В понедельник американский финансовый рынок был закрыт по причине выходного дня – Дня Мартина Л. Кинга. Европа отторговалась на положительной территории на фоне ожидания того, что ЕЦБ может уже к концу этого года поднять ключевую процентную ставку на 20 базисных пунктов, а не на 17, как это предполагалось неделей ранее.
Вообще, задавая направление денежной политики мировым центральным банкам, американский регулятор сам пока напускает туман на вероятные сроки начала повышения процентных ставок, держит инвесторов в напряжении, заставляя их прислушиваться к любому «шороху» из ФРС. Так, после того как в начале этого месяца Дж. Пауэлл на комитете в Сенате, где утверждалась его кандидатура на второй срок главы Федрезерва, заявил о возможности не трех, а уже четырех повышений ставок в текущем году, рынки снова встрепенулись, переключив полностью все свое внимание на итоги январского заседания ЦБ, полагая, что вот на нем уже точно будет озвучен срок первого поднятия ставок в этом году.
Многие считают, что последние данные по инфляции за декабрь вынудят его пойти на этот шаг, и, что еще более важно, регулятор пойдет на повышение ставок уже на мартовском заседании. Ранее мы полагали, что так все и будет, но последние цифры по инфляции вынуждают скорректировать мнение.
А чем обусловлены эти ожидания и что реально может позволить себе сделать ФРС?
Конечно, высокая инфляция вынуждает регулятор действовать, и ему придется идти на поднятие стоимости заимствований, и в нынешней ситуации совершенно неважно, когда – в марте или, например, в июле. Главным является то, что в нынешней экономической ситуации в Америке, которая далека от здоровой по причине, с одной стороны, тянущегося шлейфа проблем, вызванных кризисом 2008-09 годов, а с другой, последствий COVID-19, Федрезерв просто не может позволить взлететь вверх доходностям трежерис, которые и так уже ползут, повышаясь с конца прошлого года.
Экономическая ситуация в Америке крайне тяжелая. Высокий государственный долг, как внутренний, так и внешний, нависает над нынешними экономическими проблемами. Решение о повышении ставок и реальное поднятие пусть на 0.25% четыре раза в этом году приведет к заметному росту доходности гособлигаций, а это в свою очередь увеличит стоимость обслуживания госдолга, что в современных условиях крайне опасно, так как может привести к дефолту со всеми вытекающими последствиями. Поэтому ФРС будет стараться тянуть с повышением ставок, проводя вербальные интервенции, тем самым сдерживая надувание финансовых пузырей на фондовом рынке. Она продолжает надеяться на то, что темп роста инфляции замедлится и она стабилизируется, а налаживание логистических цепочек с окончанием пандемии приведет к затовариванию рынка и снижению инфляционного давления. А значит, в этой ситуации для ЦБ лучше выбрать стратегию наблюдения, а не действия.
Полагаем, что на январском заседании ЦБ будет сдержан, а Пауэлл более оптимистичен, указывая на сигналы о возможной стабилизации инфляции в стране. Считаем, что такое поведение будет воспринято инвесторами как сигнал о низкой вероятности повышения ставок в марте и станет причиной новой волны спроса на рисковые активы. Возможно, что итог заседания приведет к устойчивому ралли на рынках акций с одновременным ослаблением курса доллара.
Прогноз дня:
Пара AUDUSD торгуется на уровне 0.7200, снижение ниже которого приведет к ее падению к 0.7130.
Пара USDJPY выросла на фоне решения ЦБ Японии оставить денежную политику без изменений. Неспособность пары вырасти выше отметки 115.00 может стать основанием для ее разворота вниз к 113.50.
