Пока долговой рынок мечется между конфликтом в Украине, связанным с ним замедлением глобального ВВП, с одной стороны, и между разгоном инфляции, с другой, центробанки не собираются добавлять неопределенности в котел волатильности. Действительно, Джером Пауэлл в ходе своего выступления перед Конгрессом США дал четко понять, что в приоритете ФРС – борьба с ценовым давлением, а то время как риски рецессии пока отбрасываются. Неделей позже председателя Федрезерва поддержала Кристин Лагард.
Мартовская встреча Управляющего совета обернулась «ястребиным» сюрпризом. ЕЦБ решил ускорить процесс выхода из QE. С учетом сокращения месячных покупок активов до €20 млрд уже в июне, а не в октябре, как ранее предполагалось, программа количественного смягчения может стать историей уже летом. И ставки могут вырасти уже летом, ведь между этими событиями, согласно заявлению Центробанка, должно пройти некоторое время. В интерпретации Кристин Лагард речь идет о периоде от нескольких недель до нескольких месяцев. В результате срочный рынок стал ожидать почти двух актов монетарной рестрикции в 2022, а EURUSD взлетела выше 1,11.
К разочарованию «быков», музыка для них играла недолго. Если ЕЦБ, имеющий за плечами повышенные риски стагфляции в еврозоне из-за ее зависимости от российской нефти, игнорирует такой сценарий развития событий и намерен бросить все силы на борьбу с инфляцией, то что сделает ФРС? Инъекции монетарных и фискальных стимулов в США выше, чем в валютном блоке, что еще до украинского кризиса предполагало более быстрый рост американского ВВП по сравнению с европейским аналогом. Теперь же к ногам последнего оказались привязаны гири энергетического кризиса.
Если экономика США сильна и независима от России, а инфляция в Штатах разгоняется до 7,9%, почему бы Федрезерву не сделать то, что ожидают от него деривативы CME – не довести ставку до 2% к исходу 2022? То есть повысить ее на 6 или 7 заседаниях FOMC. Декабрьские прогнозы Центробанка, предусматривающие три акта монетарной рестрикции в текущем году, явно устарели. Рынок готов проглотить новые. И они, вероятнее всего, окажутся «ястребиными», что поддерживает «медведей» по EURUSD.
Предполагаемая динамика ставки ФРС
Плечо доллару США подставляют не только повышенные риски стагфляции в еврозоне или намерение ФРС поднимать ставки на каждом последующем заседании FOMC. «Американец» извлекает выгоду из высокого спроса на активы-убежища и устойчивости рынка акций США. Несмотря на то что фондовые индексы Нового и Старого света находятся на территории коррекции, с начала военных действий в Украине EUROSTOXX 600 просел на 6%, а S&P 500 практически не изменился. Инвесторы предпочитают вкладывать деньги подальше от территории конфликта. В частности, в Штатах.
Технически неспособность «быков» по EURUSD удержать котировки выше зоны пивот-уровней 1,105-1,1075 свидетельствует об их слабости и создает основания для продаж основной валютной пары в направлении поддержки на 1,09 и таргета на 161,8% по паттерну гармоничной торговли AB=CD. Он расположен вблизи отметки 1,06.
EURUSD, дневной график
