Рынки возлагают много надежд на декабрьское заседание ФРС, в том числе присутствуют шоковые ожидания. ЦБ может и должен приступить к повышению ставок в среду, если этого не произойдет, инвесторы начнут готовиться к повышению в марте 2022 года уже на 0,50%, считают в Bank of America. Рынок труда к тому времени будет перегрет.
Классическим сценарием выступает повышение ставки в первом полугодии на 0,25%. Его придерживается большинство участников рынка.
Увеличение ставки на этой неделе, вероятно, потрясет Уолл-стрит. Отмечается, что ралли фондового рынка, наблюдавшееся на прошлой неделе, дает инвесторам возможность продать акции в преддверии вердикта Федрезерва. В банке рекомендуют «продавать на росте», а не «покупать на падении», также отмечается, что спад акций технологических компаний сильно напоминает лопнувший пузырь доткомов в 2000 году.
На этой неделе в фокусе будет и заседание ЕЦБ. Поскольку у американского и европейского регулятора теперь разные взгляды на ускоряющуюся инфляцию, евро придется коснуться новых годовых минимумов. Иного пути у него нет. В ING считают, что одной из проблем, с которой столкнется ЕЦБ на последнем в этом году заседании, станет выход из чрезвычайной программы покупок активов в связи с пандемией. Кристин Лагард неоднократно давала понять, что программа стимулов не будет свернута раньше запланированного времени, несмотря на ускоряющуюся инфляцию. Рынкам придется дождаться конца марта. Кроме того, выйти из программы не получится, не вызывая серьезных сбоев в работе рынка облигаций, особенно бумаг периферийных стран, находящихся в затруднительном положении.
Очевидно сейчас одно, ЕЦБ в четверг будет сложно смягчить окончание PEPP. Не исключено, что взамен регулятор захочет увеличить программу APP или вовсе перенесет тяжесть решений на февраль. Безусловно, это негатив для евро.
Евро уязвим, в то время как доллар чувствует себя королем. Сценария роста «американца» в ущерб европейскому аналогу сейчас придерживаются все кому не лень. Падение пары EUR/USD наиболее очевидно и тактически верно. В Citi тоже настроены против евро на этой неделе.
«Мы видим умеренные ястребиные риски на декабрьском заседании FOMC, поскольку ФРС по-прежнему ищет способ отреагировать на усиление инфляции», – комментируют аналитики.
Впрочем, не все верят в безусловный и сильный рост доллара, поскольку в котировках уже учтены все возможные источники силы в краткосрочной перспективе. Ужесточение политики ФРС давно заложено и перезаложено в цену, а значит реакция может быть любая: то есть котировка уйдет вверх или вниз или вообще останется на месте.
При этом наиболее упрямые пессимисты по EUR/USD ждут падения цены к 1,1000 и ниже. Если это и произойдет, то всего на пару недель. На общей картине это вряд ли отразится.
Другое дело, когда трейдер, торгующий с плечом, купил евро, к примеру, по 1,1300, в надежде на начало роста. Падение в три фигуры – большой убыток, пересиживать его никто не будет. Без стопов под уровнем 1,1200 не обойтись.
Нельзя исключать факт того, что время дешевого евро подошло к концу, иным словами, он достиг дна. Крупные игроки могут начать закупать единую валюту против итогов заседаний ЦБ. Все это прекрасно, однако сказать наверняка сейчас катастрофически сложно. Есть один важный момент, на который все же стоит больше всего ориентироваться: пока EUR/USD ниже отметки 1,1400 – больше шансов обновить минимумы.
Есть еще ряд факторов, которые могут ограничить снижение евро. Речь об откате доходности трежерис совместно с появившимся накануне интересом рынков к риску. Однако эта конструкция настолько неустойчивая, что инвесторы вряд ли решатся ее использовать. Предпочтительнее будет дождаться итогов заседаний – решения FOMC в среду и вердикта ЕЦБ в четверг.
В понедельник пара EUR/USD оставалась под умеренным давлением, развить пятничный импульс роста так и не удалось по понятным причинам.
Техническая картина по EUR/USD продолжает благоприятствовать продавцам, а попытки роста могут расцениваться в качестве возможности для продаж. Евро без лишних слов и пыли соскользнет ниже отметки 1,1200.
Индекс доллара
В качестве первой реакции доллара на разворот монетарной политики предполагается сильный скачок вверх по отношению к главным конкурентам. Далее возможна некоторая коррекция. Ориентир по индексу доллара – 98,00 пункта.
