Итоги экономического симпозиума в Джекон-Хоуле не спровоцировали долларового ралли, несмотря на то что Джером Пауэлл озвучил в пятницу достаточно «ястребиные» тезисы. Рынок интерпретировал слова главы ФРС по-своему, засомневавшись в том, что американский регулятор решится на повышение ставки в следующем году. Впрочем, покупатели пары eur/usd также не оказались бенефициарами сложившейся ситуации. Никаких предпосылок к развороту тренда как не было, так и нет – следовательно, мы имеем дело с коррекционным откатом, который фактически исчерпал себя ещё в пятницу. Сегодня трейдеры достаточно вяло и нерешительно пытались зайти в район 18-й фигуры, однако встретили сопротивление продавцов пары, как только цена пересекла отметку 1,1800. Дополнительное давление на пару оказал и инфляционный релиз из Германии, о котором мы поговорим чуть ниже.
Итак, ключевое событие августа осталось позади. Итоги трёхдневного форума эксперты продолжают разбирать «по кирпичикам», оценивая его влияние на американскую валюту. Принёс ли долгожданный экономический симпозиум долгожданную определённость трейдерам? На мой взгляд – скорее нет, чем да. Именно поэтому гринбек в пятницу и ослабил свои позиции к корзине основных валют. В общем и целом, глава Федрезерва оправдал ожидания инвесторов, правда, не сказав ничего нового и главное – конкретного. Главная «ястребиная» черта его выступления заключается в том, что он не стал связывать перспективы ужесточения монетарной политики с эпидемиологической ситуацией в США. В то же время Джером Пауэлл с присущей ему дипломатичность не стал указывать конкретные сроки сворачивания QE, допустив лишь вероятность того, что этот процесс может начаться уже в этом году. Он подтвердил, что на данный момент большинство условий для начала сокращения программы выполнены, но этот вопрос всё равно остаётся «дискуссионным».
В своём 20-минутном выступлении Пауэлл попытался сохранить определённый баланс, чтобы не раскачать рынки. На мой взгляд, у него это получилось: с одной стороны, он действительно не исключил вероятность досрочного завершения QE (реверанс в сторону долларовых быков), но при этом в своих высказываниях он был слишком «аккуратным», осторожным и нейтральным. С одной стороны, он не стал драматизировать ситуацию с распространением дельта-штамма, но при этом признал, что COVID по-прежнему несёт в себе краткосрочные риски для экономики. Позитивно оценив тенденции в сфере рынка труда, он обратил внимание на первые признаки замедления инфляции (повторив мантру о том, что рост ИПЦ в этом году будет носить временный характер). При этом всём Пауэлл подчеркнул, что для старта увеличения процентных ставок должны быть соблюдены «более строгие требования» по сравнению с необходимыми условиями для сворачивания стимулов.
Примечательно, что среди экспертов нет единого мнения относительно интерпретации слов главы Федрезерва. По мнению одних аналитиков, Пауэлл ничего нового не сказал, но при этом дал понять, что процесс завершения QE будет медленным и постепенным. По их мнению, регулятор вряд ли анонсирует какие-либо конкретные шаги в этом направлении на ближайшем заседании, которое состоится в конце сентября (хотя сам вопрос будет, безусловно, обсуждаться, что будет отражено в протоколе сентябрьской встречи).
По мнению других аналитиков, Джером Пауэлл всё же дал «отмашку» на сворачивание стимулов, за которым последует увеличение процентной ставки. Эти события могут быть значительно отдалены по времени, но, как мы помним, доллар растёт (в том числе) и на «ястребиных» ожиданиях, не дожидаясь реализации декларируемых намерений Федрезерва. Также не стоит забывать о раскорелляции позиций ФРС и ЕЦБ, которая будет в таком случае проявляться всё ярче, оказывая давление на пару eur/usd.
К слову, Европейский Центробанк, судя по сегодняшним инфляционным данным из Германии, будет и дальше «держать оборону», сохраняя выжидательную позицию. Так, немецкий индекс потребительских цен (в месячном исчислении) в августе снизился до нулевого уровня после роста к отметке 0,9% в августе. Это самый слабый результат с ноября прошлого года. Гармонизированный ИПЦ также продемонстрировал негативную динамику после трёхмесячного последовательного роста.
Таким образом, пятничное выступление Джерома Пауэлла оставило больше вопросов, чем ответов. Главный мессидж главы ФРС заключается в том, что американский регулятор готов к сворачиванию QE, но при этом не готов спешить с увеличением процентной ставки. Данная диспозиция несколько разочаровала долларовых быков, но если говорить о перспективах пары евро-доллар, то здесь преимущество всё равно остаётся за гринбеком.
Иными словами, сложившийся фундаментальный фон способствует к развороту цены в среднесрочной перспективе. На радаре eur/usd по-прежнему «маячит» уровень сопротивления 1,1800, но если покупатели пары не смогут преодолеть (и главное – закрепиться над ним) в течение ближайших суток, можно рассматривать короткие позиции с первой целью 1,1730 (линия Tenkan-sen на дневном графике) и основной целью 1,1650 – это ключевой уровень поддержки, соответствующий нижней линии Bollinger Bands на том же таймфрейме.
