Старая поговорка о том, что фондовый рынок США растет больше, чем падает, но падает быстрее, чем растет, не может быть вернее. Чуть более трех лет все стали свидетелями трех крупных распродаж, и все они произошли в течение нескольких недель. Это распродажа в торговой войне между США и Китаем в конце 2018 года, распродажа, вызванная пандемией COVID-19, в марте 2020 года, а теперь и текущая распродажа.
Несмотря на сообщение о рекордной прибыли после закрытия рынка в среду, акции Tesla и других компаний, производящих электромобили, таких как Lucid Group и Rivian Automotive, в четверг и пятницу упали в цене. Вот как результаты Tesla и комментарии руководства влияют на Lucid и Rivian. Компания Lucid не застрахована от потенциально сложного года для автомобильной промышленности.
Новичкам в инвестиции может показаться непонятным, когда ведущая в отрасли компания, такая как Tesla, сообщает о невероятно впечатляющих результатах, но цена ее акций все равно падает. Отчасти это связано с ожиданиями, которые привели к отчету. Но в большинстве случаев это связано с указаниями руководства на предстоящие кварталы.
Нельзя отрицать, что бизнес Теслы находится в лучшей форме. В 2021 году поставок автомобилей на рынок компании Тесла, было на 87% больше автомобилей, чем в 2020 году. Увеличение выручки за год на 71% больше, по сравнению с прошлым годом. Размер чистой прибыли составил 5,52 млрд. долларов. А результат свободного денежного потока более 5 млрд. долларов. И это всё, не смотря на то, что капиталовложения более чем вдвое превышают капитальные затраты из-за строительства заводов в Техасе и Германии.
Компания так же завершила 2021 год с годовой операционной маржой в 12,1% и рекордно высокой квартальной операционной маржой в 14,7%. Ведущая в отрасли операционная маржа Tesla продолжает оставаться одним из самых больших конкурентных преимуществ компании. Это результат высокого спроса на ее автомобили, практически отсутствующих затрат на рекламу и эффективности производства.
Тем не менее, в отчете о прибылях и убытках было несколько серьезных тревожных сигналов. Операционная маржа могла бы быть на несколько процентных пунктов выше, если бы не крупная компенсация генеральному директору Илону Маску, основанная на акциях, более высокие логистические затраты из-за проблем с цепочкой поставок и более высокие затраты на запчасти и услуги из-за инфляции.
Во время отчета компании о доходах за четвертый квартал 2021 года, Маск сказал, что проблема нехватки чипов сохранится в течение 2022 года.
Результаты Tesla, и комментарии руководства показывают, что другим компаниям, таким как Lucid, может быть трудно начать производство в 2022 году.
Тем не менее, Lucid начала поставлять свою самую дорогую версию Air, Air Dream Edition, только в конце октября и еще не объявила о значимых поставках второго самого дорогого варианта, Grand Touring.
Еще один важный момент – это стоимость доставки и логистики. Не имея сложной системы дистрибуции, Lucid может столкнуться с проблемами поставок в своем бизнесе, поскольку она пытается доставлять автомобили по всей стране.
Таким образом, проблемы с цепочками поставок и постоянная нехватка чипов являются серьезными угрозами, которые могут помешать Lucid в 2022 году достичь своих целей. Или даже, если это произойдет, компания может истощить свою денежную позицию намного быстрее, чем ожидалось.
Ситуация с Ривианом не похожа на ситуацию с Теслой, но есть некоторое сходство.
Тесла получает хорошие цены на свои автомобили прямо сейчас, и это привело к хорошей операционной прибыли в прошлом квартале.
В ближайшем будущем Tesla столкнется с некоторыми серьезными проблемами, включая растущую конкуренцию, проблемы с цепочками поставок и дефицит новых продуктов.
Первый пункт маркированного списка какое-то время не будет иметь значения для Rivian. Пройдет не менее пары лет, прежде чем у компании появится возможность генерировать положительную операционную маржу, а тем более такую, как у Tesla.
Но при этом в ближайшем будущем Rivian столкнется со своими собственными проблемами, и некоторые из них пересекаются с проблемами Tesla.
Акции Tesla рассчитаны на абсолютное мировое господство.
Если Rivian добьется успеха, появится прямая конкуренция, как это происходит сейчас с Tesla. Но это, вероятно, займет как минимум несколько лет.
Lucid и Rivian остаются вариантами с высоким риском и высокой прибылью в сфере электромобилей. Цены на акции обеих компаний упали более чем на 60% по сравнению с историческими максимумами. Но, для ясности: оценка Lucid в 44 миллиарда долларов и оценка Rivian в 49 миллиардов долларов по-прежнему чрезвычайно высоки для компаний, которые находятся в нескольких годах от положительной операционной прибыли.
Тем не менее, рынок сегодня отличается от того, что было раньше. У Lucid и Rivian на балансе куча денег. Пока инвестиционный тезис остается в силе, обеим компаниям должно быть легче привлечь больше денег, если это необходимо — роскошь, которую Tesla не могла позволить себе, когда строила свой бизнес несколько лет назад. Это связано с тем, что настроения в отрасли изменились в пользу инвестиций в электромобили. Даже старые автопроизводители видят потенциал в электромобилях и соответственно инвестируют миллиарды.
