Инвесторам и хочется продавать доллар, и колется. Это хорошо видно по реакции рынка на релиз данных по американской инфляции за март и по росту EURUSD в преддверии апрельского заседания ЕЦБ выше отметки 1,09. В первом случае даже незначительного замедления базовой инфляции оказалось достаточно для падения доходности казначейских облигаций США и индекса USD. Во втором победа «быков» по основной валютной паре оказалась пирровой.
Инвестиционные идеи сначала выглядят свежими, а потом от них устаешь. Понятно, что в основе нисходящего тренда по EURUSD лежат дивергенция в экономическом росте США и еврозоны, а также разные скорости монетарной политики Федрезерва и Европейского центробанка. Однако не учтены ли в котировках пары агрессивное повышение ставки по федеральным фондам, в том числе на 50 б.п в мае? В то же время ЕЦБ мог сделать сюрприз, намекнув на завершение QE не в июле, как предполагает консенсус-прогноз экспертов Bloomberg, а уже в июне. Не захотел. В итоге евро рухнул к 2-летнему дну.
При прогнозировании валютных курсов на Forex важно не только, учтены ли в котировках те или иные факторы, но и способен ли Центробанк выполнить поставленные перед ним срочным рынком прогнозы? Деривативы CME ожидают повышения ставки ФРС в 2022 до 2,5%, то бишь до нейтрального уровня, и чиновники FOMC готовы это сделать. В то же время ЕЦБ вряд ли сможет поднять ставку по депозитам на 70 б.п., как того хотят инвесторы.
Ожидания роста ставок центробанками-эмитентами валют G10
Безусловно, если американская инфляция в марте достигла своего пика и в дальнейшем намерена замедляться, у Федрезерва не будет необходимости действовать столь же агрессивно, как в настоящее время ожидается. И это повод для радости «быков» по EURUSD. Они могут перехватить инициативу, в том числе на фоне победы Эммануэля Макрона на президентских выборах 24 апреля. Впрочем, до этого евро, вероятнее всего, продолжит находиться под давлением из-з политической неопределенности.
Не будем забывать про геополитику. Пока введению эмбарго в отношении российских энергоносителей активно сопротивляется Германия. И это легко объяснить. В случае отказа от нефти и газа из России, немецкая экономика потеряет около €220 млрд, что эквивалентно 6,5% от ВВП, и окунется в рецессию. Таким образом, расширение санкций против Москвы – повод продать EURUSD.
По моему мнению, до конца апреля-начала мая, когда во Франции выберут президента, ФРС сообщит о повышении ставки на 50 б.п., а бои за Донбасс достигнут своего апогея, атаки поклонников евро вряд ли принесут результат. В дальнейшем все возможно. В том числе и слом нисходящего тренда.
Технически выход EURUSD за пределы нижней границы диапазона справедливой стоимости на 1,085 говорит о слабости «быков». Если им в ближайшее время не удастся вернуть котировки выше зоны конвергенции 1,0835-1,085, падение основной валютной пары в направлении пивот-уровней на 1,072 и 1,066, вероятнее всего, продолжится. В таких условиях оптимальной стратегией являются продажи на отбое от сопротивлений на 1,0835 и 1,0850, либо на обновлении внутридневного минимума на 1,0785.
EURUSD, дневной график
