Американская инфляция снова вышла в «зелёной зоне», опровергая робкие предположения некоторых экспертов о том, что в начале текущего года основные инфляционные индикаторы начнут замедляться. Сегодняшний релиз стал очередным подтверждением того, что Федрезерв вполне обоснованно беспокоится относительно инфляционных тенденций. Основные показатели в этой сфере не только устойчиво растут на протяжении многих месяцев, но и опережают достаточно смелые прогнозы. Всё это говорит о том, что американский регулятор на мартовском заседании может занять достаточно ястребиную позицию, повысив процентную ставку сразу на 50 базовых пунктов и анонсировав дальнейшие шаги в этом направлении. По крайней мере после публикации сегодняшнего отчёта рынок будет закладывать в цены реализацию именно этого сценария.
Итак, сегодня стало известно, что американский индекс потребительских цен по-прежнему пребывает на уровне многолетних максимумов. Согласно опубликованным данным, общий ИПЦ в январе разогнался до отметки 7,5% г/г (при прогнозе роста до 7,3% и предыдущем значении 7,0%). Это максимальное значение индикатора за последние 40 лет. В последний раз на таком уровне этот показатель находился в марте 1982 года. В месячном исчислении индекс также продемонстрировал положительную динамику, поднявшись до отметки 0,6% (при прогнозе небольшого спада до 0,4%). Стержневой индекс потребительских цен, без учета волатильных цен на продукты питания и энергоносители, аналогичным образом рванул вверх. В месячном выражении был зафиксирован прирост до 0,6%, в годовом – до отметки 6,0% (при прогнозе роста до 5,9%). И здесь снова многолетний рекорд: такие результаты индекс в годовом выражении в последний раз «выдавал» в 1982 году.
Структура релиза говорит о том, что инфляция растёт прежде всего за счёт подорожания энергоресурсов (+27% г/г) и продуктов питания (+7%). Также выросли цены на автомобили – как подержанные, так и новые (грузовые и легковые). Существенно подорожали и медицинские услуги. В целом инфляционный рост обусловлен не только подорожанием энергоресурсов, но нехваткой рабочих кадров, существенным увеличением спроса и перебоями в глобальных цепочках поставок.
Здесь необходимо отметить, что сегодняшний релиз дополнил общую картину, которая складывается в пользу доллара. Последние макроэкономические отчёты говорят о том, что Федрезерв, вероятнее всего, не будет тратить время на раскачку, и уже к июлю поднимет ставку до одного процента. Ведь, помимо ИПЦ, не так давно (а именно на позапрошлой неделе) был опубликован другой инфляционный показатель – основной индекс расходов на личное потребление (PCE Price Index), который измеряет стержневой уровень расходов и влияет на динамику инфляции в США. Считается, что данный индикатор отслеживается членами регулятора «особенно внимательно». Так вот, в декабре он также продемонстрировал существенный рост, оказавшись на отметке 4,9%. Это наиболее самый сильный темп роста с 1989 года.
Инфляционные релизы свидетельствуют о сильнейшем росте потребительских расходов на фоне ограниченного предложения. Ведь растёт не только общая инфляция, но и стержневая, которая исключает волатильные продуктовые и энергетические компоненты. Это говорит о том, что американцы активно тратят накопленные средства при ограниченном предложении, разгоняя тем самым инфляцию и оказывая поддержку «ястребиной» позиции ФРС.
Несмотря на такой «однополярный» и недвусмысленный релиз, трейдеры eur/usd снова весьма странно на него отреагировали. Цена импульсно нырнула в область 13-й фигуры, но не смогла развить масштабное южное движение. Затем активизировались покупатели, которые умудрились обновить почти недельный ценовой максимум. Здесь необходимо напомнить, что ровно месяц назад трейдеры продемонстрировали аналогичную реакцию на инфляционный отчёт, который также обновил многолетние рекорды. Более того, вопреки здравому смыслу, доллар попал под волну распродаж по всему рынку, сразу же после публикации данных (тогда пара eur/usd обновила многомесячный хай, поднявшись до отметки 1,1483). Трейдеры стали открывать лонги на южных откатах, спровоцировав тем самым северный ценовой рывок. Впрочем, уже через несколько дней пара развернулась на 180 градусов, с лихвой вернув утраченные позиции. Если 14 января пара обновила хай на отметке 1,1483, то 28 января она обновила многомесячный лоу на отметке 1,1121. Всего две недели понадобилось медведям eur/usd, чтобы пройти 350-пунктный путь вниз.
На данный момент покупатели пары также открывают лонги на волне снижения цены. Но на мой взгляд, масштабный северный тренд в сложившихся условиях маловероятен. И следовательно, заходить в покупки на сегодняшний день крайне рискованно. В союзниках доллара – ИПЦ, PCE, Нонфармы и Федрезерв, который прямым текстом декларирует ястребиные намерения. После сегодняшнего релиза американский регулятор может повысить ставку в марте сразу на 0,5%, начав после этого сокращать баланс. В союзниках же евро – «ястребы» ЕЦБ, которые лишь допускают вариант нормализации денежно-кредитной политики в рамках текущего года. Непосредственно глава ЕЦБ Кристин Лагард по итогам январского заседания заявила о том, что «многое будет зависеть от мартовского пересмотра макроэкономических прогнозов Центробанка».
Таким образом, на мой взгляд, на сегодняшний день по паре eur/usd целесообразно занять выжидательную позицию. Как только текущий северный импульс начнёт затухать (особенно если это произойдёт у границ 15-й фигуры), продажи снова будут актуальны. Короткие позиции можно будет открывать с целью в районе 1,1400-1,1410.
