До недавних пор Банк Японии и ЕЦБ стояли последними в очереди за нормализацией денежно-кредитной политики. Мало кто ожидал, что они начнут сворачивать монетарные стимулы. Однако улучшение эпидемиологической обстановки в еврозоне, бурное восстановление ее экономики и, главное, разгон инфляции до максимальных уровней с 2011 позволили чиновникам Европейского центробанка говорить о снижении месячных покупок активов в рамках экстренной программы на €1,85 трлн. В результате котировки EURJPY подскочили до самого пика с середины июля. Продолжится ли ралли? Ответ на этот вопрос во многом зависит от Кристин Лагард. В любом случае пара заслуженно претендует на роль самой интересной на Forex на неделе к 10 сентября.
Между еврозоной и Японией действительно немало общего. И дело не только в монетарной политике. Осенью пройдут парламентские выборы в Германии и Стране восходящего солнца. При этом уход со своих постов премьер-министров Ангелы Меркель и Йсихидэ Суги еще больше роднит регионы. Виктория немецких Зеленых, ратующих за расширение фискальных стимулов, и экс-министра иностранных дел Таро Коно, сторонника реформ, может придать новый импульс потокам капитала, направляющимся в Европу и Азию, укрепив при этом евро и иену. К слову, «японка» наряду с норвежской кроной является самой недооцененной денежной единицей G10 исходя из реального эффективного обменного курса.
Отклонение курсов валют G10 от справедливой стоимости
Крупные банки по-разному смотрят на политический фактор. Bank of America считает, что возникшая из-за выборов неопределенность, растущее количество слияний и поглощений и создание фонда для финансирования университетских исследований проблемы COVID-19, что приведет к отрицательному базовому платежному балансу, будут способствовать росту котировок USDJPY к 116. JP Morgan, напротив, ратует за укрепление иены против доллара США из-за нежелания японских инвесторов размещать деньги за пределами страны и увеличения спроса нерезидентов на эмитированные в Стране восходящего солнца акции и облигации.
Как бы там ни было, но дальнейшую судьбу EURJPY решат ЕЦБ и американский рынок ценных бумаг. Рост евро на протяжении двух недель подряд обусловлен ожиданиями сокращения объемов месячных покупок активов в рамках PEPP, однако о сворачивании монетарных стимулов речи не идет. И подчеркни этот факт Кристин Лагард на пресс-конференции по итогам сентябрьской встречи Управляющего совета, может начаться распродажа пары на фоне фиксации прибыли по лонгам. В конечном итоге и политика Европейского центробанка, и Банка Японии остаются ультра-мягкими.
Динамика баланса Банка Японии
Слабый отчет об американской занятости позволил опережающему индикатору от ФРБ Атланты снизить прогноз роста ВВП США на третий квартал до менее чем 4%. Фактор сильной корпоративной прибыли уже отыгран, и если начнутся проблемы с принятием фискальных стимулов от Джо Байдена Конгрессом, S&P 500 пойдет наконец на коррекцию. Это станет хорошей новостью для иены.
Технически отбой EURJPY от сопротивлений на 130,9 и 131,9 – повод для продаж пары.
EURJPY, дневной график
