Вооруженный конфликт в Украине превратил нефть и золото в братьев-близнецов. Оба актива с момента начала военных действий на Востоке Европы синхронно взлетели ввысь, оба не менее стремительно рухнули на фоне переговоров Москвы и Киева о прекращении огня. Это то, что лежит на поверхности, - картинка на графике. Попытка заглянуть на глубину позволяет говорить о более тесных межрыночных связях традиционного и черного золота.
Драгметалл обычно воспринимается как инструмент хеджирования против инфляции. Неудивительно, что напуганное обвалом рубля население России активно скупает золото. Нефть – индикатор состояния здоровья мировой экономики. Если они оба ускоряются в направлении севера – жди беды. Сразу возникает картинка стагфляционной среды. На самом деле в том, что происходит в настоящее время на рынках, виновата Brent. Точнее, тот факт, что многие страны мира сидят на российской нефтяной игле. Уход баррелей из этой страны с рынка привел к взлету североморского сорта до $130. Как только возникли опасения по поводу замедления глобального спроса во главе с китайским из-за вспышки COVID-19, черное золото рухнуло с обрыва и потянуло за собой XAUUSD.
Динамика нефти и золота
По мнению ОПЕК, вооруженный конфликт в Украине приведет к ускорению инфляции и в конечном итоге к замедлению мирового ВВП и глобального спроса на нефть. Это не могло не отразиться на ценах, которые к тому моменту выглядели явно завышенными. Падение Brent усиливает вероятность замедления инфляции, что снижает потребность в драгметалле как инструменте хеджирования связанных с ней рисков. Одновременно коррекция североморского сорта способствует ралли S&P 500, так как опасения по поводу агрессивной монетарной рестрикции ФРС также уходят на второй план. Рост американского рынка акций – плохая новость для активов-убежищ, включая золото.
Не будет забывать, что Федрезерв начинает цикл ужесточения денежно-кредитной политики с самой низкой реальной доходностью казначейских облигаций с 1970-х. Она удерживает золото на плаву выше $1900 за унцию. Тем не менее, если рост номинальных ставок по займам продолжит опережать инфляцию, реальная доходность пойдет вверх, а XAUUSD возобновит свой поход на юг.
Рецессии в экономике США и динамика реальной доходности казначейских облигаций
Таким образом, падение цен на нефть, связанные с ним ожидания замедления инфляции и намерение ФРС повысить ставку по федеральным фондам, по меньшей мере, на 5-6 заседаниях FOMC в 2022 создают идеальную среду для продаж драгметалла. Вместе с тем я не ожидаю, что Brent разовьет коррекцию, скорее североморский сорт стабилизируется в диапазоне $95-115 за баррель. Да и Федрезерв может по факту оказаться не таким агрессивным, как говорит. В результате золото продолжит падать, но с серьезными откатами вверх.
Технически на дневном графике драгметалла имеет место паттерн «Всплеск и разворот с ускорением». Отбой от сопротивлений на $1930 и $1950 за унцию либо обновление локального минимумам на $1907 следует использовать для формирования коротких позиций в направлении $1880 и $1840 за унцию.
Золото, дневной график
