Доходность 10-летних трежерис снижается, утягивая за собой доллар США, который сегодня теряет свои позиции по всему рынку. Своеобразный «пазл» фундаментальных факторов сложился причудливым образом: несмотря на рост антирисковых настроений, гринбек попал под волну распродаж. При этом остальные инструменты защитного характера (франк, иена), наоборот, растут в цене. Пара eur/usd также выстрелила. Буквально позавчера медведи сумели обновить очередной – 17-месячный – ценовой минимум, опустившись до отметки 1,1186. Однако закрепиться в области 11-й фигуры продавцы не смогли, и после недолговременного флета инициатива перешла к покупателям eur/usd. Сегодня пара рванула вверх, вернувшись в область 13-й фигуры.
Забегая вперёд необходимо отметить, что, несмотря на силу восходящего импульса, речь всё равно идёт о банальной коррекции, которая была вполне ожидаема после многонедельного ценового спада. С конца октября пара рухнула почти на 500 пунктов. Это максимальный темп снижения с марта прошлого года, когда на волне коронавирусного кризиса доллар пользовался повышенным спросом. В этом году локомотивом снижения eur/usd был не COVID: пара пикировала вниз за счёт дивергенции курсов ЕЦБ и ФРС. И данная дивергенция, к слову, никуда не делась.
Европейский Центробанк с завидным упорством продолжает отстаивать мягкую монетарную политику, повторяя мантру о том, что рекордный рост инфляции в еврозоне – это временное явление. Буквально сегодня глава ЕЦБ Кристин Лагард заявила о том, что ожидает замедления инфляции с января. Она в очередной раз дала понять (а ранее говорила это чуть ли не прямым текстом), что регулятор не повысит процентную ставку раньше 2023 года. Более того, европейский регулятор может на декабрьском заседании (которое состоится на следующей неделе) заявить об увеличении масштабов «традиционной» стимулирующей программы (APP) с марта-апреля следующего года. Экстренная программа покупки активов (PEPP), вероятнее всего, не будет продлена, но на замену ей придёт «усиленная» программа АРР. Дополнительное давление на евро оказывает и Брекзит, отголоски которого могут вылиться в торговое противостояние между ЕС и Британией. Судьба Североирландского протокола по-прежнему не решена, вопрос завис в воздухе, а многонедельные переговоры сторон ни к чему не привели. Сегодня британский министр «по вопросам Брекзита» Дэвид Фрост заявил о том, что Лондон готов задействовать 16-ю статью протокола, которая предполагает введение в одностороннем порядке так называемых «защитных мер». Речь идёт о приостановлении в одностороннем порядке всех торговых обязательств, которые были предусмотрены документом.
И если говорить о проблемах евро, то нельзя не упомянуть и о коронавирусом факторе. По большому счёту, рынки реагируют не столько на вспышку заболеваемости, сколько на реакцию властей. Четвёртая волна накрыла Европу ещё в середине осени, однако трейдеры всполошились только тогда, когда Австрия закрылась на строгий карантин. «Австрийским путём» может пойти и Германия, где буквально ежедневно регистрируют антирекорды по числу заболевших.
Другими словами, «якорей» у единой валюты немало, и они никуда не делись. Эти фундаментальные факторы не носят ситуативный характер, поэтому говорить о развороте тренда сейчас категорически нельзя. Повторюсь: пара падала практически безоткатно на протяжении нескольких недель, не позволяя покупателям eur/usd даже «глотнуть воздуха» в бурном потоке нисходящего движения. На сегодняшний день сложившиеся обстоятельства позволяют быкам развить коррекционный рост, который может продлиться вплоть до границ 14-й фигуры.
Во-первых, в последний торговый день недели продавцы зафиксировали прибыль, «разуверившись» в том, что пара вернётся в краткосрочной перспективе в область 11-й фигуры. Далее произошёл «эффект домино», который спровоцировал временное перепозиционирование. Продажи закрыли, лонги открыли.
Во-вторых, доллар отреагировал на резкое снижение доходности 10-летних трежерис. Оглушительная новость о новом штамме коронавируса смешала все карты, и в данном случае гринбек не стал бенефициаром ситуации как защитный актив. Хотя на самом деле относительно новой COVID-модификации сейчас больше вопросов, чем ответов. На сегодняшний день лишь достоверно известно, что южноафриканский штамм получил название «Омикрон».
С одной стороны, события разворачиваются достаточно громко: Всемирная организация здравоохранения в срочном созвала чрезвычайную встречу, страны ЕС, Британия и Израиль остановили авиасообщение с югом Африки, а цены на нефть рухнули. Первый случай заболевания новым штаммом в Европе сегодня был зафиксирован в Бельгии.
С другой стороны, специалисты ВОЗ сейчас не могут внятно объяснить, существуют ли объективные причины для панических настроений. Предположительно (это ключевое слово) новый вариант вируса может быть более опасным и заразным, чем доминирующий сегодня в мире штамм Delta. Также есть вероятность (именно вероятность!), что существующие вакцины от COVID могут оказаться «не столь эффективными» против B.1.1.529 (кодовое значение мутации). По мнению других ученых, большое количество мутаций может, наоборот, сделать вирус слабее и нестабильнее. Эти факторы, на их взгляд, не позволят ему распространиться широко. Кроме того, на данный момент неизвестно – способен ли южноафриканская модификация пробивать защиту вакцин (есть всего лишь предположения на этот счёт). Другими словами, эксперты-скептики призывают спешить с выводами.
Если в итоге окажется, что опасность нового штамма преувеличена, а тревога оказалась «ложной», ситуация на валютном рынке вернётся на круги своя. Трейдеры переключатся на привычные фундаментальные факторы, которые в контексте пары eur/usd играют на стороне американской валюты.
Учитывая общую неопределённость, в перспективе ближайших дней целесообразней всего занять выжидательную позицию. Коррекция может захлебнуться у основания 13-й фигуры, но может и растянуться до границ 14-го ценового уровня. Многое будет зависеть от вердикта вирусологов. Если выяснится, что новая разновидность COVID-19 по ключевым критериям не превосходит дельта-штамм (который сейчас является доминирующим в мире), паника достаточно быстро сойдёт на нет.
