Обескураживающая динамика цен, снизившаяся на 5,3% в годовом исчислении, была уравновешена более значительной активностью в физическом пространстве.
Ценовое движение за год необходимо рассматривать в более широком контексте, чтобы получить более полную картину того, куда движется золото. Что касается этого драгоценного металла, важно понимать, что за период с третьего квартала 2018 года по третий квартал 2020 года металл вырос почти на 70%.
Глядя на графики, можно увидеть явные признаки того, что бычий рынок золота не закончился.
Помимо технической картины, в 2022 году есть несколько факторов, которые могут подтолкнуть золото вверх. В частности, то, что удерживало золото в 2021 году, может сместиться на то, что будет стимулировать его рост в 2022 году.
Что удерживало золото?
Поскольку инфляция является одним из основных опасений в этом году, многие инвесторы полагали, что золото будет расти благодаря его свойствам хеджирования инфляции. Но было много других противоречивых сообщений, включая фондовый рынок США, сильное восстановление экономики, доллар США и реальную доходность.
В этом году произошло самое большое вложение капитала в акции за последние 20 лет. Это был лучший период за всю историю для акций. Именно это и сдерживает рост золота. Индекс доллара США за это год вырос примерно на 8%. Он тоже оказался встречным ветром для золота. Если посмотреть на реальную доходность, доходность 10-летних казначейских облигаций за этот период времени, то казначейские облигации выросли с -1,1% до -0,6%.
Вдобавок к этому пятилетние уровни инфляции безубыточности все еще ближе к 2,5–2,7%, что означает, что рынок оценивает инфляцию ближе к 2,5%, а не к 6,5% через пять лет. Это включает в себя ожидания агрессивного сужения Федеральной резервной системы и многочисленных повышений ставок.
Но пока непонятно, сможет ли инфляция приблизиться к цели Федеральной резервной системы в размере 2%.
Следует помнить, что золото неплохо себя чувствует после того, как ФРС начинает цикл повышения ставок.
Одним из противоположных сигналов для быков по золоту в следующем году является общий индикатор настроений, который указывает на медвежий прогноз не только по золоту, но и на весь сектор драгоценных металлов в целом.
С физической стороны: после краха Индии и Китая в 2020 года физический рынок золота в 2021 году восстановился. Многие страны увеличивают свои золотые запасы.
Так же улучшается мировой потребительский спрос на ювелирные изделия, золотые слитки, золотые монеты.
Ценовой прогноз таков:
Один из способов, которым трейдеры могут попытаться определить потенциал золота на следующий год, - это посмотреть графики, когда инфляция превышала 3%. Тогда средняя доходность золота в долларах США в любой конкретный год составляла около 15% годовых. Сейчас мы находимся на уровне 1800 долларов, это говорит о том, что 15% ралли составит 2000 долларов за унцию.
Инфляция и вариант новых ограничений - это ключевые риски, на которые следует обратить пристальное внимание в начале нового года.
