Прошедшая неделя выдалась удачной для рисковых активов. Ключевые индексы Уолл-стрит отметились максимальным подъемом с ноября 2020 года, увеличившись в среднем более чем на 6%. Пара EUR/USD подскочила почти на 1,3%, продемонстрировав самый большой недельный прирост с начала февраля.
Улучшение рисковых настроений и ослабление позиций защитного гринбека произошло в силу ряда причин.
1) Свет в конце тоннеля
Судя по всему, участники рынка начали отыгрывать стабилизацию ситуации в Украине заранее, действуя по принципу «покупай на слухах, продавай на фактах».
Инвесторы укрепились в мысли о том, что Москва и Киев, в конечном итоге, достигнут какой-то договоренности. Любое прекращение огня – даже временное – стало бы позитивным моментом для единой валюты, поскольку конфликт разворачивается в непосредственной близости от границ еврозоны. Это также негативно повлияло бы на доллар, самое безопасное из убежищ.
2) Китай дает новую надежду
Вторая по величине экономика в мире превратилась из потенциального препятствия для глобального роста в движение вперед. Власти Поднебесной пообещали поддерживать национальную экономику и фондовые рынки. Выбор в пользу новых стимулов приветствуется как внутри страны, так и за рубежом.
3) Глоток свежего воздуха от ФРС
Джером Пауэлл сумел успокоить инвесторов, заявив, что экономика США достаточно сильна, чтобы справиться с ужесточением денежно-кредитной политики.
На своем очередном заседании FOMC поднял ключевую ставку с почти нулевого уровня до 0,25–0,5% годовых. Регулятор намерен ограничиться девятью шагами повышения ставок в следующие два года. Это, безусловно, мягче, чем многие трейдеры ожидали в последние месяцы.
Испытав облегчение от того, что долгожданные новости ФРС, наконец, вышли, американский фондовый рынок вернулся к уровням, на которых находился до момента вступления российских войск на территорию Украины.
В пятницу основные индексы Уолл-стрит закрылись с повышением. При этом S&P 500 увеличился на 1,17%, до 4463,12 пункта.
Сохранению оптимистичных настроений на рынке способствовал тот факт, что переговоры между американским и китайским лидерами – Джо Байденом и Си Цзиньпином – по украинскому кризису завершились без больших сюрпризов. Обе стороны подчеркнули необходимость дипломатического урегулирования кризиса.
«Вместо того, чтобы испытывать страхи и опасения по поводу того, что может сделать ФРС, у нас теперь есть четкая дорожная карта денежно-кредитной политики. Что касается России и Украины, рынок был более позитивен в отношении новостей с дипломатического фронта, чем негативно настроен в отношении эскалации», – сообщили специалисты National Securities Corporation.
После того, как фондовый рынок США на прошлой неделе вырос три дня подряд, многие инвесторы начали надеяться, что худшее осталось позади.
Специалисты JPMorgan прогнозируют, что S&P 500 завершит год на уровне 4900 пунктов, что примерно на 10% выше уровня закрытия пятничных торгов.
«Рынок, похоже, справился с долгожданным повышением ставок ФРС, и ее монетарная политика, вероятно, будет настолько "ястребиной", насколько это возможно», – сказали они.
Между тем стратеги The Goldman Sachs считают, что инвесторы недооценивают риски, связанные с российско-украинским конфликтом.
«Подъем фондовых индексов США, а также замедление роста цен на нефть после резкого скачка говорят о снижении градуса напряжения в оценке трейдерами глобальных последствий конфликта. Это означает, что рынки теперь больше подвержены рискам, связанным с возможным прекращением переговоров или с дальнейшим сокращением поставок энергоресурсов на мировой рынок», – отметили они.
Некоторый оптимизм рынка, связанный с возможностью деэскалации российско-украинского конфликта, кажется неоправданным, говорят аналитики MUFG Bank.
«Хотя появляется информация о том, что стороны продвигаются в переговорах, продолжающиеся военные действия на земле говорят об обратном. Инвесторы вновь будут уходить от рисков, и это поддержит доллар», – считают они.
«Существует мнение, согласно которому американская валюта обычно распродается в первые шесть месяцев цикла ужесточения ФРС, поскольку игроки в таком случае склонны действовать по принципу "покупай слухи, продавай факты". Что отличает ситуацию на этот раз, на наш взгляд, так это решительное ужесточение, которое собирается предпринять Федрезерв, и события на Украине, которые нанесли ущерб перспективам экономического роста в Европе и окажут давление на валюты региона», – заявили эксперты ING.
«Смягчение импульса европейских валют против доллара США будет ограничивать потенциал роста пары EUR/USD. Мы отмечаем возможности для отката к уровню 1,0900», – добавили они.
В начале новой недели основная валютная пара торгуется в узком диапазоне, меняясь в пределах 40 пунктов.
В то же время ключевые фондовые индексы США не демонстрируют четкой динамики.
Спрос на риск поубавился, но и выраженных распродаж не наблюдается. В отсутствие значимой статистики по обе стороны Атлантики игроки раскачиваются после выходных и определяются с дальнейшими шагами с оглядкой на ситуацию вокруг Украины.
В минувшие выходные министр иностранных дел Турции сообщил, что Москва и Киев близки к соглашению по ключевым вопросам, и выразил надежду на скорое прекращение огня.
Однако позиции сторон пока далеки от достижения полноценного компромисса. Исходя из того, как складывается ситуация, есть основания полагать, что сроки завершения конфликта сдвигаются, скорее всего, на вторую половину апреля.
Пара EUR/USD снова медленно прощается с уровнем 1,1100. Перспективы затяжного кризиса в Украине ослабят евро, считают в Commerzbank.
«Чем дольше продолжается кризис, тем выше вероятность того, что реальные экономические и инфляционные последствия – прежде всего для еврозоны – будут значительными. И именно поэтому такая перспектива является негативной для EUR/USD», – сказали они.
Основная валютная пара не может закрепиться к северу от 1,1100. Это говорит о том, что отскок пары, возможно, завершился, полагают экономисты OCBC.
«Краткосрочный позитивный импульс пока сохраняется, но быстрый разворот перед сопротивлением 1,1150 может означать, что возникла вершина отскока. Есть потенциал для разворота вниз в конце этой недели, если пара не закрепится выше 1,1100», – отметили они.
Прозвучавшие сегодня комментарии президента ЕЦБ Кристин Лагард помогли смягчить просадку евро, но и не оказали ему значимой поддержки.
Глава европейского регулятора заявила, что не видит рисков стагфляции.
«Даже в самом мрачном сценарии – с неожиданными последствиями, эмбарго нефти и газа, и ухудшением военной ситуации в течение длительного времени – даже в таком сценарии мы ожидаем экономического роста на 2,3%», – сообщила К. Лагард.
При этом она подчеркнула, что любое ужесточение денежно-кредитной политики в Старом Свете будет не таким быстрым, как в Америке, из-за различий в макроэкономической ситуации в еврозоне и Соединенных Штатах.
«Мы живем в разных вселенных, находимся на разных фазах цикла, с разными отправными точками. У нас в еврозоне отрицательные ставки, тогда как в США ставки никогда не опускались ниже нуля», – сказала К. Лагард.
Рынки закладывают в котировки возможность двух повышений ключевой ставки ЕЦБ до конца года, тогда как ФРС уже осуществила первое повышение на прошлой неделе, и до конца года руководство американского ЦБ ожидает еще шесть подъемов.
Что касается технической картины, район 1,1090–1,1100 теперь выступает как непосредственное сильное сопротивление перед областью 1,1135–1,1140, за которой следует уровень коррекции по Фибоначчи на 50% недавнего падения. Решительный прорыв этого уровня откроет дорогу к дополнительному росту. Далее пара может нацелиться на круглую отметку 1,1200 и попытаться преодолеть следующее значимое препятствие в районе 1,1230 (уровень коррекции по Фибоначчи на 61,8%).
С другой стороны, область 1,1035 теперь является ближайшей поддержкой, пробой которой отправит пару обратно ниже психологически важной отметки 1,1000 для повторного тестирования уровня коррекции по Фибоначчи на 23,6% в районе 1,0970. Последующие продажи введут в игру 1,0900, прежде чем пара в конечном итоге упадет до 1,0860 на пути к минимумам текущего года, зафиксированных в начале этого месяца вблизи 1,0800.
