ФРС вступает в «неделю тишины» перед заседанием 25-26 января, рынки ожидают, что намеки на скорое повышение ставки найдут отражение в итоговом документе, доходность 10-летних US Treasures впервые с января 2020 г., то есть с начала ковидной паники, превысила 1.8%, что является для доллара серьезным бычьим фактором.
Чиновники ФРС активно комментировали в конце прошлой недели рост инфляции до 7%, речи их были схожи и заключались в «необходимости повышать ставку по федеральным фондам как можно быстрее». Соответственно, точечный прогноз по ставке по итогам заседания будет основным ориентиром для инвесторов. Пока предполагается, что ставка будет поднята в текущем году 3 или 4 раза, но, к примеру, глава JP Morgan Джейми Даймон заявил в пятницу, что ожидает 6 или 7 повышений в текущем году. Вот такой вот бычий настрой начинает доминировать в финансовых кругах.
Доллар пока не перехватил инициативу, но динамика ближайших дней покажет, что рынки ждут от заседания FOMC. Наиболее вероятное развитие событий – осторожный рост USD до заседания или торговля в диапазоне и сильный рост после оглашения итогов.
NZDUSD
Сложные времена для Новой Зеландии, возможно, заканчиваются. Напомним – РБНЗ был первым, кто поднял ставку еще летом, реагируя на быстрое восстановление экономики и рост инфляции, однако с началом осени всё изменилось, активность бизнеса заметно упала, ВВП в 3 квартале просел на 3.7%, очередная ковидная блокировка, вызванная вспышкой дельты, привела к сокращению коммерческого строительства, найму рабочей силы и доходов от экспорта.
Киви из фаворита валютного рынка быстро превратился в аутсайдера, доходности ГКО Новой Зеландии упали, в то время как доходности UST выросли, что и обеспечило доллару преимущество в последние 3 месяца.
Но всё течет, все изменяется. Первые же данные, которые стали доступны в январе, показывают, что инфляционные ожидания не падают, а самое главное, рынок труда растут быстрыми темпами. Есть вероятность, что безработица снизится до 3%, что является дополнительным условием давления на инфляцию, то есть рынок труда соответствует более высокой, чем более низкой инфляции.
Если тенденция сохранится, то прогноз по инфляции на 1 квартал (примерно 5.8% по оценке ANZ) будет значительно превзойден. А раз так, то инфляционные риски не снижаются, а, напротив, находятся на грани возобновления роста, что автоматически означает требование продолжить рост ставок РБНЗ.
Но пока условия для переоценки не сложились. Чистая короткая позиция по ТЯВ незначительно сократилась за отчетную неделю (+18 млн) до -584 млн, сохраняется медвежий перевес, расчетная цена все еще ниже долгосрочной средней, хотя можно отметить замедление импульса. Возможно, киви в одном шаге от разворота.
Неделей ранее мы видели целью нижнюю границу медвежьего канала 0.6630/40, эта цель сохраняется, киви все же сходил к середине канала и откатывается вниз. Попытка дойти до границы канала фундаментально обоснована, цель немного сместилась до 0.6610/30, время для разворота вверх еще не пришло.
AUDUSD
Новых данных по Австралии пока нет, некоторое влияние на ожидания оказывают хорошие новости из Китая и рост цен на нефть. Китай показал в 4 квартале рост ВВП на 4% г/г, это немного выше ожиданий, промышленное производство +4.3%, ранее подтвердились прогнозы по внешней торговле, в целом для Австралии это хороший драйвер к росту, поскольку предполагает рост экспорта.
Нефть с начала года выросла уже более чем на 10%, Brent утром во вторник впервые с октября 2014 г. превысил уровень 87 долл. за бочку, что в целом служит хорошим признаком возобновления интереса к риску.
Но если мы посмотрим на расчетную цену, то никаких признаков разворота не обнаружим. Чистая короткая позиция по AUD, как следует из отчета CFTC, вновь выросла за отчетную неделю и достигла -6,6 млрд, это серьезный медвежий перевес, то есть спекулянты ставят на дальнейшее снижение. Динамика доходностей ГКО Австралии в сравнении с UST выглядит слабее, для разворота AUDUSD нужны основания, которых пока нет.
По состоянию на утро понедельника аусси торгуется близко к середине медвежьего канала, и отсюда скорее вниз, чем вверх. Ближайшая цель 0.6995, далее 0,6860/80, рост возможен только в случае появления новых позитивных данных, которых рынок еще не видит.
