Мировая доходность продолжает рост, в понедельник 10-летние US Treasures добрались до 2.884%, это максимум с декабря 2018 г. Катализатором роста доходности стали как рост нефти, которая ушла выше 113. долл. за баррель на фоне перебоев с поставками в Ливии и спекуляциями относительно отказа стран Запада покупать российскую нефть, так и комментарии члена совета управляющих ФРС Уильямса, которые он дал еще в четверг.
По мнению Уильямса, ФРС требуется как можно быстрее перейти к нормальным уровням ставки по федеральным фондам, то есть в диапазон 2-2.5%, а это может означать не 3 последовательных повышения на 50п., как видит рынок, а 4. Уильямс дал понять, что ФРС не готова терпеть инфляцию выше 2% и будет максимально стремиться её снизить, невзирая на угрозу рецессии.
Глава ФРБ Сент-Луиса Буллард в понедельник заявил, что его цель – ставка 3.5% к концу года. Это заметно выше, чем видят рынки, фьючерсы на ставку к концу года дают только 25% за то, что она будет выше диапазоне 2.50–2.75%.
Если чиновники ФРС начинают подготовку рынков к тому, что будут действовать еще более решительно, то результат будет один – масштабное укрепление доллара в перспективе нескольких месяцев.
NZDUSD
РБНЗ, как и прогнозировалось, поднял ставку на 0.5% до 1.5%. РБНЗ выступает лидером по темпам роста ставки, сделав выбор в пользу давления на инфляционные ожидания в ущерб темпам экономического роста, тем более что низкие ставки привели к формированию пузыря в жилищном строительстве, который и так нужно было купировать.
Теперь инвесторы и аналитики джут еще одного повышения в мае на 0.5%, опираясь на прогноз, что инфляция может достигнуть пика около 7% к концу второго квартала. Что будет дальше – пока неясно, РБНЗ в феврале озвучивал умеренные темпы по ставке, намереваясь к концу года добраться до уровня 2.25%. Банк ANZ считает, что эта цель занижена, и видит ставку на уровне 3% к концу года, а вот фьючерсы по ставке дают уровень еще выше – 3.25%.
Пока нужно отметить два обстоятельства. Во-первых, ожидания по ставке еще не оказали влияния ни на инфляционные ожидания, ни на деловую активность, PMI в секторе услуг за март вырос до 51.6% после 7 месяцев падения. Во-вторых, РБНЗ, возможно, изменит стратегию, повышая ставки более агрессивно на начальном этапе, чтобы не повышать их тогда, когда инфляция вырастет еще сильнее.
Отсюда вывод. Если инфляция в Новой Зеландии покажет признаки замедления, то киви тут же получит шанс к росту, во-первых, из-за более низкого стартового уровня, во-вторых, из-за более высокой реальной доходности. Пока же нужно исходить из того, что бычий импульс еще не сформирован. Из отчета CFTC ясно, что направления нет, недельное изменение минимально (+89 млн), расчетная цена направлена вниз.
Возможен коррекционный рост к зоне сопротивления 0.6780/6800, если он состоится то возникнет удобная возможность для продаж, цель смещается чуть ниже к поддержке 0.6660/70.
AUDUSD
Протокол заседания РБА от 5 апреля, опубликованный сегодня утром, не содержал намеков на то, что первое повышение ставки состоится уже в мае. Это была, пожалуй, основная интрига минуток, РБА дал понять, что будет рассматривать данные по инфляции и темпам роста заработной платы для переоценки финансовой политики, которые будут публиковаться в «ближайшие месяцы» что снимает предположение о начале цикла в мае.
В то же время отметим, что инвесторы все же испытывают определенный оптимизм. Короткая спекулятивная позиция, как следует из отчетов CFTC, стремительно сокращается несколько недель подряд, за последнюю неделю +702 млн, медвежий перевес -2,141 млрд, расчетная цена выше долгосрочной средней.
Неделей ранее мы прогнозировали попытку возобновления роста, прогноз не оправдался, спрос на доллар оказался сильнее. Тем не менее мы продолжаем придерживаться бычьего взгляда на AUD, сильная поддержка 0.7320/40, ниже этого уровня снижение считаем маловероятным, ближайшая цель 0,7496, долгосрочно ожидаем обновления максимума 0,7664.
