Решение Банк Англии сохранить ставку РЕПО на уровне 0,1% на ноябрьском заседании Комитета по монетарной политике стало настоящим шоком не только для британских, но и для мировых финансовых рынков. Доходность 2-летних облигаций Туманного Альбиона рухнула наполовину, что стало самым серьезным обвалом с момента начала пандемии; фунт отметился худшим дневным результатом за год и недельным – с августа. Инвесторы были уверены в росте затрат по займам на 15 б.п, но так его и не дождались.
Недельная динамика фунта
Разбитые иллюзии по поводу повышения ставки, замедление экономики и реанимация темы Brexit сделали из фунта мальчика для битья. Лондон рассматривает возможность использования защитного механизма, в частности, статьи 16 договора с ЕС с целью пересмотреть противоречивые торговые соглашения по Северной Ирландии, что может спровоцировать новый скандал с Брюсселем. Согласно прогнозам экспертов Bloomberg, экономика Туманного Альбиона в третьем квартале существенно замедлится – с +5,5% до +1,5%. В результате ВВП останется на 1,8% ниже, чем до пандемии по сравнению с -0,5% в еврозоне. Полное восстановление экономики ожидается в первом квартале, что несколько позже, чем ранее прогнозировал Банк Англии.
Повышение ставки РЕПО в таких условиях выглядит чуть ли не авантюрой, но BoE пошел бы на этот шаг, если бы владел полной информацией о состоянии рынка труда, которая будет доступна в середине ноября. По словам Эндрю Бэйли, единственная причина, по которой Центробанк воздержался от ужесточения денежно-кредитной политики, – отсутствие данных по рынку труда. По словам главного экономиста Хью Пилла, базовые зарплаты в валютном блоке и в США растут на уровне, имевшем место до пандемии, в то время как в Британии уже превышают его. Банк Англии не хотел бы допустить развития инфляционной спирали.
Пилл полагает, что темпы роста потребительских цен в стране могут превысить не только европейские, но и американские, что позволяет понять, почему именно BoE поднимет ставки раньше ФРС и ЕЦБ.
Прогнозы Банка Англии по инфляции
Таким образом, регулятор, похоже, не собирается отказываться от идеи старта цикла монетарной рестрикции. Тем более что до декабрьского заседания MPC у него на столе окажется не один, а целых два отчета о состоянии рынка труда Британии. Подогревая интерес к своим будущим решениям при помощи «ястребиной» риторики, он воздействует на инфляционные ожидания.
Слабость фунта накладывается на крепкие позиции доллара США, что заставило пару GBPUSD вернуться к области 6-недельного дна. Статистика по американской занятости оказалась сильнее, чем прогнозы, при этом дальнейшее ускорение инфляции до 5,8%, как ожидают эксперты Bloomberg, подогревает спрос на доллар.
Технически отбой от важного пивот-уровня на 1,346 с последующим формированием на дневном графике GBPUSD пин-бара усиливают риски отката. Сформированные на отбое от сопротивления на 1,375 шорты имеет смысл закрыть, зафиксировав прибыль. В дальнейшем неудачные штурмы динамических сопротивлений в виде скользящих средних используем для продаж фунта против доллара США.
GBPUSD, дневной график
