Правильное решение в неправильное время. Банк Англии восьмью голосами против одного принял решение повысить ставку РЕПО с 0,1% до 0,25% на своем последнем заседании в 2021, чем изрядно удивил финансовые рынки. До декабрьской встречи MPC шансы на рост затрат по займам упали до один к трем, хотя еще в начале ноября срочный рынок был уверен в таком исходе. Эндрю Бэйли и его коллеги преподнесли сюрприз, причем дважды за две последние встречи. Фунт отреагировал взлетом, однако музыка на улице «быков» по GBPUSD играла недолго.
Если в начале ноября Омикрона еще не было, а инфляция росла как на дрожжах, то на экваторе декабря новый штамм COVID-19 вносит изрядную порцию неопределенности не только на финансовые рынки, но и в деятельность центробанков. BoE считает, что риски разгона потребительских цен до 6% перевешивают опасность существенного замедления экономики Британии из-за пандемии. Он принял решение действовать и заслуживает за это похвалы.
Динамика фактической и прогнозируемой инфляции в Британии
Само по себе повышение ставки РЕПО на 15 б.п до 0,25% вряд ли замедлит ВВП или приструнит инфляцию. Главное, что Банк Англии покажет свое намерение продолжать цикл монетарной рестрикции, что теоретически должно оказать давление на растущие как на дрожжах инфляционные ожидания. Срочный рынок прогнозирует дальнейший рост затрат по займам на 50 б.п в феврале с последующим доведением основной процентной ставки до 1% к концу 2022. По сути, инвесторы ожидают, что BoE будет двигаться по той же траектории, что и ФРС. Даже несколько быстрее, так как деривативы CME сигнализируют о первом повышении ставки по федеральным фондам лишь к июню. Почему же тогда «быки» по GBPUSD не смогли удержаться на завоеванных на некоторое время уровнях выше 1,33?
Правительство Британии под руководством Бориса Джонсона более серьезно относится к новому штамму COVID-19, чем Белый дом во главе с Джо Байденом. Оно вводит ограничения, которые наверняка отразятся на экономическом росте Туманного Альбиона. Первым признаком замедления ВВП стала статистика по деловой активности. Композитный индекс менеджеров по закупкам в декабре упал с 57,6 до 53,2, не дотянув до прогноза в 56,4. Вопросы по Северной Ирландии в рамках Brexit до сих пор не урегулированы, а плохие коммуникации Банка Англии заставляют сомневаться, что повышение ставки РЕПО в феврале – вопрос решенный.
Доллар США черпает силы в «ястребиных» комментариях чиновников FOMC. Кристофер Уоллер считает, что только серьезный негатив из-за Омикрона может заставить членов Комитета по операциям на открытом рынке не обсуждать вопрос повышения ставки по федеральным фондам на мартовском заседании. Если монетарная рестрикция произойдет весной, а не летом, как ожидает срочный рынок, американская валюта имеет неплохие шансы завоевать новых поклонников на Forex.
Технически сомневаться в силе нисходящего тренда по GBPUSD не приходится. Прорыв поддержки на 1,317 либо отбой от динамических сопротивлений в виде скользящих средних следует использовать для продаж фунта против доллара США в направлении 1,31 и 1,29.
GBPUSD, дневной график
