Банк Англии готов в третий раз подряд повысить основную процентную ставку, однако делать он это будет на крайне уродливом фоне. Если бы не самая высокая за три десятилетия инфляция, падение розничных продаж и самый серьезный кризис стоимости жизни за последние более чем полвека требовали бы снижения затрат по займам. Срочный рынок считает, что BoE одним из первых среди ведущих центробанков мира начнет использовать монетарную экспансию. Это произойдет в 2024 на фоне замедления роста ВВП и дезинфляции.
Те факты, что Банк Англии оказался в крайне тяжелом положении, и стагфляция, вероятнее всего, первым делом придет в Туманный Альбион и только затем в другие крупные экономики мира, способствовали падению GBPUSD на 4% в апреле, что стало худшим месячным результатом для пары со времен референдума о Brexit в 2016. По отношению к доллару США стерлинг упал до минимальных уровней с момента начала пандемии COVID-19, и просвета в облаках пока не видно. Рост волатильности на валютном рынке и слабые результаты британских фондовых индексов усиливают риски оттока капитала из страны и продолжения пике фунта к $1,2. Ожидаемый экспертами Bloomberg рост FTSE 100 в течение 12 месяцев в 19% является самым низким среди аналогов.
Динамика волатильности фунта
Динамика потенциальной прибыли от фондовых индексов
Главной бедой стерлинга является гремучая смесь между сильным рынком труда как в США и энергетическим кризисом, как в ЕС. В результате инфляция рискует вырасти еще выше и закрепиться на высоких уровнях надолго, в то время как спровоцированный ею кризис стоимости жизни серьезно тормозит ВВП. На таком фоне внутри Комитета по монетарной политике может появиться больше «голубей». И пусть ставка РЕПО в мае все-таки будет повышена, однако, если число членов MPC, проголосовавших против этого шага, возрастет, GBPUSD рискует угодить в новую волну распродаж. При таком раскладе срочный рынок изменит свое мировоззрение: сейчас он сигнализирует о росте затрат по займам на 25 б.п. на каждом заседании Банка Англии до конца 2022, однако может появиться информация о паузе в августе или в другом месяце года.
Естественно, когда вооруженный высоким спросом на активы-убежища и американской исключительностью доллар США мчит на всех парусах, «быкам» по GBPUSD только и остается, как отступать. Ожидания роста ставки по федеральным фондам на заседании FOMC 3-4 мая поддерживают их противников, однако как бы не сработал старый рыночный принцип «покупай «американца» на слухах, продавай на фактах». На фоне выступления Джерома Пауэлла на пресс-конференции растут риски фиксации прибыли по коротким позициям, что приведет к временному повышению котировок фунта. После чего за дело вновь возьмутся продавцы.
Технически «быки» по GBPUSD сумели зацепиться за комбинацию важных пивот-уровней в области 1,242-1,25. Получится обновить локальный максимум на 1,261, вероятность похода пары к скользящим средним возрастет. Таким образом, от стратегии краткосрочных покупок имеет смысл переходить к среднесрочным продажам на отбое от сопротивлений на 1,271 и 1,275.
GBPUSD, дневной график
