Самые грандиозные санкции в истории мировой экономики, массовое бегство иностранных компаний из России и ограничения на золотовалютные резервы, не позволяющие Центробанку поддерживать национальную валюту, казалось бы, должны были утопить рубль. Кто-то говорил, что пара USDRUB с легкостью достигнет отметки 150, кто-то рисовал куда более мрачную картину, намекая на 200. Тем не менее спустя месяц после начала вооруженного конфликта в Украине «россиянин» не только не утонул, но и сумел отыграть около половины своих потерь. В чем же дело? Неужели санкции не работают?
По данным Института международных финансов, западные меры воздействия больше всего ударят по российскому импорту. Зависимость от него страны в последнее время серьезно возросла. В 2021 около 81% производителей утверждали, что не смогут найти аналоги зарубежных товаров внутри РФ. Более половины респондентов были недовольны качеством отечественной продукции. В 2020 на зарубежные покупки приходилось около 75% продаж непроизводственных товаров народного потребления. Импорт России составлял пятую часть ВВП, что существенно выше, чем, например, 16% для Китая.
Проблемы, безусловно, будут, однако сокращение покупок иностранных товаров и услуг улучшит и без того хорошее состояние внешней торговли. В 2021 профицит счета текущих операций РФ достиг рекордной отметки за два десятилетия в $120 млрд. Из-за санкций он рискует увеличиться до $250 млрд.
Динамика сальдо внешней торговли России
Связанное с тесной зависимостью от российских нефти и газа нежелание Европы присоединяться к нефтяному эмбарго США, Британии и других стран позволяет Москве получать валютную выручку. 80% которой экспортеры вынуждены продавать государству. В итоге у Банка России появляются ресурсы для поддержки национальной валюты. Более того, этих ресурсов может стать еще больше, если Москва реализует свой план по переводу контрактов за поставку газа из евро в рубли. Около 40% продаваемого в Европейский союз голубого топлива идет именно из РФ, и покупателям придется либо платить, либо искать других партнеров.
Поддержку «медведям» по USDRUB оказывают платежи Москвы по суверенным долгам, что уводит в тень тему дефолта, а также интерес к изрядно подешевевшему сорту Urals со стороны Индии и Китая. Если российскую нефть продолжат покупать, зачем волноваться по поводу американского эмбарго?
И все же, на мой взгляд, для того чтобы доллар упал до уровней, имевших место до введения войск на территорию Украины, требуется существенная деэскалация геополитического конфликта в Восточной Европе. Рассчитывать на это опрометчиво. По крайне мере в ближайшие три-четыре недели. Позиции противников по-прежнему далеки друг от друга, и чем дольше будет продолжаться конфликт, тем больше шансов рублю заново рухнуть.
Технически на недельном графике USDRUB четко отыграл разворотный паттерн «Три индейца». При этом неспособность «медведей» развить коррекцию при помощи успешных штурмов области поддержки на 92,4-93,5 будет свидетельствовать об их слабости и может стать поводом для формирования лонгов.
USDRUB, дневной график
