Буквально в предыдущей статье мы говорили, что вопрос о повышении ставок в Штатах сейчас не стоит. В принципе, это довольно логично, так как ФРС продолжает скупать облигации на сумму 105 млрд долларов в месяц. Каждый месяц эта сумма будет уменьшаться на 15 млрд, но это в любом случае денежные вливания в американскую экономику. То есть они просто будут становиться все меньше от месяца к месяцу. А повышение ставки – это ужесточение монетарной политики. То есть, с одной стороны, ФРС будет продолжать смягчать ее, а с другой, – ужесточать. Именно поэтому мы удивились, когда Банк Англии, еще не завершив свою программу QE, показывает готовность к повышению ставок! Но в США с этим вопросом все ясно. Несмотря на график «dot plot», который показывает, что уже больше половины членов FOMC ожидают повышения (одного или двух) в следующем году, некоторые его члены не столь оптимистичны в этом вопросе. Например, вице-председатель ФРС Ричард Кларида заявил, что ФРС «еще очень далека» от рассмотрения вопроса повышения ставок. Условия для повышения ключевой ставки могут быть достигнуты к концу следующего года, считает Кларида. Вице-председатель ФРС также считает, что максимальный уровень занятости будет достигнут не ранее конца следующего года.
Таким образом, в случае с ФРС все получается максимально логично и прозрачно. Сначала будет полностью свернута программа количественного стимулирования, на что понадобится 8 месяцев. Потом ФРС оценит степень восстановления рынка труда и уровень инфляции. И потом, во втором полугодии 2022, будет решаться вопрос с тем, когда именно следует начать цикл повышения ключевой ставки. Конечно, за столь долгие периоды времени может измениться еще очень и очень многое. Например, коронавирус никуда не делся и продолжает «радовать» человечество новыми штаммами, которые, как правило, более заразны и опасны, чем предыдущие. Другими словами, вирус мутирует и приспосабливается к окружающей среде, как и сам человек на протяжении сотен тысяч лет своей эволюции. А значит, просто нельзя быть уверенными в том, что через пару месяцев не появится новый вирус, который будет абсолютно резистентен против всех существующих вакцин и новых лекарств. Уже сейчас некоторые страны Европы уходят на новый «локдаун». И это почти через два года после начала пандемии, когда в мире в достаточном количестве имеются вакцины. Таким образом, все прогнозы относительно будущего экономики и будущей монетарной политики ФРС – это в некотором роде «вилами по воде писано». Фондовые индексы же могут продолжать преспокойно расти еще на протяжении нескольких месяцев совершенно точно, так как монетарная политика ФРС остается мягкой.
