В понедельник гринбек смог отыграть часть своих пятничных потерь в ожидании «ястребиных» комментариев председателя ФРС Джерома Пауэлла и отчета по инфляции в США за декабрь.
Несколько «ястребов» FOMC уже выступили в поддержку повышения ставок в марте, а также агрессивного сокращения баланса Федрезерва, который на данный момент составляет почти $8,8 трлн.
Однако тон заявлений Дж. Пауэлла оказался более спокойным. Во время выступления в Сенате на слушаниях по утверждению на пост главы ФРС он сосредоточил внимание на сильной экономике и воздержался от обещаний неминуемых действий. Его спокойное настроение привело к снижению доллара во вторник, и реакция рынка на выход индекса потребительских цен в США в среду является продолжением этого шага.
Хотя инфляция в Соединенных Штатах в декабре выросла почти до 40-летнего максимума, гринбек все равно понес потери против своих основных конкурентов. После осторожных комментариев главы Федрезерва Дж. Пауэлла на тему сокращения размера баланса ЦБ факт того, что инфляция осталась в пределах ожиданий, похоже, ударил по баксу.
Индекс USD потерял более 0,6% и пока не может прийти в себя, продолжая держаться в красной зоне под отметкой 95,00.
Доллар понес убытки и просел ниже ключевых уровней поддержки после того, как инфляция в США оказалась не выше ожидаемой в декабре и побудила инвесторов сократить длинные позиции по американской валюте.
Несмотря на то что потребительские цены в минувшем месяце продемонстрировали самый большой скачок с июня 1982 года, участники рынка не считают, что это слишком сильно изменит и без того «ястребиный» план ФРС.
По мере того, как сигналы ужесточения монетарной политики Федрезерва становятся более ясными, некоторые трейдеры начинают искать возможности для выхода и фиксации прибыли по USD.
Они делают ставку на дальнейшее ослабление американской валюты, полагая, что инфляция в Соединенных Штатах в скором времени достигнет пика.
«Инфляция продолжит ускоряться в США в начале 2022 года, стабилизируется и начнет замедляться во втором квартале», – считают специалисты RBC Capital Markets.
Аналогичного мнения придерживаются экономисты Cornerstone Macro, которые прогнозируют, что инфляция в Америке замедлится к концу 2022 года до 1,4%.
«В таком случае ФРС повысит ставки только дважды, поскольку у регулятора есть целевой показатель инфляции в 2%», – отметили они.
Как заявила президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли, инфляция находится на некомфортно высоких уровнях. Она ожидает ослабления ценового давления по мере выхода из пандемии COVID-19, устранения дисбалансов и сворачивания мер аккомодации, однако не хочет забегать слишком далеко и называть количество повышений ставки.
Ближайшее заседание американского ЦБ пройдет 25–26 января.
Срочный рынок оценивает в 80% шансы на повышение ставки по федеральным фондам в марте. С вероятностью около 60% к декабрю ставка будет увеличена до 1,25% с текущего около нулевого уровня. Сворачивание баланса ФРС может начаться в середине года.
«Доллар не должен расти лишь потому, что Федрезерв готовит цикл ужесточения», – сказали стратеги Commonwealth Bank of Australia.
«Это не простое уравнение, когда повышение ставок ФРС равно росту доллара. Гринбек – это антициклическая валюта, которая снижается по мере восстановления мировой экономики», – добавили они.
«Ослабление доллара представляет собой естественную часть глобального восстановления, поскольку рынки рассматривают текущие риски со стороны "Омикрона" так, будто пандемия в этом году станет гораздо более управляемой. По мере нормализации экономической активности должно быть еще больше потоков капитала в другие части мира», – сообщили стратеги Barings Investment.
Другие же говорят, что еще слишком рано списывать USD со счетов и считают, что недавний спад американской валюты просто отразил ослабление опасений инвесторов по поводу того, что данные по американской инфляции в среду не показали еще большего роста цен, и стал реакцией на заявления председателя Федрезерва Дж. Пауэлла.
Специалисты Citigroup называют рост процентных ставок в США и количественное ужесточение ФРС в качестве факторов, которые будут способствовать подъему гринбека.
«Мы по-прежнему придерживаемся длинной позиции по доллару, но находимся в поисках большей относительной стоимости, чем до недавнего скачка реальной доходности в Соединенных Штатах», – сказали они.
В четверг американская валюта взяла паузу в снижении после того, как упала максимальными темпами с мая в среду.
Уровень 94,60, вблизи которого проходит 100-дневная скользящая средняя, способен оказать немедленную поддержку индексу USD, тогда как сентябрьская вершина около 94,50 может стать крепким орешком для долларовых «медведей».
В случае, если котировки опустятся ниже этого уровня, в центре внимания окажется максимум августа на 93,70.
С другой стороны, первоначальное сопротивление расположено на 95,10, и далее – на 95,50 и 95,90.
«После того, как инфляция в США продемонстрировала рост до 7%, игроки начали "продавать на фактах" и закрывать длинные позиции по доллару. Однако мы полагаем, что контртренд по USD долго не продлится, и американская валюта вскоре восстановится, так как неминуемое ужесточение политики ФРС и усиление вероятности четырех повышений ставки в 2022 году все еще поддерживают гринбек, который будет пользоваться спросом на снижении на фоне отступления от области перекупленности», – отметили аналитики ING.
В отличие от Федрезерва, многие Центробанки развитых стран пока не готовы так же решительно ужесточать политику. Поэтому индекс USD может достичь «дна» в ближайшей перспективе, после чего вернется на восходящую траекторию, сведя на нет недавние достижения пары EUR/USD.
На фоне усиления «медвежьего» давления на доллар основная валютная пара вырвалась из полуторамесячного диапазона и достигла самого высокого уровня с 11 ноября около 1,1480.
Согласно прогнозу Credit Suisse, в первом квартале пара EUR/USD будет торговаться в диапазоне 1,1050–1,1600. При этом в банке ожидают, что к концу квартала курс пары будет составлять 1,1150.
«Уровни выше 1,1450 представляют собой удобные точки для открытия коротких позиций с точки зрения соотношения риска/вознаграждения. Рынки продолжают закладывать в цены повышение ставок ЕЦБ в ближайшие 12 месяцев на 25 базисных пунктов, хотя сами представители ЕЦБ отрицают это», – сообщили стратеги Credit Suisse.
«Рынки продолжают считать, что текущая высокая инфляция в еврозоне и влияние монетарной политики ФРС вынудят ЕЦБ начать действовать. Это оказывает единой валюте определенную поддержку, ограничивая влияние дивергенции ставок в США и еврозоне», – добавили они.
В опубликованном сегодня экономическом бюллетене европейский регулятор признал, что точные масштабы влияния омикрон-штамма COVID-19 на экономику являются в высшей степени неопределенными.
В 2022 году ЕЦБ, скорее всего, будет проводить осторожную политику с оглядкой на эпидемическую ситуацию. В случае ухудшения последней регулятор может восстановить или даже увеличить объемы денежной эмиссии. Если же ситуация с пандемией благополучно разрешится, ЕЦБ может полностью свернуть программы количественного смягчения до конца 2022 года и повысить процентные ставки в 2023 году.
В настоящее время пара EUR/USD колеблется около двухмесячного максимума, продемонстрировав ранее самый сильный дневной скачок с начала декабря.
Ближайшая поддержка находится на 1,1440, и далее – на 1,1400 и 1,1380. Пока эти уровни остаются непробитыми, покупатели сохранят интерес к единой валюте.
Первоначальное сопротивление отмечено на 1,1480, а затем – на 1,1510 и 1,1550.
