Пара евро-доллар продолжает торговаться в диапазоне, сузив его рамки до отметок 1,1260-1,1360. Покупатели eur/usd не смогли вчера закрепиться выше таргета 1,1350, тогда как продавцы не могут закрепиться в области 12-й фигуры. Абстрагируясь от внутридневных кратковременных импульсов (как вверх, так и вниз), можно прийти к выводу, что пара стоит на месте в ожидании мощных информационных драйверов.
На повестке дня – снова вопрос дивергенции позиций ЕЦБ и ФРС, только теперь этот фундаментальный фактор не играет против единой валюты. По крайней мере на сегодняшний день дискуссия по поводу перспектив монетарной политики Европейского Центробанка помогает евро держаться на плаву. На рынке всё чаще звучат слухи о том, что европейский регулятор последует примеру ФРС и изменит свою позицию относительно рекордного роста инфляции в еврозоне.
Впрочем, никакой официальной информации по этому поводу нет: трейдеры строят свои предположения без какой-либо фундаментальной основы. На стороне покупателей eur/usd лишь некоторые члены ЕЦБ, которые засомневались в том, что рост инфляции в еврозоне носит временный характер (среди них – глава ЦБ Эстонии и председатель Центробанка Австрии). Представители «ястребиного крыла» предлагают не расширять объём традиционной стимулирующей программы APP после завершения действия экстренной программы скупки активов (PEPP). Собственно, этим предложением вся «ястребиность» и ограничивается. Ни один из членов ЕЦБ не допускает (по крайней мере, в публичной плоскости) вариант повышения процентной ставки в следующем году или же вариант досрочного сворачивания программы РЕРР. Более того, даже вышеуказанное предложение ястребов ЕЦБ было воспринято в штыки их консервативными коллегами. И по информации агентства Reuters, ястребы вынуждены были отступить пред натиском «голубиного» большинства.
Согласно инсайдерской информации, в преддверии декабрьского заседания Европейского Центробанка был достигнут определённый компромисс. Так, по мнению представителей «голубиного» крыла ЦБ, если регулятор не увеличит размер традиционной программы APP (после завершения РЕРР), на рынках произойдёт всплеск турбулентности. Поэтому они предлагают всё же расширить данную программу, но при этом заранее оговорить и установить пределы такого увеличения – и в контексте размеров, и в контексте максимальных сроков. Кроме того, по информации Reuters, члены ЕЦБ могут увеличить объем покупок активов в рамках программой APP «с открытой датой завершения». Также не исключается и вариант запуска новой стимулирующей программы. Однако последние два варианта, по словам инсайдеров, «крайне маловероятны». В то же время источники репортеров заверили журналистов в том, что объем скупки бондов с апреля следующего года будет «значительно меньше», чем текущий общий объем АРР и РЕРР.
После публикации данной инсайдерской информации пара eur/usd выстрелила вверх, достигнув вчера локального максимума 1,1355. Косвенную поддержку евро оказали и немецкие журналисты: сразу несколько изданий Германии почти одновременно опубликовали материалы с критикой в адрес Кристин Лагард. Один из обозревателей отметил, что глава ЕЦБ «занимается всем, чем угодно, только не прямыми обязанностями». По мнению журналиста, Лагард озвучивает свою позицию и относительно ситуации с экологией, и относительно проблем гендерного неравенства, и так далее, и так далее, «тогда как инфляция в Европе бьёт все мыслимые и немыслимые рекорды». Стоит отметить, что инфляция в еврозоне действительно достигла исторического максимума, обозначившись на отметке 4,9%. Сильнейший рост ИПЦ был зафиксирован во всех крупнейших экономиках Евросоюза. В частности, в Германии инфляция выросла до 29-летнего максимума (6% в годовом исчислении), во Франции показатель побил 13-летний рекорд, поднявшись до отметки 3,4%.
Учитывая данный факт, вероятность ужесточения риторики сопроводительного заявления ЕЦБ по итогам декабрьского заседания достаточно высока. Но можно ли расценивать вышеизложенные намерения ЕЦБ как шаг к ужесточению параметров монетарной политики? И тем более если сравнивать с намерениями Федрезерва? Напомню, что на следующей неделе американский регулятор должен укорить темпы сворачивания QE с текущих 15 до 30 миллиардов долларов ежемесячно. Также не исключён вариант того, что Джером Пауэлл намекнет на возможное повышение ставки уже в следующем году. Более того, многие представители ФРС (Буллард, Местер, Дейли, Бостик) ранее заявляли о том, что ставку в 2022 году могут повысить дважды. С ними солидарны и многие валютные стратеги, эксперты крупнейших банков мира.
Всё это говорит о том, что дивергенция позиций Европейского Центробанка и Федрезерва будет по-прежнему играть на стороне американской валюты. Евро получил лишь временную передышку – за счёт слухов о том, что ЕЦБ на декабрьском заседании ужесточит свою риторику. Но де-факто европейский регулятор будет и дальше держать оборону, реализовывая аккомодационную политику. Раскорреляция позиций ФРС и ЕЦБ никуда не денется, даже если европейский регулятор и реализует вышеизложенные намерения.
Таким образом, если говорить о долгосрочных перспективах, приоритет остаётся за гринбеком. Однако до оглашения вердиктов ФРС и ЕЦБ (15 и 16 декабря соответственно) пара будет колебаться в 100-пунктном диапазоне – на фоне общей неопределённости, многочисленных слухов и домыслов. Поэтому при затухании южного импульса в районе отметки 1,1260 можно рассматривать покупки и, соответственно, при затухании северного импульса в районе 1,1360 целесообразно заходить в продажи.
