Для американского фондового рынка вчера имел большое значение отчет по ВВП США, а никак не заседание ЕЦБ. Таким образом, все инвесторы пристально следили за этим отчетом, а после того, как он был опубликован, начались новые покупки на фондовом рынке. Напомним, что ВВП в третьем квартале снизился в своих темпах роста до 2,0% кв/кв. Конечно, это не финальное значение, так как этот показатель выходит в трех оценках раз в месяц. Таким образом, уже следующие две оценки могут показать более позитивную картину. Тем не менее, после второго квартала с ростом на 6,7% это значение выглядит очень слабо. Однако инвесторы ринулись вновь скупать акции, входящие в индексы S&P 500, Dow Jones и NASDAQ. Немного не та реакция, на которую можно было рассчитывать после такого отчета по американской экономике. Однако если углубиться в размышления, то становится понятно, что она вполне закономерна.
Для того, чтобы полностью понять произошедшее, следует вспомнить, какие заявления делали в последнее время Джером Пауэлл и другие члены ФРС. Все они в той или иной манере старались донести до рынка, что никаких угроз для американской экономики в данное время нет. Существуют лишь риски замедления из-за перебоев в цепочках поставок, из-за роста цен на энергоносители и из-за того, что предложение опережает спрос. Однако вряд ли кто-то мог спрогнозировать такое падение ВВП. И что теперь будет в четвертом квартале? А самый главный вопрос: что будет делать ФРС, когда последние два отчета по NonFarm Payrolls провалились, как и последний отчет по ВВП? С нашей точки зрения, вероятность снижения программы стимулирования экономики в ноябре теперь значительно снизилась. Логично предположить, что, если экономика растет более медленными темпами, а Нонфармы сокращаются, то следует активнее стимулировать восстановление экономики, а не наоборот. Отдельным вопросом стоит тема с инфляцией. В последнее время уже совершенно открыто и Джером Пауэлл, и Джанет Йеллен заявляли, что инфляция будет оставаться высокой более длительный период времени, чем ожидалось ранее. Начнет сокращаться она не ранее следующего года. ФРС, конечно, должна будет как-то повлиять на индекс потребительских цен, однако до сих пор она ничего не сделала в этом направлении. А теперь вопрос: пойдет ли ФРС на сворачивание QE ради снижения инфляции, если экономический рост в Штатах падает, а рынок труда восстанавливается медленно? Именно эту дилемму и нужно будет решить членам правления ФРС 2-3 ноября. И, с нашей точки зрения, вполне может быть принято решение перенести сворачивание QE на декабрь или более поздний срок. А для фондового рынка все вышеперечисленные новости – это позитивные факторы. Так как ФРС не меняет объемы QE, то деньги продолжают течь рекой в американскую экономику и перенаправляться на фондовый и криптовалютный рынки, которые, в свою очередь, растут.
