Гринбек сохранил устойчивость, невзирая на то, что опубликованные под занавес прошлой недели данные показали, что американская экономика в сентябре создала наименьшее количество рабочих мест за девять месяцев.
В то же время пара EUR/USD, продемонстрировав скромный отскок, понесла убытки пятую неделю подряд, снизившись почти на 0,2% по итогам минувшей пятидневки.
Индекс USD просел до локальных минимумов в районе 94,00 пункта после того, как в пятницу Минтруда США сообщило, что в сентябре количество рабочих мест в стране увеличилось на 194 тыс., что оказалось значительно ниже прогнозируемого роста на 500 тыс.
Однако затем американская валюта смогла сократить потери благодаря тому, что после первоначальной негативной реакции на заголовок инвесторы обратили внимание на детали.
Так, число занятых в несельскохозяйственном секторе США в августе было пересмотрено в сторону повышения – с 235 до 366 тыс. Средняя почасовая оплата труда в стране поднялась на 0,6% в месячном выражении и на 4,6% в годовом, а безработица упала до 4,8%, достигнув минимального значения с марта 2020 года.
Поддержку доллару также оказал рост доходности 10-летних трежерис до самого высокого с начала июня уровня (1,617%) в пятницу, который показал, что даже промах в американской занятости за сентябрь не сместит траекторию движения ФРС ни на один миллиметр.
«Динамика USD предполагает, что участники рынка видят положительные стороны, сохраняя ожидания относительно решения Федрезерва о сокращении QE примерно в ноябре или декабре, с первым повышением процентных ставок осенью 2022 года», – отметили специалисты Cambridge Global Payments.
«Основные детали сентябрьского отчета по рынку труда США и пересмотренные значения не так обескураживают, как можно было бы первоначально предположить, и, в конечном счете, последнее значение по американской занятости все равно сохраняет приверженность ФРС к сокращению QE в следующем месяце», – сообщили эксперты TD Securities.
«Учитывая то, как доллар торговался в последнее время, и его тесную корреляцию с относительным импульсом неожиданности данных, слабость не исключалась. Но мы не думаем, что последняя цифра достаточно убедительна, чтобы стать причиной серьезного разворота для USD. При этом уровень 1,1600 станет ключевым для пары EUR/USD, но мы ожидаем, что это будет сильное сопротивление», – добавили они.
Основная валютная пара по-прежнему испытывает трудности с привлечением покупателей, поскольку инвесторы придерживаются мнения, что американский ЦБ начнет сворачивать монетарные стимулы раньше, чем его европейский коллега.
Президент ЕЦБ Кристин Лагард считает, что регулятор не должен спешить с ужесточением денежно-кредитной политики, поскольку это может поставить под угрозу восстановление экономики еврозоны и привести к потере рабочих мест.
«Преждевременное ужесточение денежно-кредитной политики на нынешнем этапе может поставить под угрозу экономическое оздоровление еврозоны и привести к потере рабочих мест», – заявила она в пятницу.
Также К. Лагард повторила, что не следует слишком остро реагировать на текущий всплеск инфляции в еврозоне, поскольку рост цен является в значительной степени временным явлением.
Между тем по другую сторону Атлантики нарастают опасения по поводу раскручивания спирали «заработная плата – цены».
Хотя глава ФРС Джером Пауэлл сохраняет спокойствие и не устает говорить о преходящем характере инфляции, в FOMC, по-видимому, усиливаются тревоги относительно того, что темпы создания рабочих мест в США резко замедляются при сохраняющемся высоком уровне потребительских цен, а также росте заработной платы, который выглядит солидным и демонстрирует признаки ускорения.
Недавнее повышение доходности 10-летних трежерис до четырехмесячных максимумов намекает на то, что американскому ЦБ, возможно, придется затормозить рост ценового давления в стране, скорее раньше, чем позже. Если регулятор продолжит сидеть сложа руки, то инфляция подобно собаке будет уже не просто лаять, а начнет довольно сильно кусаться в ближайшие месяцы.
Таким образом, призрак нехватки рабочей силы по-прежнему остается на месте, поддерживая опасения по поводу инфляции и давая Федрезерву основания для сокращения стимулирующих мер. Это в свою очередь толкает доходность облигаций США вверх, повышая привлекательность доллара в глазах инвесторов.
«Продолжающийся "ястребиный" сдвиг политики ФРС в сочетании с более устойчивыми рисками увеличения инфляции продолжает оказывать повышательное давление на доходность в США и доллар. Даже после недавней "ястребиной" переоценки срочный рынок все еще не ожидает, что ставка по федеральным фондам превысит 1,00% к концу 2023 года», – сказали стратеги MUFG Bank.
«Наша ценовая модель, основанная на доходности, указывает, что текущая справедливая стоимость для пары EUR/USD находится примерно в середине диапазона 1,1000–1,1500. Это означает, что пара в настоящее время торгуется примерно на 2,5–3,0% выше справедливой стоимости», – добавили они.
Факторы, которые поддерживали гринбек в последние месяцы, остаются в силе, и есть основания полагать, что американская валюта останется на переднем крае в течение зимы в Северном полушарии, отмечают в Rabobank.
«Снижение уровня безработицы в США в сентябре, наряду с пересмотром в сторону повышения прироста заработной платы за предыдущие два месяца, по-видимому, укрепило мнение о том, что накопленного прогресса достаточно для того, чтобы ФРС могла продвигаться вперед в своих планах по сокращению программы покупки облигаций в ближайшие месяцы. Поэтому мы считаем, что факторы, которые привели к недавнему росту USD, по сути, остаются на месте», – сообщили аналитики банка.
Они склонны рассматривать попытки роста основной валютной пары как возможность для расширения длинных позиций в долларах и перенесли свою 12-месячную цель по EUR/USD в 1,1500 на трехмесячную перспективу.
В понедельник индекс USD торгуется с повышением более чем на 0,2%, в районе 94,30 пункта, держась недалеко от годовых максимумов, достигнутых ранее в текущем месяце.
Американская валюта может укрепиться еще сильнее, если данные по потребительским ценам в США, которые должны быть опубликованы в среду, отразят рост инфляции и повысят ожидания более раннего повышения ставки в следующем году, считают специалисты CBA.
«Доллар США на этой неделе может сохранить значительный рост, поскольку внимание будет обращено на ожидания повышения ставки Федрезерва в следующем году», – сказали они.
Согласно прогнозам, годовая инфляция в США по итогам сентября осталась на повышенном уровне в 5,3%.
Кроме того, будет обнародован протокол с сентябрьского заседания ФРС, который может дать участникам рынка подсказки о дальнейших планах регулятора относительно его политики.
В случае усиления «бычьего» импульса индекс USD может повторно протестировать максимумы 2021 года возле 94,50. Далее сопротивление находится в области 94,75, подкрепленной 200-недельной скользящей средней, прорыв которой откроет дорогу к круглому уровню 95,00.
Предполагается, что индекс сохранит позитивный настрой, пока он торгуется выше 200-дневной скользящей средней, которая сейчас проходит на 91,70.
Что касается пары EUR/USD, в начале новой недели она консолидируется под отметкой 1,1600.
Первоначальное сопротивление расположено вблизи 1,1585. Следующий барьер возникает на 1,1620 (уровень коррекции по Фибоначчи на 23,6% относительно нисходящего тренда, берущего начало в сентябре). Выше этого барьера пара может нацелиться на 1,1650 и 1,1680.
С другой стороны, ближайшая поддержка находится на 1,1560 перед 1,1530 (15-месячным минимумом, зафиксированным 6 октября) на пути к психологически важному уровню 1,1500.
