политика Федрезерва приближается к поворотному моменту, а также учитывая «голубиную» позицию ЕЦБ. Последняя, скорее всего, будет вновь подтверждена в следующий четверг, когда будет обнародован протокол с июльской встречи Управляющего совета ЕЦБ.
Среди других событий предстоящей недели, которые могут оказать влияние на основную валютную пару, следует выделить публикацию предварительных индексов менеджеров по закупкам по США и еврозоне за август от IHS Markit, а также показатели делового духа в Германии от IFO.
Кроме того, выйдет пересмотренная оценка по американскому ВВП за второй квартал и будет опубликован излюбленный индикатор инфляции ФРС – базовый PCE.
Что касается текущей картины, пара EUR/USD по-прежнему торгуется ниже отметки 1,1700.
Неспособность «быков» продвинуть пару выше этой отметки говорит о том, что «медведи» остаются у руля.
Первоначальная поддержка расположена на 1,1660. Далее следуют уровни, которые последний раз наблюдались в 2020 году, – 1,1610 и 1,1500.
Сопротивление проходит на 1,1700, 1,1720 и 1,1740.
