Выступление Джерома Пауэлла в Джексон Хоуле пролилось бальзамом на раны «быков» по XAUUSD. Золото серьезно пострадало в июне – начале августа из-за намерения ФРС перейти к нормализации денежно-кредитной политики на фоне растущих как на дрожжах потребительских цен. Председатель Федрезерва в очередной раз попытался убедить инвесторов во временном характере высокой инфляции и заявил, что между завершением QE и повышением затрат по займам нет никакой связи. Центробанк установил свои критерии для монетарной рестрикции и продолжит им следовать. В результате шансы на повышение ставки по федеральным фондам в декабре 2022 рухнули с 69% до 54%, а драгметалл протестировал сопротивление на $1820.
Любопытно, что в преддверии Джексон Хоула рынки не верили в золото, отдавая предпочтение долговым обязательствам. Согласно данным Bank of America со ссылкой на EPFR Global, фонды с фиксированным доходом на неделе к 25 августа привлекли $13,3 млрд. Отток капитала из ориентированных на драгметалл ETF составил $1,4 млрд. Речь идет о наибольшей цифре с марта. Вероятнее всего, продавцы кусают локти, глядя на взлет котировок XAUUSD.
В случае нормализации денежно-кредитной политики золото не сможет конкурировать с приносящими доход облигациями. Однако при медленном сворачивании QE и повышении ставки ФРС лишь в 2023 у него есть шанс. От того, насколько быстро будет двигаться Федрезерв по дороге монетарной рестрикции, зависит судьба драгметалла. Несмотря на уверения Джерома Пауэлла во временном характере инфляции, рост цен на жилую недвижимость в США рекордными темпами с момента начала ведения учета в 1980-х заставляет в этом сомневаться.
Динамика цен на недвижимость в США
Дело в том, что вслед за стоимостью жилья растет и арендная плата, доля которой в базовой инфляции составляет около 30%. С начала года по июль показатель подскочил на 13%. Речь идет о его самой быстрой динамике за последние 5 лет.
Продолжать придерживаться мантры о временном характере высокой инфляции ФРС позволяют такие факторы, как глобализация, технологический прогресс и старение населения. Однако нужно делать скидку на колоссальные монетарные и фискальные стимулы, а также на проблемы с предложением товаров и рабочей силы.
В любом случае одной инфляцией сыт не будешь. Для повышения ставки по федеральным фондам Федрезерву требуется возвращение экономики к состоянию полной занятости. В связи с этим повышенное внимание инвесторов к релизу данных по рынку труда США за август выглядит логичным. Эксперты Bloomberg ожидают роста занятости на 750 тыс. Это несколько ниже, чем в июне и июле, но выше, чем в течение большинства других месяцев года. Взлет показателя к 1 млн запустит волну распродаж XAUUSD. Напротив, цифры близкие к прогнозным, окажут краткосрочную поддержку «быкам».
Технически многое будет зависеть от способности покупателей золота удержать важный уровень $1805 за унцию. Получится, риски реализации таргетов по паттерну «Волны Вульфа» на $1845 и $1860 возрастут. Закрытие бара теста ниже справедливой стоимости позволит продавать драгметалл.
Золото, дневной график
