Северный блицкриг окончательно сорвался: покупатели eur/usd не смогли покорить 15-ю фигуру, после чего инициативу перехватили продавцы. Пара оказалась под давлением ещё в пятницу после релиза достаточно неплохих Нонфармов. Однако в последний день минувшей недели быки eur/usd ещё проявляли активность, контратакуя на южных спадах. Тогда как сегодняшний день безапелляционно складывается в пользу американской валюты. И хотя пара всё ещё остаётся в рамках 14-го ценового уровня, доллар сегодня явно доминирует по паре.
С одной стороны, можно говорить о промежуточной победе медведей, которые смогли потушить достаточно мощный северный импульс. Но с другой стороны, о возобновлении южного тренда сейчас говорить слишком рано. Если взглянуть на недельный график, то мы увидим, что пара лишь незначительно откорректировалась после 350-пунктного подъёма в начале февраля. Продавцы хоть и оказывают давление, но при этом не могут уйти ниже отметки 1,1400. С технической точки зрения им необходимо как минимум закрепиться ниже средней линии индикатора Bollinger Bands, которая соответствует отметке 1,1410. Поэтому, несмотря на «медвежью» картину дневного графика, говорить о переломе ситуации пока что нельзя. Доллару явно необходим дополнительный информационный драйвер, который «гарантировал» бы усиление ястребиного настроения среди членов ФРС.
Стоит отметить, что покупатели и продавцы eur/usd рассматривают ключевые макроэкономические релизы через призму перспектив монетарной политики ЕЦБ и ФРС. Например, восхождение евро началось после публикации данных по росту инфляции в Германии. Основные компоненты хоть и замедлили свой рост, но всё же вышли в «зелёной зоне». Общеевропейская инфляция выполнила роль «контрольного выстрела»: основные показатели снова рванули вверх, обновив очередной исторический максимум. Общий индекс потребительских цен оказался в январе на отметке 5,1% (после роста до отметки 5,0% в декабре). Стержневой индекс, без учёта цен на энергию и продукты питания, вырос до 2,3%, при прогнозе спада до 1,8%. Базовая инфляция немного замедлила свой рост, однако всё равно осталась на высоких значениях.
На фоне таких результатов глава ЕЦБ Кристин Лагард не стала исключать вероятность повышения процентной ставки в рамках текущего года. При этом ранее она с завидным упорством повторяла фразу о том, что рост инфляции носит временный характер, и, следовательно, регулятору не стоит спешить с ужесточением параметров монетарной политики. Однако по итогам февральского заседания Лагард не сказала «да», но и не сказала «нет». Она дала понять, что этот вопрос будет обсуждаться в практической плоскости на мартовском заседании. Вполне логично, что после такого сюжетного поворота на рынке стали появляться предположения о том, что регулятор ускорит темпы сворачивания программы APP и повысит процентную ставку по депозитам во второй половине года. Некоторые аналитики озвучили и более ястребиный прогноз, согласно которому ЕЦБ повысит депозитную ставку до конца 2022 года, доведя её до нулевого значения.
На волне такого оптимизма пара eur/usd проделала 350-пунктный путь, пока трейдеры всё же не задумались о том, что все вышеуказанные «ястребиные» выводы носят несколько преждевременный характер. Ведь де-факто Кристин Лагард не анонсировала ужесточение монетарной политики, а лишь отказалась отрицать такой вариант развития событий. Тогда как глава ФРС Джером Пауэлл по итогам последнего заседания прямым текстом заявил о том, что регулятор может рассмотреть вопрос о повышении ставки на каждом заседании. После этих слов участники рынка стали оценивать шанс увеличения ставки на мартовском заседании почти в 100%. При этом вероятность четырех повышений ставки в течение года составляет более 85%, пяти повышений – почти 60%, шести – чуть более 30%. Глава ФРС отметил, что многое будет зависеть от поступающих данных. Он дал понять, что Федрезерв готов действовать, пока не обуздает рекордную инфляцию. Но при этом ЦБ будет действовать с оглядкой Нонфармы, дабы агрессивные темпы ужесточения монетарной политики не стали «якорем» для рынка труда.
Именно поэтому доллар усилил свои позиции после пятничных Нонфармов. Количество занятых в несельскохозяйственном секторе в январе выросло на 467 тысяч (при прогнозе роста на 110 тысяч), а уровень средней почасовой оплаты труда вырос на 0,7% в месячном исчислении и на 5,7% - в годовом. Некоторые компоненты декабрьского релиза были пересмотрены в сторону увеличения.
Другими словами, пятничный отчёт позволил долларовым быкам надеяться на усиление и без того ястребиного настроя ФРС. И если американская инфляция также не разочарует трейдеров, доллар может усилить своё давление по всему рынку, и в том числе – в паре с евро. Уже в этот четверг (10 февраля) мы узнаем январские цифры. Согласно предварительным прогнозам, инфляция снова продемонстрирует рост: общий индекс потребительских цен в годовом исчислении должен обновить многолетний максимум и выйти не отметке 7,3%, стержневой индекс – на отметке 5,9% (г/г). Для долларовых быков важно, чтобы релиз вышел хотя бы на прогнозном уровне (не говоря уже о «зелёном окрасе»).
Подытоживая сказанное, можно прийти к некоторым выводам: а) текущий спад цены eur/usd носит коррекционный характер; б) европейская валюта получила поддержку со стороны ЕЦБ, но данная поддержка строится лишь на предположениях трейдеров и экспертов; в) доллар может усилить свои позиции, если американская инфляция окажется в «зелёной зоне».
На фоне такой фундаментальной картины лонги по паре выглядят рискованно. Рынок отыграл «ястребиное молчание» Лагард, но для продолжения северного тренда eur/usd трейдерам необходимы дополнительные аргументы. Таких аргументов не нашлось, поэтому медведи благополучно перехватили инициативу на фоне неплохих Нофармов. Теперь дело за американской инфляцией. Открывать короткие позиции целесообразно тогда, когда продавцы пары закрепятся ниже средней линии Bollinger Bands на недельном графике (то есть уйдут ниже отметки 1,1400). В таком случае следующей целью южного движения станет отметка 1,1330 – это также средняя линия Bollinger Bands, но только уже на дневном таймфрейме.
