Ковид продолжает если не управлять рынками, то оказывать существенное влияние на котировки. Стоило на новостных лентах появиться сообщению о том, что в ЮАР количество ежедневных заражений опустилось на двухнедельный минимум, как фондовые индексы возобновили рост. В Великобритании темпы новых заражений высокие, но Джонсон исключил ужесточение антиковидных мер, что также добавило позитива. Дополнительно Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США (FDA) намерено разрешить пару таблеток от Pfizer и Merck для лечения ковида уже на этой неделе, ожидается, что они смогут снять угрозу тяжелого развития болезни.
Как следствие, рынки склоняются к тому, что новая вирусная волна станет заметно менее вредоносной, она будет короче и слабее, а раз так, то позитивные настроения возвращаются на торговые площадки. Глобальные доходности предпринимают попытку возобновить рост, 10-летние UST почти вернулись к психологическому уровню 1.50%, но динамика на валютном рынке слабая. Сырьевые валюты выглядят чуть лучше, поскольку в хорошем плюсе нефть (+4%), металлы (в среднем +1-2%), железная руда (+2,2%).
В то же время рассчитывать на долгосрочный рост позитива слишком наивно, поскольку ряд опережающих индикаторов, таких как PMI, указывает на вероятное достижение пика в восстановлении. Ниже декабрьский индикатор от ОЭРС, он указывает, что в ближайшие 6-9 месяцев ожидается замедление в США, еврозоне и Японии, и повышение ставок на фоне такой перспективы может приблизить наступление рецессии.
Соответственно, фундаментальная картина выглядит так – оптимизм на ближайшем временном отрезке и пессимизм в перспективе полугода. Это означает долгосрочные тренды в пользу защитных активов.
Календарь на рождественские праздники слабый, без важных релизов, поэтому волатильность, скорее всего, останется невысокой.
USDCAD
Канада завершает год в позитивном настроении, рынок труда восстановился заметно быстрее, чем в США, инфляционные ожидания высокие, но не настолько, чтобы лишить Банк Канады гибкости в выработке своих решений. У рынка нет абсолютной убежденности в том, что ставка будет расти быстрее, чем ставка ФРС, соответственно, с точки зрения ужесточения финансовых условий канадец не испытывает дополнительного давления. Как полагает TD Economics, цены на энергоносители должны снизиться, инфляционный импульс от возобновления экономики, вероятно, исчезнет, а узкие места в цепочке поставок станут менее значительными. Как следствие, можно ожидать снижения инфляции.
Банк Канады продлил до 2026 г. целевой таргет по инфляции в диапазоне 1-3%, и если сценарий замедления инфляции реализуется, что у Банка Канады исчезнут основания поднимать ставку, а стимулирующая монетарная политика поддержит рост экономики. В любом случае сильных движений по CAD ожидать не приходится, поскольку для таких сценариев нет объективных причин.
Чистая короткая позиция по CAD выросла за неделю на 280 млн, до -1,021 млрд, то есть крупные спекулянты придерживаются медвежьего сценария для луни. Текущий рост носит фундаментально обоснованный характер.
USDCAD делает попытку закрепиться выше сопротивления 1.2940, следующая цель 1.3015. Если позитив продержится еще несколько дней, то канадец может скорректироваться к 1.28, где с высокой вероятностью покупки возобновятся.
USDJPY
По иене продолжается реализация бычьего разворота. Чистая короткая позиция, как следует из отчета CFTC, сократилась за отчетную неделю на 1.057 млрд, до -5.884 млрд, перевес все еще за долларом, но растущие покупки иены указывают на опасения инвесторов относительно еще одной волны кризиса, которая имеет все шансы на реализацию на фоне недостаточного восстановления мировой экономики с началом выхода центробанков из программ стимулирования. Расчетная цена направлена вниз.
С технической точки зрения бычий импульс USDJPY не вызывает сомнения, но активная покупка иены на фьючерсном рынке дает основания считать, что скоро пара развернется вниз. До уровня 118.60 значимых сопротивлений нет, но предполагаем, что локальная вершина сформируется ниже этого уровня, и произойдет разворот на юг. Возврат в зону 111.70/112.20 выглядит фундаментально обоснованным.
