Пара евро-доллар, как и все основные долларовые пары, находится в плену рыночных ожиданий. Американская валюта сегодня частично вернула утраченные позиции, но пара всё равно остаётся в рамках узкого ценового диапазона. На волне коррекционного роста покупатели смогли преодолеть промежуточный уровень сопротивления 1,1730 (линия Tenakan-sen на дневном графике), но при этом не справились с уровнем сопротивления 1,1770 (средняя линия Bollinger Bands на том же таймфрейме). В итоге быки eur/usd ослабили хватку и отступили от завоёванных высот, а медведи не смогли перехватить инициативу, чтобы вернуть цену в область 16-й фигуры. И покупатели, и продавцы демонстрируют свою нерешительность в преддверии пятничного выступления главы ФРС Джерома Пауэлла.
Если рассматривать краткосрочные перспективы eur/usd, то нерешительность трейдеров вполне оправдана. Многие аналитики (большинство) скептически относятся к мысли о том, что Джером Пауэлл даст «отмашку» на сворачивание стимулов уже в этом году. Но при этом ряд экспертов всё же допускают такой вариант развития событий. Интрига в этом вопросе будет сохраняться до «часа икс», то есть до 17:00 (мск) пятницы, когда Пауэлл произнесёт речь в рамках экономического симпозиума.
Но давайте проанализируем возможные последствия реализации пессимистичного (для доллара) сценария. Допустим, Джером Пауэлл действительно акцентирует своё внимание на существующих рисках (ухудшение эпидемиологической ситуации, первые признаки замедления инфляции, противоречивые результаты других макроэкономических отчётов, снижение темпов вакцинации) и не станет озвучивать чёткие мессиджи относительно перспектив QE. Насколько пагубен для гринбека такой итог экономического симпозиума в Джексон-Хоуле?
Начнём с того, что Пауэлл принадлежит скорее к «голубиному» крылу Федрезерва, хотя в своих выступлениях он и пытается сохранить определённый баланс. Как бы там ни было, но к «ястребам» его причислить нельзя даже с большой натяжкой. Поэтому большинство экспертов настроены соответствующим образом, априори не ожидая от Пауэлла какой-либо решительности. Тем более в сложившейся ситуации, когда показатель суточного прироста заразившихся коронавирусом в Штатах превысил 200-тысячную отметку (в начале июня прирост составлял по 10-12 тысяч в сутки). Другими словами, рынок «по умолчанию» настроен на пессимистичные нотки со стороны главы ФРС, тем более после резонансного выступления главы ФРБ Далласа Роберта Каплана. Будучи последовательным «ястребом», Каплан неожиданно заявил о том, что регулятору, возможно, придётся повременить с решительными действиями. Собственно, после этих слов доллар и ослаб по всему рынку. Позволю себе предположить, что рынок таким образом частично отыграл возможную «голубиную» позицию Пауэлла.
Далее. Как уже было сказано выше, Джером Пауэлл в ходе своих выступлений пытается сохранить определённое равновесие, чтобы не разбалансировать рынки. Поэтому, если даже глава ФРС и не анонсирует сворачивание QE, он может высказать мысль о том, что «все варианты дальнейших действий по-прежнему открыты». И здесь можно вспомнить протокол последнего заседания Федрезерва, который был опубликован на прошлой неделе. Документ носит явно «ястребиный» характер и отражает готовность членов Комитета сделать первые шаги по снижению стимулов уже в этом году. Поэтому если Пауэлл сообщит о том, что судьба QE будет решаться «на одном из следующих заседаниях ФРС», доллар может рвануть вверх по всему рынку. К слову, многие представители Федрезерва в течение августа выступали за досрочное сворачивание стимулов, даже несмотря на первые признаки замедления инфляции.
Если говорить непосредственно о паре евро-доллар, то здесь необходимо отметить, что даже в случае «провального» выступления Джерома Пауэлла в пятницу раскорреляция позиций ФРС и ЕЦБ никуда не денется. Европейский Центробанк всё равно будет занимать более мягкую и нерешительную позицию по сравнению с Федрезервом. Поэтому, как только первые эмоции сойдут на нет, пара eur/usd снова окажется под давлением. Ведь у доллара в любом случае сохранятся надежды на сворачивание QE в этом году (плюс – вероятное повышение ставки в конце 2022 года), тогда как евро безапелляционно лишён подобных надежд.
Буквально сегодня главный экономист ЕЦБ Филипп Лейн заявил о том, что на сентябрьском заседании «ещё слишком рано» обсуждать завершение программы PEPP. При этом он напомнил, что реализация политики QE продолжится в рамках программы APP. Также Лейн посетовал на слабые темпы роста зарплат и в очередной раз озвучил тезис о том, что текущий рост инфляции в еврозоне носит временный характер. В целом Европейский Центробанк на последнем своём заседании дал понять, что стимулы могут сохраняться гораздо дольше, относительно более ранних прогнозов экспертного сообщества. На июльской встрече регулятор обозначил новые ориентиры для будущего направления денежно-кредитной политики в соответствии с пересмотром стратегии. Напомню, что прежняя политика предусматривала достаточно гибкий ориентир по инфляции, уровень которой должен был находиться «немного ниже 2%». Согласно новой стратегии, целевой уровень установили строго на 2-процентной отметке. Кроме того, при определенных условиях инфляция может превысить двухпроцентный таргет, и данный факт не повлечет за собой принятие немедленных ответных мер со стороны ЕЦБ.
Всё это говорит о том, что в среднесрочной и (тем более) долгосрочной перспективе доллар сохранит свою привлекательность в паре eur/usd. Краткосрочную торговлю на данный момент рассматривать нельзя: ситуация носит слишком неопределённый и шаткий характер. Но если рассматривать долгосрочную торговлю, то здесь по-прежнему в приоритете продажи. Первый уровень поддержки расположен на отметке 1,1650 (нижняя линия Bollinger Bands на таймфрейме D1). Основная поддержка на сто пунктов ниже (1,1550) – это верхняя граница облака Kumo на месячном графике.
