Спекулянты вновь начали возвращаться в доллар, который совершил прорыв, нацелившись на годовые максимумы. Покупателям американской валюты удалось протолкнуть его выше отметки 95,30, в районе которой он застрял на прошлой неделе. Бычий тренд восстановлен. Ближайшим сопротивлением выступает уровень 96,46. Далее покупатели пойдут атаковать уровень 96,93.
Любопытно, что параллельно росту доллара в понедельник было отмечено падение доходности 10-летних бондов. Это, видимо, связано с тем, что рынки закладывают чрезмерную и запоздалую реакцию ЦБ на инфляционный всплеск. Под угрозой экономический рост, а инфляция в долгосрочной перспективе может затормозиться.
Во вторник доходность трежерис вновь пошла вверх, поддержку доллару также продолжает оказывать отсутствие аппетита к риску на мировых рынках.
Заседание ФРС
Что касается заседания FOMC, то рыночных игроков больше всего будет интересовать объявленная роль баланса активов в нормализации политики. Если акцент пойдет на QT, прогноз в четыре повышения ставки в этом году может быть скорректирован. В ожиданиях ужесточения политики пойдет откат, а доллар лишится поддержки.
В целом, как отмечают аналитики, не стоит надеяться на какие-либо фейерверки или нововведения со стороны руководства Федрезерва на январском заседании.
«Возможно, ЦБ предпочтет пойти на раннее сворачивание программы QE, однако даже если они сделают это, влияние шага на доходность трежерис может оказаться довольно ограниченным, учитывая, что рынки уже полностью заложили в цены повышение ставок ФРС в марте, а котировки гособлигаций уже закрыли основную часть гэпа, сохранявшегося в конце 2021 года. Это может ограничить потенциал тактического укрепления доллара против низкодоходников, даже с учетом ястребиных итогов заседания», – пишут в JP Morgan.
Если ФРС повысит ставку в январе...
На слушаниях банковского комитета 11 января Джером Пауэлл озвучил четкую последовательность действий в нормализации политики. Поскольку ФРС не любит делать сюрпризы в данном направлении, особенно если речь идет о первом повышении в цикле, надежды на ужесточение политики в среду нет. Вероятность такого события оценивается лишь в 5%. При этом вероятность ее повышения на 0,25% на заседании 16 марта составляет почти 95%.
От заседания рыночные игроки ждут ориентиров по действиям со ставкой. Важны будут комментарии по трем вопросам. Во-первых, интересует, как быстро завершится программа сворачивания программы, сейчас в сроках фигурирует март. Во-вторых, рынкам нужен ориентир по поднятию ставки на этот год, базовый сценарий предусматривает четыре повышения, тогда как в отдельных прогнозах заходит речь о семи повышениях. В третьих – важно знать, планирует ли ЦБ сокращать свой баланс выкупленных активов (обратное QE).
На текущее решение ФРС уже ничто не повлияет, перед заседанием не было и не планируется выход важных данных, способных радикально изменить позицию регулятора. Отчеты по рынку труда и инфляции будут представлены 4 и 10 февраля соответственно. В феврале заседаний по ДКП не будет, а в марте, если инфляция существенно превысит прогноз, можно будет надеяться на повышение сразу на 0,50 п.п. На данный момент такой поворот событий выглядит маловероятным, но некоторые инвесторы и эксперты уже начали делать упор на эту тему.
ФРС нужно действовать быстрее, в противном случае она рискует потерять доверие рынков. Если руководство регулятора не предоставит рынкам никакой новой информации и не подаст более четких ястребиных сигналов, пара EUR/USD может вырасти.
Намеки на повышение ставки в марте на 0,50 п.п., быстрое завершение QE и прочие ястребиные вещи спровоцируют спрос на доллар. Пробой вниз отметки 1,1270 усилит медвежье давление.
Поддержка находится на 1,1250, 1,1230, 1,1200 (психологический уровень). Сопротивление располагается на 1,1300 (психологический уровень), 1,1330, 1,1350.
