Релиз данных по росту американской инфляции вчера не впечатлил трейдеров eur/usd – ни продавцов, ни покупателей. Пара торговалась в узком ценовом диапазоне, в рамках 5-й фигуры, демонстрируя нерешительность участников рынка.
Инфляционный отчёт носил неоднозначный характер. С одной стороны, индекс потребительских цен проявил первые признаки замедления – впервые с августа прошлого года. С другой стороны, апрельские цифры мало чем отличались от мартовских, когда был достигнут 40-летний максимум. В годовом выражении инфляция минимально отступила от мартовских вершин – например, общий ИПЦ вышел на уровне 8,3%, тогда как в марте он обозначился на максимуме 8,5%. Аналогичная картина сложилась и с базовым индексом потребительских цен (в марте рост до 6,5%, в апреле – 6,2% при прогнозе 6,0%). В целом результат превзошёл ожидания рынка, хотя и отразил минимальное замедление роста инфляции.
Такой противоречивый отчёт заставил задуматься – можно ли сейчас говорить о той тенденции, о которой говорил Джером Пауэлл по итогам майского заседания? Он предположил, что инфляция начнёт выравниваться уже во второй половине этого года, реагируя, в том числе, на действия Федрезерва. При этом он указал на излюбленный инфляционный индикатор – базовый ценовой индекс расходов на личное потребление – который действительно замедлил свой рост, судя по последнему релизу. Однако в случае с ИПЦ ситуация носит несколько иной характер, так как апрельские цифры фактически дублировали мартовские. Поэтому трейдеры eur/usd вчера и не спешили открывать лонги – пара продолжала торговаться в узком ценовом коридоре.
Сегодня чаша весов всё же склонилась в сторону медведей. Пара обновила очередной ценовой минимум, достигнув отметки 1,0422. В последний раз цена находилась на этом уровне в январе 2017 года. Судя по всему, участники рынка в большинстве своём пришли к выводу, что стакан наполовину полон, чем наоборот, поэтому доллар начал набирать обороты. Таким выводам способствовали комментарии ряда представителей ФРС, которые выступили на этой неделе. Они озвучили «ястребиную» риторику, оказав поддержку долларовым быкам.
В частности, глава ФРБ Кливленда Лоретта Местер (которая, к слову, обладает в этом году правом голоса в Комитете) заявила о том, что вариант повышения ставки на 75 базисных пунктов «не исключён». По её словам, всё будет зависеть от дальнейшей траектории инфляции. Местер дала понять, что регулятор может применить 75-пунктное повышение как экстренную меру, если основные инфляционные индикаторы будут демонстрировать рост. По её словам, инфляция слишком высока, и пока она остается на данном уровне, риск роста инфляционных ожиданий будет повышенный. В целом, глава ФРБ Кливленда отметила, что идея повышения ставки на 50 пунктов «на следующей паре заседаний» является «абсолютно комфортной и приемлемой». Кроме того, она напомнила, что нейтральная номинальная процентная ставка составляет около 2,5%, однако Федрезерву «скорее всего придётся уйти выше нейтрального уровня, чтобы замедлить инфляцию».
Аналогичные мысли озвучил и другой представитель ФРС, который обладает правом голоса в Комитете – глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс. По его словам, увеличение ставки на 50 базисных пунктов «на двух следующих заседаниях» имеет смысл, предполагая при этом номинальную нейтральную ставку 2,5-3,0%. Он также де-факто не исключил более агрессивные темпы ужесточения монетарной политики (хотя напрямую и не озвучил вариант 75-пунктного повышения), заявив о том, что «Федрезерва будет корректировать свою политику в зависимости от обстоятельств».
Ещё один член Комитета по открытым рынкам ФРС Джеймс Буллард (который также обладает правом голоса в этом году) сегодня заявил о том, что последние данные об инфляции «указывают на то, что Федеральная резервная система может продолжить повышать ставки 50-пунктным шагом «на ряде следующих заседаний».
Таким образом, противоречивый, на первый взгляд, инфляционный релиз не смягчил позицию Федрезерва. Это вполне объяснимо, ведь несмотря на формальное замедление роста, годовая инфляция остаётся выше 8-процентного уровня, то есть в области 40-летних максимумов. Поэтому члены регулятора (по крайней мере, те, кто уже озвучил свою позицию, и кто имеет право голоса в Комитете) подтвердили свою приверженность жёсткой монетарной политике. Вероятность 50-пунтного повышения ставки на июньском, июльском, и возможно, на сентябрьском заседании значительно возросла, благодаря чему мы наблюдаем очередное долларовое ралли на валютном рынке.
Европейский Центробанк, в свою очередь, до сих пор рассуждает о целесообразности повышения процентных ставок в третьем квартале текущего года.
Таким образом, по паре eur/usd по-прежнему можно использовать любые коррекционные северные откаты для открытия коротких позиций. Медведи преодолели уровни поддержки 1,0500 и 1,0450, поэтому следующие цели снова сместились на юг – 1,0400 и 1,0350 (это уже область 20-летних ценовых минимумов).
