Заседание ЕЦБ предполагалось проходным, поскольку не был запланирован пересмотр прогнозов, но Кристин Лагард на итоговой пресс-конференции сумела шокировать рынки резкой сменой формулировок. Если на декабрьском заседании Лагард расценивала повышение ставок в этом году как «очень маловероятное», то вчера она несколько раз уклонилась от прямого ответа, и не исключила, что ставка все же будет поднята уже в текущем году.
Лагард отметила, что «риски для перспектив инфляции смещены в сторону повышения, особенно в краткосрочной перспективе», и указала на возможность крупного поворота на предстоящем заседании. Рынки тут же увеличили прогнозы на повышение ставок ЕЦБ в этом году с вероятностью около 70% на 10 базисных пунктов в июне и более чем на 40 базисных пунктов к концу года.
Также нужно отметить, что состоялась утечка в прессу некоторых подробностей обсуждения, два участника Совета призывали к немедленному ужесточению политики уже на текущем заседании.
Главным фактором смены настроений ЕЦБ можно считать рост угрозы более высокой и более затяжной инфляции, чем прогнозировалось в декабре. Как намекнула Ланард, ЕЦБ может внести определенные изменения в политику уже в марте, когда поступят обновленные прогнозы персонала. Пара EURUSD выросла до 1.14, резко подскочила доходность ГКО Германии и ряда других стран еврозоны, но прогнозировать долгосрочный разворот евро на север пока преждевременно. Доллар, конечно, был немного ослаблен дополнительным негативным фактором, отчет ADP по занятости в частном секторе неожиданно показал потерю 301 тыс. рабочих мест в январе вместо ожидаемых +207 тыс., что нервирует рынки перед сегодняшним отчетом по занятости, да и некоторые субиндексы ISM в секторе услуг показывают признаки замедления роста.
Однако если отчет по инфляции в США, который выйдет на следующей неделе, окажется не ниже прогнозов (а прогнозируется рост до 7.2% против 7.0% в декабре), то доллар вернет себе инициативу, поскольку ФРС ничего не останется, как вербальными интервенциями подтверждать ястребиный курс, и кривая доходности в конечном итоге покажет рост в сторону доллара.
EURUSD нашел основание на 1.1120 и сделал попытку закрепиться выше верхней границы канала, ключевой момент – вероятность тестирования сопротивления 1.1482. В случае успеха, а шансы хорошие, евро может развить успех, целью будет уровень 1.1560 (38.2% отката от падения 2021 г.)
Банк Англии, в свою очередь, также сумел удивить рынки. Ставка повышена на 0.25%, как и прогнозировалось, но четверо из 9 членов кабинета голосовали за повышение сразу на 0.5%, и это – абсолютная неожиданность. В настоящее время Банк Англии прогнозирует пик инфляции на уровне около 7.5%, а четверо, проголосовавшие за повышение на 50 п., утверждают, что инфляционное давление усиливается, и более значительное изменение ставки снизит риск того, что инфляция и ожидания в отношении заработной платы закрепятся на некомфортно высоких уровнях. То есть, по мнению этих четверых, прогноз пика на 7.5% не соответствует рыночным реалиям.
Банк Англии также подтвердил свое предыдущее решение прекратить реинвестиции в свой портфель облигаций, по сути, это означает начало процесса количественного ужесточения, активные продажи ГКО предположительно начнутся после того, как ставка достигнет 1%.
Реакция рынка была немного более сдержанной, чем в случае с евро, рост доходностей ГКО Великобритании также был более скромным, поскольку слишком высокие инфляционные ожидания означают снижение реальных доходностей, что обесценивает номинированные в фунте активы. Тем не менее у фунта есть шанс развить успех, ожидаем попытки добраться до январского максимума 1.3646 с последующим закреплением выше. Если эта попытка окажется удачной, технически картина станет более бычьей и можно будет рассчитывать на дальнейший рост фунта.
