Размер имеет значение. Но на Forex большее внимание уделяется скорости. Несмотря на то что Банк Англии уже трижды повысил ставку РЕПО, а ФРС сделала это только один раз с момента начала цикла, срочный рынок рассчитывает на рост американских затрат по займам на 250 б.п. до конца 2022, британских – на 200 б.п. Это обстоятельство, вкупе с ухудшением глобального аппетита к риску, опустило котировки GBPUSD ниже психологически важной отметки 1,3 впервые с ноября 2020.
В то время как «ястребиные» комментарии членов FOMC заставили инвесторов поверить в повышение ставки по федеральным фондам на 50 б.п. в мае, а намерение Федрезерва начать сворачивать баланс на $95 млрд в месяц подлило масла в огонь ралли доходности казначейских облигаций и доллара США, в Туманном Альбионе все обстоит иначе. После трех актов монетарной рестрикции подряд чиновники BoE стали сигнализировать о возможной паузе, что увело у стерлинга почву из-под ног. Спич Джона Канлиффа лишь подлил масла в огонь. Заместитель председателя считает, что Банку Англии, возможно, не потребуется длительный процесс повышения ставки РЕПО, чтобы перекрыть кислород высокой инфляции. Срочный рынок не исключает, что после нескольких актов монетарной рестрикции может последовать серия снижения затрат по займам, как это было в 1990-х и 2000-х. Тогда регулятору удалось добиться мягкой посадки.
Динамика ставки РЕПО и британской инфляции
В любом случае, когда Банк Англии действует с оглядкой на собственную экономику, а ФРС намерена все силы бросить на борьбу с инфляцией, атаки «медведей» по GBPUSD становятся все настойчивее. По мнению 84% экспертов Wall Street Journal, Джером Пауэлл и его коллеги поднимут ставку по федеральным фондам на 50 б.п. в мае. 57% респондентов прогнозирует два или более таких шагов до конца 2022. Консенсус-оценка предполагает рост американских затрат по займам до 2,125% и 2,875% к концу 2022 и 2023. Не будем забывать и про сворачивание баланса на $2 трлн за два года, что эквивалентно 3-4 актам монетарной рестрикции по 25 б.п. каждый.
Федрезерв весьма агрессивен, что заставляет доходность 10-летних казначейских облигаций взлететь к 3-летним пикам и создает давление на рынок акций США. Падение S&P 500 обычно ассоциируется с ухудшением глобального аппетита к риску, что негативно отражается на позициях «быков» по GBPUSD.
Намерение Банка Англии сделать паузу и заявление Бена Брондбента, что инвесторам следует следить не за комментариями чиновников BoE, а за макроэкономической статистикой, увеличивают для фунта значение насыщенного экономического календаря. Релизы данных по рынку труда, инфляции, ВВП и промышленному производству позволят понять, намерен ли Центробанк отступать.
Технически на дневном графике анализируемой пары отлично отыграл внутренний бар, позволив нам сформировать короткие позиции по GBPUSD на прорыве поддержки на 1,311. Падение котировок стерлинга ниже $1,299 активирует паттерн гармоничной торговли AB=CD и позволит нам нарастить шорты с целевым ориентиром на 161,8% по Фибоначчи. Он соответствует отметке 1,279.
GBPUSD, дневной график
