В мире, который в будущем будет выглядеть лучше, чем в настоящее время, нет необходимости держать в инвестиционных портфелях столько активов-убежищ, как сейчас. Это доказали события 2020-2021, когда золото рухнуло от уровней рекордных максимумов выше $2000 за унцию на более чем $300 в начале августа. Затем распространение Дельты по планете вновь заставило инвесторов сомневаться, что завтра будет лучше, чем вчера. Драгметалл, казалось бы, вернул былую популярность, однако победа «быков» по XAUUSD оказалась пирровой.
Полное признание вакцины от Pfizer/BioNTech регулирующими органами США, быстрое подавление вспышки COVID-19 в Китае, надежды на новые фискальные стимулы от Джо Байдена и вера, что ФРС будет нормализовать денежно-кредитную политику со скоростью черепахи, усилили градус оптимизма инвесторов. S&P 500 отметился очередным, 51-м рекордным закрытием с начала года, а доходность 5-летних казначейских облигаций США, чувствительных к изменениям в монетарной политике, пошла вверх. Акции активно покупаются, облигации не менее активно распродаются. Чем не признак роста глобального аппетита к риску? В такой среде не приносящее процентный доход золото частенько чувствует себя не в своей тарелке.
Динамика дифференциала доходности казначейских облигаций США
Драгметаллу не особо помогает падение доллара США в преддверии выступления Джерома Пауэлла в Джексон-Хоуле. Инвесторы опасаются, что председатель ФРС свяжет корректировки в монетарной политике с Дельтой, как это несколько дней назад сделал глава ФРБ Далласа Роберт Каплан. К тому же вероятность объявления старта процесса сворачивания американской программы количественного смягчения плавно смещается на ноябрь, а фактическое начало сокращения покупок облигаций на $120 млрд в месяц – на начало 2022.
На мой взгляд, лишь сильный отчет об американской занятости за август способен расставить все точки над «i». Крайне сомнительно, чтобы Джером Пауэлл взял на себя инициативу и заявил о сворачивании QE в Джексон-Хоуле. Укрепления доллара США следует ожидать чуть позже, а пока UBS Global Wealth Management рекомендует продавать золото по привлекательным ценам и прогнозирует их снижение до $1600 за унцию. JP Morgan отмечает, что «медвежья» тенденция остается в силе, а Goldman Sachs, все еще не оставляющий надежды на рост XAUUSD к $2000, заявляет, что в текущей ситуации тренд нам не друг.
Таким образом, в мировой финансовой системе сложилась довольно парадоксальная ситуация: численность инфицированных COVID-19 растет, но рынки сигнализируют, что в ближайшем будущем все может измениться. Лично мне текущие события напоминают конец прошлого года, когда вера в победу над пандемией при помощи вакцин толкала вверх котировки американских акций и заставляла падать XAUUSD.
Технически неспособность золота взять штурмом выявленную при помощи рыночного профиля справедливую стоимость на $1805 за унцию – признак их слабости. Падение драгметалла ниже поддержки на $1775, где расположен важный пивот-уровень и скользящие средние, может послужить сигналом для открытия коротких позиций.
Золото, дневной график
