Опубликованные вчера данные показали, что индекс потребительских цен вырос на 7,5% по сравнению с прошлым годом, после роста до 7% в декабре 2021 года. В январе инфляция подскочила сразу на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем, отражая значительное увеличение цен на продукты питания, электроэнергию и жилье. Что касается базового показателя, который не включает в себя цены на энергоносители и продукты питания, а также алкоголь и табак, цены выросли на 6% по сравнению с прошлым годом, что также является максимальным уровнем с 1982 года. По сравнению с декабрем базовый индекс подскочил на 0,6%.
На этом фоне доходность казначейских облигаций США выросла, доллар вырос (хотя рост был временным), а S&P 500 упал с момента открытия рынка, но позже полностью отыграл снижение. Экономисты прогнозировали, что индекс потребительских цен прибавит 7,3% в годовом исчислении, а по сравнению с декабрем подскочит лишь на 0,4%.
Руководство ФРС держит руку на пульсе
По всей видимости, подобного рода событий руководители Федеральной резервной системы ожидали. Еще вчера президент Федеральной резервной системы Кливленда Лоретта Местер была очень агрессивно настроена. Видимо, в ее задачу входит подготовка рынка и инвесторов к будущим изменениям денежно-кредитной политики. Местер изложила агрессивный план по сворачиванию политики легких денег в этом году, заявив, что Центральный банк будет готов повышать ставки на любом заседании и, вполне возможно, рассмотрит возможность избавления от ипотечных ценных бумаг, которые он держит на своем балансе. «Каждая встреча будет иметь значение», — сказала Местер на виртуальном мероприятии, организованном Европейским экономическим и финансовым центром. «Мы собираемся оценить, как развивается экономика и в каких условиях это происходит, а также какие при этом появляются риски». Местер же отметила, что в последнее время она ожидает повышения ставки в марте, но не ожидает повышения ставки более чем на 25 базисных пунктов, как это обычно бывает. Она также подчеркнула, что Центральному банку пора начать отменять исторически сложившиеся стимулирующие меры, которые он принимал во время пандемического кризиса Covid.
Вчерашний отчет по инфляции еще раз подтверждает намерения Федеральной резервной системы начать повышение ставок уже в следующем месяце. Теперь остается только гадать, насколько агрессивным будет подход Центрального банка к изменению своей политики. Факт, что неуклонный рост цен подорвал недавний рост заработной платы и уменьшил покупательную способность американских домохозяйств, остается фактом. Недовольство американцев по этому поводу будет только нарастать, что явно навредит действующему президенту США Джо Байдену, а также серьезно скажется на его политической карьере.
Стоит отметить, что в преддверии заседания ФРС, которое состоится 15-16 марта, политики уже будут иметь в своем распоряжении февральский индекс потребительских цен и отчеты о занятости – это поможет снизить волатильность на рынке и действовать более тонко в направлении внесения изменений в денежно-кредитную политику.
В настоящий момент инвесторы повысили свои ожидания относительно повышения процентной ставки по федеральным фондам на полпункта. Однако многие экономисты ожидают более постепенного подхода к увеличению стоимости заимствований.
Несомненно, неожиданный рост индекса потребительских цен в январе является убедительным аргументом в пользу повышения процентной ставки на 50 базисных пунктов на мартовском заседании FOMC. Однако, как я отмечал выше, данные за февраль помогут более точно определиться с дальнейшими действиями. Рост инфляции затронул основные направления: цены на энергоносители, продукты питания и арендную плату. Тревогу некоторых экономистов вызывает рост цен на медицинские услуги, которые имеют гораздо больший вес в дефляторе PCE – предпочтительном индикаторе ФРС.
Наблюдаемый довольно быстрый рост инфляции в значительной степени сводится к несоответствию между спросом и предложением. С помощью масштабных государственных стимулов, которые наблюдались в последние годы, всплеск покупок домохозяйствами вызвал перегрузку заводов и глобальных цепочек поставок, которые и так испытывали серьезные проблемы из-за коронавируса. Высокая конкуренция за квалифицированные кадры на американском рынке труда, который достиг своих уровней, наблюдаемых до пандемии, заставляет работодателей повышать заработную плату в попытке заполнить вакансии, что приводит к еще большему скачку инфляционного давления. Повышение зарплат приводит к увеличению себестоимости продукции для покрытия подобного рода издержек. В прошлом году расходы на компенсацию работникам росли больше всего за последние два десятилетия.
Но, даже несмотря на это, темпы роста заработной платы не успевают за инфляцией. Средняя почасовая заработная плата с поправкой на инфляцию в январе упала на 1,7% по сравнению с годом ранее – это 10-е снижение подряд.
Цены на продукты питания в январе выросли на 0,9%, что стало максимальным показателем за три месяца, а стоимость цен на электроэнергию также подскочила на 0,9%. Расходы на электроэнергию в жилых домах выросли в прошлом месяце до максимума за 16 лет.
Процентные ставки
Что касается процентных ставок, то тут ситуация еще сложней. Призрак усиливающегося ценового давления заставил денежные рынки пересмотреть свое отношение, в результате чего многие начали ставить на повышение процентной ставки в США на каждом заседании, включая июльское. Это приведет к увеличению стоимости заимствований до 1,0% уже к лету этого года, что эквивалентно традиционному движению на четверть пункта на каждом из следующих четырех заседаний. В настоящий момент прогнозируется всего шесть таких повышений в течение года.
Существует довольно обоснованное мнение о том, что в марте ФРС поднимет ставки сразу на 50 базисных пунктов. Тот факт, что денежно-кредитная политика работает с запозданием, может вынудить действовать Центральный банк более активно.
Так ли на самом деле опасна американская инфляция в среднесрочной перспективе
Несмотря на все вышесказанное, всем хорошо понятно, что высокий уровень инфляция происходит в основном из-за последствий пандемии коронавируса. Сама американская экономика находится на очень высоком уровне и демонстрирует отличные фундаментальные показатели, поэтому возврат цен к приемлемому диапазону – вопрос времени. Многие эксперты, а также рынок облигаций ожидают, что инфляция приближается к своему пику, и, вполне возможно, этот пик как раз придется на январь 2022 года. По прогнозам, к концу года инфляция снизится до 4,8%, а затем упадет до 2,4% к концу 2023 года. Ожидания рынка облигаций в отношении инфляции в последние месяцы снизились, а долгосрочные ожидания заставляют вернуться к целевому уровню ФРС в 2%.
Что касается технической картины пары EURUSD
Вчерашние данные привели к падению евро, однако быки отстояли поддержку у основания 14-й фигуры, что вернуло спрос на рисковые активы и привело к возобновлению бычьего рынка по евро. Теперь необходимо закрепление выше 1.1480, что позволит торговому инструменту продолжить свой рост в район новых максимумов: 1.1520 и 1.1560. Снижение торгового инструмента будет встречено активными покупками в районе 1.1444, который на этой недели являлся ключевым уровнем сопротивления. Прорыв этого диапазона столкнет торговый инструмент уже опять к 1.1405, где покупатели вновь серьезно заявят о себе.
Что касается технической картины пары GBPUSD
Покупатели фунта пробились выше уровня 1.3610, и быкам нужно доказать свое присутствие на этом уровне после обратной его коррекции, ожидаемой сегодня в первой половине дня. Если пробиться ниже не получится, можно рассчитывать на продолжение бычьего рынка к максимумам: 1.3680 и 1.3740. Если уходим ниже 1.3610, то давление на торговый инструмент возрастет. В таком случае можно ожидать коррекции на 1.3530 и 1.3490.
Рекомендую ознакомиться:
Фондовый рынок рухнет после инфляционных данных
Россия готовит изменения в налоговом законодательстве, связанные с криптоиндустрией
Найдены 3,6 млрд долларов в биткоинах, украденные во время взлома в 2016 году
