Основные индексы Уолл-стрит, начавшие торги во вторник снижением, завершили сессию уверенным ростом.
В то же время гринбек, который попытался вернуться за пределы уровня 96,00, потерпел фиаско и скатился в область 95,60.
На этом фоне евро подорожал к доллару США более чем на 0,3%, до 1,1367.
Основным двигателем рынков вчера стало выступление главы американского ЦБ Джерома Пауэлла в Сенате.
Менее «ястребиные», чем предполагалось, комментарии председателя Федрезерва обусловили ралли фондового рынка США и разочаровали долларовых «быков».
После выхода сильных данных по зарплатам и безработице в Соединенных Штатах за декабрь инвесторы начали делать ставки на более агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики в стране в наступившем году. На этом фоне американские фондовые индексы откатились от области рекордных максимумов, а доходность трежерис взлетела к двухлетним пикам.
Обнародованный на прошлой неделе протокол с декабрьской встречи FOMC добавил масла в огонь, что повлекло волну страхов, которая прокатилась не только по Уолл-стрит, но и по прочим рынкам акций.
Впрочем, в ожидании выступления Дж. Пауэлла «медведи» на фондовых площадках умерили свой пыл и оказались правы.
Председатель ФРС заявил, что американская экономика больше не нуждается в аккомодационной политике, но добавил, что им необходимо несколько заседаний, чтобы составить план сокращения баланса.
Дж. Пауэлл также выразил оптимизм, что проблемы в глобальных цепочках поставок ослабнут, и это позволит замедлить инфляцию в США.
При этом глава Федрезерва допустил постепенное повышение регулятором базовой процентной ставки, если инфляция в стране будет держаться на уровне выше прогнозируемого.
Дж. Пауэлл считает, что повышение ставки по федеральным фондам не приведет к резкому замедлению темпов экономического роста и ухудшению ситуации на рынке труда США.
Прозвучавшие накануне комментарии Дж. Пауэлла показывают, что регулятор оставляет себе максимальную гибкость в постоянно изменяющихся условиях и не обязательно пойдет по заранее определенному пути.
Таким образом, глава ФРС не только не стал провоцировать новые продажи, но и поддержал подъем в сегменте рисковых активов. В результате индекс S&P вырос почти на 1%, а пара EUR/USD приблизилась к верхней границе диапазона, в котором она торговалась с конца декабря.
Резкое улучшение аппетита инвесторов к риску оставило в аутсайдерах защитный доллар.
Хотя индекс S&P 500 показал худший старт года за последние 6 лет, эксперты JPMorgan Chase полагают, что просевшие в стоимости акции выглядят привлекательно для покупки.
«Обвал рисковых активов после публикации протокола с декабрьского заседания FOMC, возможно, был чрезмерным. Ужесточение денежно-кредитной политики в США, вероятно, будет происходить постепенно, такими темпами, что рисковые активы должны справиться», – сказали они.
Перспектива повышения процентной ставки оказывает давление на дорогие акции, но не подорвет «бычий» рынок, поскольку американская экономика продолжает расти, отмечают в JPMorgan Chase.
Аналогичного мнения придерживаются стратеги The Goldman Sachs, которые подтверждают свои оптимистичные прогнозы о том, что акции смогут выдержать повышение процентных ставок и рост доходности облигаций.
«Распродажа ряда высококачественных акций с длинной дюрацией может вскоре оказаться чрезмерной. Поскольку не ожидается, что реальная доходность будет намного выше, оценки вряд ли станут для акций ограничительным фактором», – сообщили они.
Аналитики The Goldman Sachs предсказывают светлое будущее не только рынку акций США, но экономике еврозоне, которая в ближайшие два года по темпам роста должна превзойти американскую экономику.
Согласно прогнозу банка, в текущем году ВВП валютного блока увеличится на 4,4%, в то время как американский аналог вырастет на 3,5%. В 2023 году рост ВВП еврозоны ожидается на уровне 2,5%, США – 2,2%.
Фискальная политика Европы в этом году, вероятно, останется мягкой, в отличие от того, что некоторые экономисты предсказывают для Соединенных Штатов, говорят эксперты The Goldman Sachs.
«Правительства стран еврозоны будут инвестировать крупные суммы денег в различные проекты в ближайшие годы, поскольку продолжится процесс распределения средств совместного фонда восстановления ЕС объемом 750 млрд евро. Тем временем есть определенные сомнения в том, что программа Build Back Better на сумму $1,8 трлн, предложенная главой Белого дома Джо Байденом, осуществится. Разногласия по поводу нее среди американских законодателей могут поставить под угрозу весь план», – отметили они.
«Кроме того, денежно-кредитные условия в Старом Свете, как ожидается, останутся более благоприятными, чем в Соединенных Штатах», – заявили стратеги The Goldman Sachs.
Хотя инфляция тоже выросла в еврозоне, но не так сильно, как в Америке. Следовательно, политики в Европе более комфортно чувствуют себя при продолжении монетарного стимулирования, пояснили они.
С одной стороны, более радужные перспективы экономического роста в Старом Свете, чем в Соединенных Штатах, являются хорошей новостью для евро.
С другой стороны, более агрессивная монетарная политика ФРС приведет к укреплению доллара в долгосрочной перспективе. В случае повышения американским ЦБ процентной ставки в марте его европейский коллега окажется в роли догоняющего, что спровоцирует снижение пары EUR/USD.
Основная валютная пара приблизилась к верхней границе шестинедельного диапазона, однако довольно быстро потеряла «бычий» импульс, поскольку инвесторы переключили свое внимание на декабрьские данные по инфляции в США.
Ожидается, что индекс потребительских цен вырастет до 7% в годовом исчислении с 6,8%, зафиксированных в ноябре.
Более сильные результаты помогут доллару восстановиться, поскольку глава Федрезерва Дж. Пауэлл признал, что регулятору нужно сосредоточиться на целевом показателе инфляции, чем на целевом показателе максимальной занятости.
С другой стороны, более слабый показатель инфляции может привести к тому, что инвесторы продолжат закладывать в котировки отсрочку сокращения баланса ФРС и спровоцируют еще один скачок EUR/USD.
«Наши оценки совпадают с консенсус-прогнозом рынка. При этом мы полагаем, что реакция рынка на декабрьский релиз по CPI может быть асимметричной. Если "ястребиные" результаты уже заложены в цены, то неожиданно слабая инфляция может более ощутимо подорвать позиции доллара США и поддержать тягу к риску», – сказали аналитики TD Securities.
Индекс USD нащупал приличную поддержку в районе 95,50. Утрата этого уровня может отправить индекс еще дальше на юг в краткосрочной перспективе. Следующая значимая поддержка отмечается на 94,94. Пока гринбек остается над линией 4-месячной поддержки (от минимума сентября), проходящей в области 95,10, он будет сохранять потенциал продолжения роста.
Эксперты Danske Bank считают, что даже снижение инфляции в США вряд ли изменит прогноз ФРС в отношении повышения ставок и количественного ужесточения (QT).
«В фокусе внимания сегодня – данные по инфляции в США за декабрь. Ожидается, что общая инфляция достигнет 7% в годовом выражении, а базовая инфляция – 5,4%. При этом общая инфляция снизится с 0,8% до 0,4% в месячном выражении. Тем не менее, более низкое месячное значение не должно сильно повлиять на настроения чиновников ФРС, поскольку им нужно более одного месяца, чтобы изменить свою позицию по QT и повышению ставок», – отметили стратеги банка.
Ближайшая поддержка для пары EUR/USD располагается на 1,1340. В случае закрытия ниже этой отметки «медвежий» настрой усилится. Следующая поддержка находится на 1,1320 (100-дневная скользящая средняя) и 1,1300 (200-дневная скользящая средняя).
С другой стороны, первоначальное сопротивление проходит на 1,1380, и далее – на 1,1400 и 1,1450.
