Гринбек близок к тому, чтобы завершить ростом к евро вторую неделю подряд, поскольку инвесторы делают ставку на более быстрые темпы ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и не ждут аналогичных действий со стороны ЕЦБ.
Пара EUR/USD на этой неделе просела на 0,7%, тогда как индекс USD поднялся на 0,5% и достиг максимального за 16 месяцев уровня.
«Мы ожидаем, что доллар будет поддерживаться в качестве валюты-убежища на фоне замедления мирового экономического роста и сокращения выкупа активов Федрезервом», – отметили аналитики UBS.
Чиновники ФРС рассматривают возможность более раннего повышения процентных ставок, чем они считали необходимым всего несколько месяцев назад, поскольку инфляция в США продолжает расти, а национальная экономика набирает обороты.
Этот сдвиг происходит, когда президент США Джо Байден приближается к решению о том, оставить ли Джерома Пауэлла на посту председателя ФРС еще на один срок или вместо этого назначить на этот пост Лаэль Брейнард. Ранее на этой неделе хозяин Белого дома дал понять, что может сделать выбор в ближайшее время.
Если будет выдвинут Пауэлл, гринбек получит еще один драйвер для роста, поскольку считается, что Пауэлл изберет более "ястребиный" подход к ставкам в условиях повышенной инфляции.
Впрочем, кто бы ни оказался у руля ФРС, перед ним встанет сложная задача по достижению двух целей регулятора – стабильных цен и полной занятости, когда они, похоже, все больше противоречат друг другу.
И Пауэлл, и Брейнард заявили, что, по их мнению, нынешний всплеск инфляции спадет в следующем году по мере восстановления цепочек поставок. Они считают, что ЦБ должен поддерживать процентные ставки на самом низком уровне, чтобы дать больше времени миллионам американцев потерявшим работу во время пандемии получить ее.
Многие чиновники FOMC солидарны с этим мнением, но продолжающийся рост цен ставит его под сомнение.
Накануне президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс заявил, что он более открыт к повышению процентных ставок в следующем году, чем шесть месяцев назад.
Ч. Эванс отметил, что повышение процентной ставки в 2022 году может быть уместным, если инфляция продолжит расти, несмотря на его ожидания обратного.
Глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик в свою очередь сообщил, что, по его мнению, американский ЦБ может начать повышать процентные ставки в середине следующего года, основываясь на прогнозе занятости.
«Наши прогнозы предполагают, что к лету следующего года количество рабочих мест в США достигнет допандемийного уровня. И в этот момент я думаю, что для нас будет уместно попытаться нормализовать нашу политику процентных ставок», – сказал Р. Бостик.
В сентябре только половина членов FOMC считали, что им нужно будет начать повышать ставки в следующем году, а другая половина рассматривала 2023 год как более вероятный для первого повышения ставки.
Насколько сильно изменились взгляды политиков ФРС, станет понятно, когда ЦБ опубликует свежие квартальные прогнозы 15 декабря, когда завершится очередное заседание регулятора.
В настоящее время срочный рынок закладывает в котировки три раунда повышения ставки по федеральным фондам до конца следующего года.
«Двойной удар, связанный с ростом инфляции и заработной платы, скорее всего, поставит ФРС в неудобное положение. Поэтому риски более раннего повышения ставок регулятором – следующим летом, если не раньше – растут», – полагают стратеги Bank of America.
«В той мере, в какой инфляционные ожидания будут расти в долгосрочной перспективе, а потребители будут продолжать негативно реагировать на повышение цен, полагая, что они окажутся устойчивыми, тем более вероятно, что Федрезерв ослабит инфляционное давление с помощью более жесткой денежно-кредитной политики», – добавили они.
Между тем для ЕЦБ повышение ставки в 2022 году кажется непростой задачей, в то время как инфляция в ЕС уже превысила целевой показатель регулятора в 2%, а новый всплеск случаев COVID-19 угрожает замедлить экономический рост в регионе.
«В какой-то момент рынок стал ждать от ЕЦБ повышения в 2022 году ключевой ставки на 30 базисных пунктов. Мы считаем это маловероятным, хотя может потребоваться снижение инфляции в еврозоне следующей весной, прежде чем рынок откажется от таких ожиданий. По крайней мере, ЕЦБ на этой довольно четко дал понять, что не хочет повторять ошибки, которые совершил Трише, ужесточив политику в июле 2008 года», – отметили специалисты ING.
В среду член Управляющего совета ЕЦБ Изабель Шнабель заявила, что решение регулятора продолжить покупку облигаций является признаком того, что повышение ставок не является неизбежным.
Вчера главный экономист ЕЦБ Филип Лейн сообщил, что он не думает, что инфляционные ожидания превышают целевой уровень ЕЦБ.
До тех пор, пока политики ЕЦБ не изменят свой тон относительно инфляции, единая валюта вряд ли может привлечь игроков, которые считают доллар лучшей альтернативой на фоне «ястребиного» настроя ФРС.
Евро находится на 16-месячном минимуме по отношению к американской валюте на уровне около $1,13.
«Ко второй половине 2022 года ФРС может повысить процентные ставки, и это может затруднить восстановление евро по отношению к доллару», – полагают стратеги Rabobank.
Пара EUR/USD притормозила в районе 1,1290, однако в Credit Suisse считают, что это лишь временная пауза, после которой пара совершит чистый пробой этого уровня и нацелится на 1,1020.
«Пара EUR/USD нащупала дно в районе 1,1290 (уровень Фибо 61,8% коррекции роста 2020–2021 годов). При этом вершина важного паттерна "голова и плечи" остается непробитой, и наш базовый прогноз по паре остается "медвежьим". Мы полагаем, что это лишь временная пауза, после которой пара возобновит нисходящий тренд», – сказали эксперты банка.
«Сопротивление отмечено на 1,1375–1,1376 и 1,1387, а отсюда "быки" нацелятся на нашу коррекционную цель и более сильное сопротивление в районе 1,1428–1,1438. Мы ожидаем, что здесь рост будет остановлен, и пара снова развернется в южном направлении. Чистый пробой 1,1290 расчистит "медведям" путь к 1,1264–1,1255 и 1,1185, а затем – к 1,1075 и 1,1020», – добавили они.
