Тревожные новости, пришедшие сегодня с геополитического фронта, позволили гринбеку вырваться из диапазона, в котором он пробуксовывал до недавнего времени, тогда как евро оказался под сильным «медвежьим» давлением и понес тяжелые потери.
Еще в начале недели пара EUR/USD была близка к отметке 1,1400, а теперь вновь рискует протестировать минимумы этого года в районе 1,1120.
И это неудивительно, учитывая, что объявление президента РФ Владимира Путина о начале военной спецоперации в Донбассе вызвало повсеместное и агрессивное уклонение от рисков.
Хотя Вашингтон давно уже предупреждал о возможном вторжении российских войск в соседнее государство, рынки довольно болезненно отреагировали на эскалацию напряженности на востоке Европы.
Инвесторы устремились в безопасным активы, к которым относится американская валюта, а глобальные фондовые индексы «посыпались» один за другим.
Падение акций началось со снижения паназиатских индексов на 2,6%. Затем эстафету приняли европейские индексы. Немецкий DAX просел более чем на 4%, приняв на себя основную тяжесть распродажи из-за сильной зависимости Германии от поставок энергоносителей из России. Рост нефтяных котировок помог ограничить потери британского индекса FTSE 100 с большим объемом сырьевых бумаг, хотя и он все же упал более чем на 3%. Ключевые индексы Уолл-стрит отрылись падением на 2,5–3%.
«Рынки теперь более адекватно оценивают риск того, что произойдет что-то ужасное. Это в сочетании с неопределенностью создает ужасную среду. Никто не хочет подвергаться риску, когда он витает в воздухе», – отметили специалисты ING.
Наслаждаясь спросом в качестве актива «тихой гавани», гринбек торгуется на самом высоком уровне почти за месяц, держась выше 97,00 и продолжая набирать силу на фоне усиления панических настроений.
«Американская валюта, наконец, демонстрирует свои качества защитного убежища по мере того, как геополитические риски вокруг Украины достигают апогея. Размер и масштаб военных операций является широко открытым вопросом, но можно с уверенностью предположить, что рынки будут какое-то время реагировать на эти новости», – сообщили стратеги Westpac, которые прогнозируют, что индекс USD прорвется выше недавних максимумов 97,44.
Помимо статуса безопасного убежища, поддержку доллару оказывают ожидания того, что ФРС начнет кампанию по повышению ставок в следующем месяце.
В то время как ожидания агрессивного повышения регулятором ставок на 50 базисных пунктов на мартовском заседании ослабли, фьючерсы на ставку по федеральным фондам продолжают указывать как минимум на шесть повышений ставок в этом году.
«Геополитические события, как правило, повышают волатильность. Они обычно шумные. Однако это не настоящие сигналы. Настоящим сигналом для фондового рынка является то, что делает ФРС и что будет с процентными ставками», – полагают эксперты Baird.
Разбушевавшаяся по обе стороны Атлантики инфляция заставила инвесторов столкнуться с перспективой неизбежного ужесточения политики со стороны ФРС и ЕЦБ. Теперь главный вопрос заключается в том, даст ли обострившийся конфликт между Россией и Украиной повод ведущим центральным банкам отложить эти шаги или их может подтолкнуть к действиям дальнейшее повышение цен на энергоносители.
Всем уже понятно, что нынешняя инфляция в США – явление далеко не временное. Американский ЦБ говорит о том, что у него имеются инструменты, которые в случае необходимости могут быть задействованы для борьбы с инфляцией, но делать это он не торопится по причинам, известным только членам FOMC.
Центральный банк еврозоны тоже медлит с повышением ставок, предоставляя, однако, держателям долларов США удобную разницу в процентных ставках.
«Мы считаем, что медленный курс ЕЦБ в направлении нормализации денежно-кредитной политики делает евро уязвимым перед ослаблением в среднесрочной перспективе и продолжаем ориентироваться на то, что к концу года курс евро против доллара США будет составлять $1,10», – сказали аналитики Scotiabank.
Стратеги ING также ждут роста гринбека против единой европейской валюты, несмотря на то что перспективы ужесточения политики ФРС могут быть пересмотрены на понижение.
Торговые и энергетические связи Америки с Россией незначительны по сравнению с Европой. И долларовая ликвидность востребована в очень неопределенные времена, подобные нынешним, отмечают они.
Поскольку вокруг российско-украинского конфликта все еще существует большая неопределенность, пара EUR/USD рискует упасть до январских минимумов 1,1120, считают в ING.
«Вплоть до настоящего времени EUR/USD продолжала получать ощутимую поддержку на протяжении всего развития российско-украинского кризиса, но, учитывая текущую неопределенность, мы все равно считаем, что риски смещены в сторону понижения, или даже повторного тестирования минимумов этого года в районе 1,1120», – заявили специалисты банка.
Трейдеры следят за возможными подсказками ЕЦБ относительно перспектив изменения кредитно-денежной политики блока на фоне продолжающегося роста инфляционного давления в еврозоне.
В январе потребительские цены в еврозоне увеличились на 5,1% относительно того же месяца прошлого года, свидетельствуют окончательные данные Евростата, опубликованные накануне. Значение показателя стало максимальным за всю историю введения расчетов.
При этом растут ставки на то, что европейский Центробанк займет более осторожную позицию из-за рисков, исходящих от развития ситуации вокруг Украины.
Денежный рынок по-прежнему ожидает подъема ставки на 10 базисных пунктов на июльском заседании ЕЦБ, но прогнозы подъема еще на 50 базисных пунктов в конце этого года начали слабеть.
Эксперты Mizuho Bank считают, что сейчас выгодно продать евро против доллара. При этом они предполагают, что ЕЦБ будет вынужден отказаться от своего «ястребиного» подхода в вопросе повышения ставок.
Стратеги Credit Agricole также отдают предпочтение гринбеку как активу-убежищу на фоне эскалации напряженности в Украине, полагая, что санкции Брюсселя против российского газа навредят европейской экономике.
«Комплексное влияние геополитической напряженности на ставки заключается в том, что введение санкций и ограничений на использование российского газа и ресурсов, вероятно, будет поддерживать недавний рост инфляционного давления в еврозоне», – сообщили специалисты Westpac.
«На этой неделе появились дополнительные доказательства расхождения взглядов внутри ЕЦБ. Глава Национального банка Австрии Роберт Хольцманн сказал, что степень инфляционного давления может вызвать два повышения ставки к концу 2022 года, в то время как руководитель Банка Франции Франсуа Виллеруа де Гало продолжает указывать на гибкий и постепенный характер политики ЕЦБ. Перспективы более заметного изменения политики могут быть омрачены событиями в Украине, но они все еще будут иметь решающее значение для направления евро в середине 2022 года. Сегодняшняя атака России привела к чистому прорыву EUR/USD уровня 1,1300, снизив диапазон с 1,1300–1,1600 до 1,1100–1,1400 в преддверии заседания ЕЦБ 10 марта», – добавили они.
Еще слишком рано оценивать влияние, которое российско-украинский конфликт окажет на европейскую экономику, заявил в четверг член Совета управляющих ЕЦБ Габриэль Махлуф.
«Вполне возможно, что в марте мы сможем принять решение относительно того, что произойдет дальше с программой покупки активов. Я лично не чувствую, что могу сказать вам, что произойдет с процентными ставками и когда. Я бы предпочел, чтобы у меня было немного больше вариантов, открытых для меня», – сказал он.
Очевидно, что на таких высоких оборотах распродажи на глобальных рынках долго продолжаться не могут – первоначальная паника стихнет, а вместе с ней притупится спрос на убежища.
Как только появятся признаки, что острая фаза пройдена, может начаться процесс восстановления. Улучшение рыночных настроений поможет единой валюте набрать силу.
«История показывает, что эффект от военных нападений вроде сегодняшнего и геополитических событий в конце концов заканчивается, если нет крупнейшего глобального воздействия на экономику. В таком случае рынки восстановятся после первоначального резкого обвала», – отметили стратеги OCBC.
Пока что повальное бегство от рисков не дает евро стабилизироваться и играет на руку защитному доллару.
Гринбек также извлекает выгоду из позитивных статданных по США.
Так, американский Минторг улучшил оценку роста национального ВВП в четвертом квартале до 7% с 6,9% в пересчете на год.
Отдельный отчет показал, что число первичных заявок на пособие по безработице в США за неделю, завершившуюся 19 февраля, сократилось на 17 тыс. и составило 232 тыс. Аналитики ожидали снижения индикатора до 235 тыс.
Стартовав с отметки 1,1305, пара EUR/USD уже просела более чем на 170 пунктов в четверг. Индекс относительной силы (RSI) остается ниже 30, намекая на то что пара перепродана. Однако инвесторы игнорируют технические сигналы на фоне продолжающегося бегства от рисков.
Первоначальная поддержка расположена в районе 1,1120, и далее – на 1,1070 и 1,1030.
С другой стороны, ближайшее сопротивление находится на уровне 1,1210, за которым следуют 1,1260 и 1,1300.
